for-phone-onlyfor-tablet-portrait-upfor-tablet-landscape-upfor-desktop-upfor-wide-desktop-up
深度分析

综述:中国前两月工业利润延续改善同比增1.79倍 消费品行业元气待恢复

路透北京3月27日 - 低基数叠加“就地过年”,推动中国今年前两月工业企业利润同比大增1.79倍,两年平均增速亦超过30%,工业企业效益状况延续快速复苏态势,预计未来几月工业企业利润将继续环比上行。

资料图片:2012年4月,深圳,中兴旗下工厂生产线上的工人检查电脑主板。REUTERS/Tyrone Siu

从行业来看,制造业利润恢复程度远超另两类,装备和高技术制造业带动作用明显,统计局指出,各行业效益改善还不平衡,部分消费品行业尚未恢复至疫情前正常水平,工业经济全面恢复的基础还需巩固。

“今年工业企业利润的同比数据高增是有点超预期的,”红塔证券宏观团队的李奇霖和孙永乐表示,即使去年同比基数低,但折合成两年来看的话,平均增速也表现很好。

他们认为,往后来看,至少在这几个月工业企业利润“大概率(环比)还是会继续上行的”。

从量、价、利润率三项来看,高频数据显示PPI处于回升态势,且可能暂未见顶,3月PPI预计会在2.8%左右,产成品价格上涨会带动企业的盈利能力继续上行;在需求端不差情况下,工业生产会继续跟上;政府持续减税降费之下,利润率亦不会太差。

中国国家统计局周六公布,今年1-2月,规模以上工业企业实现利润总额11,140.1亿元人民币,同比增长1.79倍,比2019年1-2月增长72.1%,两年平均增长31.2%。

tmsnrt.rs/3rw4iQq

“总体看,工业企业效益状况延续快速复苏态势,”统计局工业司高级统计师朱虹点评称,在国内外市场需求稳定恢复、同期基数较低以及“就地过年”等因素共同作用下,工业生产销售增长加快,企业收入、利润加速恢复,盈利水平回升明显。

但朱虹同时指出,也要看到国际形势依然复杂严峻,国内疫情防控不容放松,各行业效益改善还不平衡,部分消费品行业尚未恢复至疫情前正常水平,工业经济全面恢复的基础还需巩固。

长江证券研究所的于博表示,终端需求方面,节后各周30城地产成交量始终保持2016年以来农历同期最高水平,乘用车零售销量增速保持正增长。

同时生产数据也指向需求正在复苏,水泥粉磨开工率处于近八年农历同期最强,指向建筑开工状况强于近年同期;江浙织机负荷率节后持续处于近六年最高水平,指向纺服需求逐步恢复。总体而言,国内实体经济一直保持稳步复苏。

“实体经济内生复苏的趋势是确定的,但复苏的‘顶点’在何时仍未可知。”他表示,从内生复苏的逻辑看,关注“金三银四”的消费复苏情况,将有助于判断内生复苏动力的强弱,窥见经济复苏的延续性。

中国国务院总理李克强周五表示,今年情况特殊,分析经济不仅要看同比还要看环比,从环比看经济运行总体是平稳的,经济增长预期目标确定6%以上,实际运行中可能会高一些。

**制造业强劲复苏**

从行业方面看,朱虹指出,前两月,装备制造业和高技术制造业利润同比分别增长7.07倍和3.08倍;两年平均看,分别增长55.3%、60.2%。其中,医药制造业受益于疫苗需求迅速增加、防疫抗疫产品增长较快等因素共同作用,利润同比增长95.4%。

原材料制造业利润增势良好,前两月同比增长3.46倍,两年平均增长46.4%。受产品价格上涨、成本为低价库存原材料等因素推动,相关行业企业利润率明显上升。

红塔证券的李奇霖和孙永乐称,最值得关注的还是制造业特别是中游制造业企业盈利能力的修复,1-2月制造业实现利润总额同比增长2.20倍,远超另外两类(采矿业同比增83%,电力、热力、燃气及水生产和供应业增57.5%)。

具体而言,他们指出,计算机、通信和其他电子设备制造业利润总额同比增长58.92倍,涨幅明显。一是因为1-2月正是海外疫情的一个高峰,远程办公的需求是在上行的;二是产业的数字化、自动化升级带动计算机等需求的回升。

而电气机械和器材制造业增长4.31倍,专用设备制造业增长3.99倍,通用设备制造业增长3.19倍,均显示出制造业企业在加快投资扩产和设备更新力度。

不过,部分消费品行业的利润增速则明显居后,如纺织服装和服饰业前两月增速为42.9%,烟草制品业增长27.1%,皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业增长26.8%。

红塔的李奇霖和孙永乐认为,这一方面是因为这些行业基数不太低,另一方面可能由于内需恢复较慢。“预计后期随着国内外需求的进一步回升,下游企业利润有望进一步修复。”

统计局网站刊登的新闻稿并显示,今年前两月,在41个工业大类行业中,38个行业利润总额同比增加,两个行业减少,一个行业持平。

朱虹称,前两月九成以上行业利润增长,近六成行业利润翻倍。其中,有24个行业利润增速超过100%。从两年平均看,有32个行业利润实现增长,增长面达78.0%。(完)

审校 林高丽

for-phone-onlyfor-tablet-portrait-upfor-tablet-landscape-upfor-desktop-upfor-wide-desktop-up