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深度分析

焦点:中国官方制造业PMI微降但仍保持扩张 出口订单下降警惕外需波动

路透北京6月30日 - 尽管受季节性因素及国内局部疫情等影响,中国6月官方制造业和非制造业PMI扩张步伐双双放缓,但上游原材料价格涨势减缓令企业生产压力得到缓解,加之市场需求处于恢复通道,带来用工景气度的改善,反映出中国经济继续保持稳定恢复态势。

资料图片:2020年5月,北京,一家半导体工厂的工作场景。REUTERS/Thomas Peter

值得注意的是,在新订单指数上升的同时,出口订单指数却出现小幅下降,内需与外需有此涨彼消的转换苗头值得警惕,分析师们强调国内宏观政策不宜过快收紧,仍要继续稳定和扩大内需,对冲外需波动的影响。

“内需持续回暖,新订单扩张步伐略加快,企业继续主动补库存,主要原材料采购成本有所回落。”宏观分析师周茂华称,接下来仍需要继续为部分制造业减负,除了合理降低财务成本,还需要引导大宗商品价格回归理性。

他并称,目前国内疫情防控形势向好,经济活跃度上升,企业信心改善,国内结构性政策继续提供有力支持,加之海外需求仍处于复苏轨道,国内制造业仍有望保持较高景气度。

红塔证券宏观团队的李奇霖和孙永乐表示,国内经济有望维持韧性,这主要是由于国内疫苗接种的快速推进,疫情对经济的影响越来越小,后续广东生产经营活动的恢复,也会对经济形成支撑;大宗商品价格单边上涨的可能性已经很低,原先不敢接单的企业可能会从新接单。

中国国家统计局和物流与采购联合会(CFLP)周三联合公布,宏观经济先行指标--6月官方制造业采购经理人指数(PMI)小降至50.9,为四个月低点,但略高于路透调查预估中值50.8。非制造业商务活动指数为53.5,较上月回落1.7个点;综合PMI产出指数为52.9,回落1.3个点。

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从分项指数显示,在构成制造业PMI的五个分类指数中,生产指数和新订单指数均高于临界点,原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。其中新订单指数为51.5,比上月上升0.2个百分点,表明制造业市场需求继续增长;原材料库存指数为48,比上月回升0.3个百分点。

中国物流信息中心的文韬指出,6月最突出的变化是原材料价格涨势减缓,有利于稳定市场需求。就业人数稳中有增,消费品行业平稳较快恢复,但市场需求仍需巩固,企业利润空间将继续承压一段时期。

中国工信部副部长王江平上周在部分省市上半年工业经济运行情况座谈会上称,要全面客观冷静辩证分析当前经济形势,国内经济全面恢复的基础仍不牢固,供需、行业、区域和企业之间的结构性分化仍在延续,需求持续恢复仍受到制约。

**出口订单回落**

6月制造业新出口订单指数为48.1,低于上月0.2个百分点,表明制造业国外订货量回落,内需与外需有此涨彼消的转换苗头,也引发外需下滑影响中国出口表现的担忧。

对于新出口订单数据下降的原因,英大证券宏观研究员胡研宏分析,一方面是全球总需求上行放缓,另一方面是,国外疫情总体在转好。“本地生产能力提升,订单外流的问题在四季度会更为显著,届时全球疫苗接种比例达到免疫屏障,海外经济恢复会更为彻底。”

中国物流信息中心特约分析师张立群提醒,需高度重视多种因素决定的出口增长高位回调,着力增强扩大内需政策的实际效果,切实推动市场需求持续回暖,支持国内大循环全面畅通、巩固经济全面回升向好的基础。

中国央行货币政策委员会上周五召开今年第二次例会称,当前中国经济运行稳中加固、稳中向好,但国内外环境依然复杂严峻;要要加强国内外经济形势的研判分析,加强国际宏观经济政策协调,防范外部冲击。

不过,红塔证券宏观团队认为,印度尼西亚等东南亚国家再次出现新一轮疫情,中国出口份额有望维持高位,加上海外经济接力复苏,中国出口需求有望维持韧性。

“新增出口订单的下滑,我们认为并不是因为海外需求下滑。”该团队称,目前来看,海外经济依旧在稳步复苏,加上海外疫情的新一轮爆发,美国等国对中国的生产依赖度依旧会维持高位。

他们认为,出口订单下滑一来是因为广东部分地区的生产经营活动因疫情受到了影响,外贸企业会减缓接单,二来是企业成本不断上行,出口企业现在面临着原材料价格以及航运价格不断上行的压力,部分企业存在接单即亏损的现象,这会压制企业的接单欲望。

步步攀升的货运价格令中国外贸企业的压力持续加码。去年以来全球货运集装箱“一箱难求”的情形至今仍未解决,一涨再涨的运费不断刷新历史纪录,全球产业链共同面临的难题仍凸显,业内普遍预计全年运价保持高位。

**非制造业短期波动**

6月中国非制造业PMI延续扩张态势,但扩张力度有所减弱,不过分析认为这只是短期波动。

中国物流信息中心的武威认为,导致非制造业增长波动的原因主要来自两个方面:局部地区疫情反复导致市场供需有所波动;其次是今年五一假期延长使得服务业相关消费需求集中释放,进入6月份端午节对于消费的带动作用相对较弱,相关消费需求有所降温。

“伴随着疫情的有效防控和暑期消费的陆续释放,相关服务业有望再次回升,成为稳定非制造业增长的重要力量。”他称,从二季度看,非制造业平稳恢复的整体趋势并未改变。

统计局数据显示,邮政、电信广播电视卫星传输服务、货币金融服务、资本市场服务、保险等行业商务活动指数位于59以上较高景气区间;航空运输、住宿、餐饮、房地产、租赁及商务服务等行业商务活动指数位于临界点以下。

服务业调查中心高级统计师赵庆河指出,从市场预期看,业务活动预期指数继续保持在高位景气区间,且高于近年同期水平,反映服务业企业对市场发展前景持续看好。

建筑业商务活动指数为60.1,与上月持平,连续两个月位于高位景气区间,其中投入品价格指数大幅下降21.9个百分点至9个月以来的低点,建筑业成本上涨压力有所缓解。(完)

发稿 许菁;审校 吴云凌

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