February 12, 2018 / 10:24 AM / 7 days ago

中国1月新增贷款创新高而社融同比少增 表外萎缩融资加速回表(更新版)

(新增市场评论和更多细节)

路透上海2月12日 - 中国1月新增人民币贷款激增至2.9万亿元,创出单月历史最高,但与此同时当月社会融资规模增量却同比少增,显示随着表外业务进一步萎缩,融资正在加速回表。而1月末M2增速回升,则主要受CRA(临时准备金动用安排)启用、非银存款高增及货币基金统计口径调整等因素拉动。

分析人士认为,在经济运行平稳的背景下,金融去杠杆仍在进行时,严监管下表外转表内的势头依旧会延续;此外货币政策暂时也无调整必要性,近期将继续维稳。

“社融水平还是在正常范围内偏低一点,表外在收缩,市场感受的寒意也来自于表外,”德国商业银行中国首席经济学家周浩表示。

他进一步解释,贷款只是经济本身的正常需要,说明经济还是有成长的动力,结合在一起说明经济正常,但市场还是担心去杠杆脱实向虚的过程显得有些纠结,但同时也说明开始触动真实利益。

招商银行资产管理部高级分析师刘东亮指出,社融总量较去年同期减少6,000多亿,表外融资全面收缩,显示在强监管政策下,融资回表正在加速进行,而社融总量增速的下滑,符合实体去杠杆的政策目标。

他认为,总体而言,当前融资形势正在按照监管希望看到的方向演化,强监管的逻辑不会改变,但居民户贷款的快速增长,有可能令地产调控和针对现金贷类的调控继续加码。

中国央行周一公布,1月新增人民币贷款2.9万亿元,创单月历史新高,亦远高于此前路透2万亿元的调查中值;当月末广义货币供应量(M2)同比增长8.6%,高于路透调查中值8.4%。

央行数据并显示,1月社会融资规模增量为3.06万亿元,比上年同期少6,367亿元。其中,1月对实体经济发放的人民币贷款增加2.69万亿元,同比多增3,717万亿元。

央行在1月数据注释中指出,1月完善货币供应量中货币市场基金部分的统计方法,用非存款机构部门持有的货币市场基金取代货币市场基金存款(含存单)。完善后本期M2余额扩大1.15万亿元,去年同期M2余额扩大8,249亿元,数据可比;本期M2余额同比增长8.6%,2017年末M2余额同比增长8.1%。而按完善前方法统计,2018年1月末M2增速为8.5%。

招商证券宏观分析师闫玲谈到,1月M2新口径回升0.5个百分点,从结构上看,金融部门持有的M2回升贡献了0.5个百分点,是支撑这个月M2走势的重要原因。具体来说,按季节性规律,季末后首个月,非银机构的同业存款都会回升;另外,这次CRA安排在增加市场流动性的同时,也有利于货币基金增长。

“虽然此前市场都预期1月借贷增量会很高,但感觉2.9万亿还是有点超预期。我们的判断是,这并不代表着全年都会如此强劲...综合下来,我们判断货币政策暂时还是不会有大的变化,”她说。

受春节错位带来的高基数影响,中国1月CPI同比涨幅放缓至半年来最低水准,PPI增幅亦为逾一年最低。分析师普遍预计2月CPI将大幅回升至2.5%左右,为年内高点,但全年应该在2-2.5%之间;PPI涨幅在高基数影响下也将延续收窄之势,整体来看通胀压力有限。

2018年中国人民银行工作会议2月5日至6日上午在北京召开。会议指出,今年将健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架,保持货币政策稳健中性;要进一步完善宏观审慎政策框架,加强影子银行、房地产金融等的宏观审慎管理。(完)

欲浏览更多详情,请点选中国央行网站 here

发稿 边竞; 审校 乔艳红

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