April 25, 2018 / 5:52 AM / a month ago

中国流动性逐步趋紧对需求端影响料二季末浮现--上投摩根

路透香港4月25日 - 中国合资基金公司—上投摩根的香港分支周三称,随着中国的货币政策持续稳健中性,流动性环境逐步趋紧,对于需求端的影响可能在第二季度末至第三季会有所体现。

上投摩根(香港)发表的第二季市场投资策略报告并指出,当前整体经济增速不错,是一个不错的加强监管去杠杆的时间窗口,预计监管和改革措施会有序推进,货币政策配合监管政策维持稳健中性。

对于近期市场十分关注的中美贸易战,该行认为,美国发起贸易战更多是针对中国制造2025,但中国的产业升级和科技创新并不会受其影响,中国会继续加强投入和自主研发,使企业更具全球竞争力。

该行维持对今年国内经济增速平稳略降至6.7%的预测不变。

就国内债市投资策略,上投摩根(香港)投资经理梁仲平称,短期资金面宽松和市场避险情绪升温或支持债券收益率进一步走低,需密切关注资金面的边际变化,但在金融监管为年内的政策重点仍未改变的情况下,债券市场长期趋势的逆转仍需等待进一步政策和市场信号。

他认为,监管政策的影响从预期到实际操作、信用尾部风险继续发酵的前提假设下,大机会看到评级利差走宽,较佳策略是中短久期的高等级信用债品种。

**新兴行业龙头值得关注**

至于A股市场方面,上投摩根(香港)资深基金经理司徒芳华指出,在政策鼓励和内生性恢复增长的情况下,新兴行业龙头业绩回升。工业需求受到高利率压制,预计周期行业增速会有明显回落,当中的建材与化工景气较好,第二季或将有所表现。

“我们预期第二季流动性环境环比趋紧,景气稳定、估值合理的消费、新兴行业龙头值得关注。”她说,”由于通胀预期上升,景气稳定甚至好转的消费品及一些业绩增速较高,估值仍被低估的成长行业如新能源和电子等或将有所表现。”

此外,在利率抬升的环境下,银行受惠于生息资产和净息差扩张,仍然值得关注。

港股而言,上投摩根(香港)资深投资经理兼港股研究总监张启廉认为,2018年港股市场波动度将显着上升,一方面中美贸易磨擦风险提升,2017年入场资金在2018年或将获利回吐;另一方面,相较2016年和2017年,以长期投资为主的海外资金在2018年对港股市场的参与度更高。

“精选个股在2018年将更为重要。”他说,”在市场波动性显着提升的情况下,向下安全边际较高的价值股能够提供更好的获利机会,投资者可关注大消费及大金融板块,优选白马股。”

他并称,H股全流通、允许同股不同权及互联互通机制额度放宽等港股制度变革有望吸引内地优质企业赴港上市,持续带动北水南下,并争取境外优秀公司来港上市,令香港市场成为全球资金重要配置方向。(完)

记者 雷美珍;审校 张喜良

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