June 15, 2019 / 10:11 AM / a month ago

焦点:中国5月财政收入负增支出个位数增长 财政再发力需要新工具

作者 乔艳红

资料图片:2016年3月,北京,一家商业银行的柜员在清点人民币纸币。REUTERS/Kim Kyung-Hoon

路透北京6月14日 - 中国5月增值税收入同比下降两成,减税效应终于显现;而受减税及涉费相关收入下降影响,5月全国一般公共预算收入首现年内负增长。未来伴随着减税降费的进一步落地,可能对下半年财政收入构成持续拖累。

与此同时,虽然前五个月财政支出已经完成全年进度的接近40%,但5月单月财政支出同比增速已经降至2.1%的个位数增长,远低于此前数月高达双位数的增速,暗示下半年倘若没有政策上的新变化,财政发力空间总体不大。

分析人士认为,在收入增速放缓之际,财政更要过紧日子,要优化支出结构,盘活存量财政资金。但财政收支缺口的扩大、以及上半年财政发力过猛,意味着倘若经济下行压力进一步加重,财政再发力就需要新的工具。可以通过扩大广义财政如提高国企利润上缴比例、动用历史结余来补充财政收入,也可以提高专项债发行额度,甚至不排除向全国人大申请修改预算来提高赤字率。

“5月财政收入负增的主要原因在于税收收入增速同比下降7%,较上月大幅下滑9.5个百分点,这既是当前经济压力的反映,又是财政政策加大逆周期调节力度的体现。”民生银行研究院宏观经济研究中心研究员孙莹称。

她具体分析指出,从主要收入项目来看,随着4月1日起增值税税率正式大幅下调,减收效应表现明显,5月增值税同比下降20%,较上月大幅回落37.5个百分点;个人所得税、涉及小微企业税收等普惠性减税政策效应持续显现;受贸易摩擦升级影响,进口货物增值税和消费税、关税亦呈现负增长。

“下一阶段,减税降费政策的实施,叠加经济下行压力,预计财政收入增速将继续回落。随着财政收支缺口增大,预计财政支出增速提升空间不大,在支出结构上发力的可能性较大。”孙莹称。

中国财政部周五公布,1-5月累计,全国一般公共预算收入89,919亿元人民币,同比增长3.8%,相当于全年预算收入总额192,500亿元的46.7%;全国一般公共预算支出93,023亿元,同比增长12.5%,相当于全年预算支出总额235,244亿元的39.5%。

财政部并未公布5月单月数据。路透根据历史数据测算,5月单月全国一般公共预算收入17,268亿元,同比下降2.1%;一般公共预算支出17,356亿元,同比增长2.1%。

tmsnrt.rs/2IfEJj9

财政部新闻稿并显示,1-5月全国一般公共预算收入中的税收收入78,493亿元,同比增长2.2%;非税收入1,1426亿元,同比增长16.1%。其中,个人所得税4,778亿元,同比下降30.7%;国内增值税30,319亿元,同比增长6.8%;企业所得税21,061亿元,同比增长9%;出口退税7,748亿元,同比增长25.8%。

“贸易摩擦升温背景下逆周期调节政策力度加大势在必行。”中信证券首席经济学家诸建芳日前在报告中指出,财政政策可提供的对冲空间包括上调预算赤字率至3%,更大力度从其他账户调入资金补充一般公共预算收入,利用财政沉淀资金,增发地方政府专项债,提高准财政如政策性金融债、特别国债、专项建设债等的力度。

他认为,财政逆周期调节主要的着力点有:加强长三角等中心城市群的基础设施、加快5G等新基建、消除供给端限制有效释放消费潜力、加大针对集成电路和软件产业等高科技企业的税收减免等。

**财政再发力需要新工具**

“去年四季度比较悲观,所以今年一季度财政支出就有点儿用力过猛。如果不改预算,后面财政扩张的效应肯定就会弱一些。如果下半年情况更不好,也可以向人大申请修改预算,包括扩大支出、扩大赤字等,在非常时期都是可以灵活调整的。赤字率也还是有空间的。”中原银行首席经济学家王军称。

他认为,财政要精细化管理,深度挖潜,政府必须的支出该保留保留,不该花的就坚决不要花,支出结构要优化。

“政府日子要紧一些,让市场主体稍微宽松一些,这样才有意愿有可能去投资...除了增值税,企业所得税应该有降的空间,经济不好,又有贸易战,企业难过,少收一点儿嘛,”王军称。

具体从支出投向来向,1-5月财政支出主要集中在科学技术、节能环保、城乡社区和交通运输领域,同比分别增长29.3%、29.8%、20.3%和32.7%。

“年初预算报告明确了财政政策全年上限,主要政策在上半年基本铺开,如果下半年没有政策上的新变化,财政政策在下半年的发力空间总体不大,”华泰证券宏观研究李超团队在点评报告中称。

该团队认为,如果经济出现新的下行压力,财政政策的新工具可能包括政府债限额内未使用余额、提高新增地方政府专项债额度、软财政工具等。

最新公布的中国5月工业和投资增速均逊于预期,其中5月工业同比增速降至逾17年低位5%,1-5月固定资产投资增速同比也仅增长5.6%,创八个月最低水平。叠加中美贸易摩擦升级导致外需面临高度不确定性,中国二季度经济增速放缓的可能性很高。

而稳投资依然是目前中国托底经济的关键力量。但受制于地方政府资金面的约束,被寄予厚望的基建投资并没有如预期般出现大的回升。日前国务院已经明确专项债可以用作重大项目资本金,预计可适度提升地方政府债务杠杆率,为经济提供必要支撑力。

华宝基金投资总监李慧勇认为,目前所幸是核心CPI稳定、PPI有下行压力,为货币政策进一步宽松提供空间。预计未来财政和货币力度都有望加大,包括扩大广义财政赤字(通过动用历史结余、加大国企利润上缴等增加政府的可支配收入)、降准、降低项目资本金比例、提振农村消费等政策都可能相继出台。(完)

审校 张喜良

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below