April 28, 2019 / 4:23 AM / a month ago

中国3月工业企业利润同比升至逾半年最高 减税效应形成支撑

路透北京4月27日 - 在春节错月、同期基数偏低等因素影响下,中国3月工业企业利润同比增速由负转正,升至逾半年最高,其中汽车、钢铁、化工等重点行业利润明显回暖,分析师认为,需求改善是好于预期,供需两旺形成利润增速高点,预计减税效应将继续对企业利润形成支撑。

中国国家统计局周六公布,3月规模以上工业企业实现利润总额5,895.2亿元人民币,同比增长13.9%,增速较1-2月份大幅回升,为去年7月以来的最高(1-2月数据合并计算);1-3月规模以上工业企业实现利润总额12,972.0亿元,同比下降3.3%,降幅比1-2月份收窄10.7个百分点。

“本月企业利润数据回暖,与春节因素和需求端偏改善都有关系。”光大保德信基金宏观策略分析师邹强称,今年春节时点较早,导致1-2月大部分同比数据都偏低,3月大部分同比数据的反弹都比较明显。

他并称,3月的企业利润增速同时受到需求回暖,供改放松和春节错位的影响,会是上半年的高点,预计二季度大概率会有所回落,但回落的压力不大。

在华泰证券宏观团队李超看来,中国经济政策将着重在“供给侧”而非“需求侧”,在此情况下,中国经济不会显着复苏,逆周期调节属性使得相比其他经济体更为占优,通过供给侧的劳动力、资本、科技、组织形式等生产要素变革,提高经济潜在增速或缓解其下行。

国家统计局工业司高级统计师朱虹解读数据称,3月生产销售增长加快,价格企稳回升,工业利润增速明显回升。此外,增值税税率下调的拉动效应、春节错月影响、同期基数偏低以及投资收益增加等因素,也一定程度拉高了利润增速。

具体而言,3月份工业企业营业收入同比增长13.7%,增速比1-2月份加快10.4个百分点。同时,工业品价格企稳回升使工业利润同比增加约268亿元,对利润增长的拉动作用比1-2月份多4.5个百分点。

受降价、新车型上市等因素影响,汽车产销有所回暖,汽车制造业利润同比增长1.0%,扭转了1-2月份利润同比下降42.0%的局面;受工业品价格回升影响,石油加工、钢铁和化工行业利润同比降幅分别比1-2月份大幅收窄56.5、43.8和24.0个百分点。上述四个行业合计影响全部规模以上工业企业利润增速比1-2月份回升12.8个百分点。

数据显示,规模以上工业企业中,1-3月,国有控股企业利润总额同比下降13.4%,股份制企业利润下降1.0%,外商及港澳台商投资企业下降7.9%,私营企业利润增长7.0%。在41个工业大类行业中,28个行业利润总额同比增加,13个行业减少。

邹强认为,从行业来看,数据的改善既有上游供给侧改革略有放松,带来上游生产回升形成利润改善的迹象,也有下游需求略有回暖,形成下游企业利润边际回升的态势。3月工业企业利润所表达的宏观象限和经济及金融数据是一致的,就是供给侧改革放松和信用恢复共同形成的一种供需两旺的格局。

从量价的角度来看,他预计4月工业增加值的回落比较明显,PPI会略有上行,带动利润增速有所下行。目前已经有一些政策预调微调的迹象,如货币政策在4月没有延续降准,政治局会议重提房住不炒,大概率二季度信用扩张的程度会有所放缓,对应了需求端略有回落的过程,企业利润也会相应受到一定影响,

“但政策只是在需求端预调微调,减税还会继续对企业利润形成支撑,因此整体回落的幅度不大。”邹强称。

上周财政部发布数据显示,中国积极财政“加力提效”得到进一步显现,前三个月一般公共预算支出规模相当于全年预算支出的24.9%,政府性基金预算支出同比涨幅接近56%;与此同时,一季度新增地方政府债券累计发行规模相当于全年新增额度的38.3%。

**成本下降,杠杆率降低**

统计局的朱虹指出,3月工业企业单位成本费用由升转降、杠杆率继续降低、产成品存货周转加快等体现出3月工业企业效益状况有所改善,利能力有所回升。

据其介绍,3月工业企业单位成本费用由升转降,规模以上工业企业每百元营业收入中的成本费用为92.90元,同比减少0.07元,而1-2月份为同比增加0.81元。3月末,规模以上工业企业资产负债率为57.0%,同比降低0.2个百分点,其中国有控股企业资产负债率为58.7%,同比降低0.8个百分点。

3月份,规模以上工业企业营业收入利润率为6.13%,同比提高0.01个百分点,扭转了1-2月份同比大幅回落的态势。3月末,规模以上工业企业产成品存货周转天数为17.3天,同比减少0.8天。

“一季度因下游需求支撑,企业存在一定被动去库存状况。”李超强调,库存对价格最为敏感,预计受供给侧因素的不确定性影响,后期库存或进入触底震荡阶段。

邹强进一步称,从我们的微观跟踪来看,钢材、水泥等中游品在三月也确实出现了比较明显的库存去化过程,主要原因在于3月的需求改善是好于预期的,有一些从主动去库向被动去库转换的迹象。

数据显示,3月末,规模以上工业企业资产总计111.4万亿元,同比增长6.9%;负债合计63.6万亿元,增长6.5%;所有者权益合计47.8万亿元,增长7.4%;资产负债率为57.0%,同比降低0.2个百分点。

3月末,规模以上工业企业应收票据及应收账款15.9万亿元,同比增长6.5%;产成品存货39186.5亿元,增长0.3%。1-3月份,规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为84.39元,同比增加0.41元;每百元营业收入中的费用为8.77元,同比增加0.06元。

中国1-2月规模以上工业企业实现利润总额7,080.1亿元人民币,同比下降14.0%。

以下为全国规模以上工业企业利润同比增速一览:(%)

累计 增速(%) 单月 增速(%)

1-3月 -3.3 3月 13.9

2019年1-2月 -14.0 1-2月 -14.0

2018年全年 10.3 12月 -1.9

1-11月 11.8 11月 -1.8

1-10月 13.6 10月 3.6

1-9月 14.7 9月 4.1

1-8月 16.2 8月 9.2

1-7月 17.1 7月 16.2

1-6月 17.2 6月 20.0

1-5月 16.5 5月 21.1

1-4月 15.0 4月 21.9

1-3月 11.6 3月 3.1

2018年1-2月 16.1 1-2月 16.1

2017年全年 21.0 12月 10.8

2016年全年 8.5 12月 2.3

2015年全年 -2.3 12月 -4.7

2014年全年 3.3 12月 -8

2013年全年 12.2 12月 6

(完)

发稿 许菁;审校 吴云凌/杨淑祯

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