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中国财经

中国5月外汇市场成交略降 银行对客衍生品成交占比创四个月新高

路透北京6月28日 - 中国国家外汇管理局统计数据显示,5月中国外汇市场(不含外币对市场,下同)总成交环比下降8.6%至2.80万亿美元,为三个月来新低;其中银行对客户市场成交4,223亿美元,较上月略回升,占总成交量的比重为15.1%。

外管局公布明细的数据并显示,当月银行对客交易中,衍生品交易(包括远期、掉期和期权)占比为25.5%(上月为20.0%),创四个月新高,但这和全市场的外汇衍生品交易占比占六成以上相比差距仍较大;国内企业除了以人民币跨境收付或者收外汇付外汇的自然对冲外,主动的汇率风险管理比例仍有很大的提升空间。

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银行对客衍生品交易中,由于远期结构简单,也是国内企业最先接触和最常使用的汇率避险工具,是企业汇率避险的首选。5月银行对客远期交易在整个银行对客交易中的比重回升至16.8%(上月为12.6%);当月银行对客远期交易中,三个月(含)以下期限的交易量为386亿美元(上月为287亿美元),占整个银行对客远期交易量的占比为54.4%(上月为55.2%)。

企业通过远期能够直接提前锁定未来结售汇敞口,适合稳健保守型的进出口企业;不过远期结构简单但灵活性不足,期权则很好的弥补了这一短板。期权可以理解为为规避风险而支付的保险费,通过(多个)期权组合可以在一定程度上降低对冲成本,灵活满足各类避险需求。

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数据显示,5月银行对客期权交易额从上月的213亿美元增加至296亿美元,占银行对客交易的7.0%(上月为5.1%);当月银行对客期权交易中,三个月(含)以下期限的交易量为138亿美元(上月为117亿美元),占整个银行对客期权交易量的占比为46.8%(上月为55.2%)。当然由于期权对专业性要求较高,这会限制期权作为避险工具的使用。

而在银行间外汇市场成交量最大的掉期(包括外汇掉期和货币掉期)在银行对客市场中依然“差强人意”。5月银行对客掉期交易额从上月94亿美元减少至72亿美元,为2019年4月以来最低水平,占银行对客交易的1.7%(上月为2.3%)。

相比之下银行间市场掉期交易量达14,386亿美元,占比高达60.6%。当然掉期除了有避险功能意外,更多的用在解决企业的中短期外汇资金来源,调剂本外币资金余缺方面,更适合跨币种投融资业务,及现金流收付在时间上具有规律性的进出口企业。

外管局公布的数据还显示,银行间市场成交环减10.3%至2.37万亿美元;该数据和月外汇交易中心公布的银行间主要品种交易折算规模出入不大,银行间市场交易结构可以参看月初的报导。。

今年以来中国外汇市场已累计成交14.24万亿美元。2020年累计成交29.99万亿美元,2019年累计成交29.12万亿美元,2018年累计成交29.07万亿美元。

外管局公布的外汇市场统计口径仅限于人民币对外汇交易,不含外汇之间交易。银行对客户市场采用客户买卖外汇总额,银行间外汇市场采用单边交易量,均为发生额本金。

最近一年中国外汇市场交易概况月度数据一览:

当月总成交 银行对客户 银行间市场 即期市场 衍生品市场

单位: (万亿美元) (亿美元) (万亿美元) (亿美元) (亿美元)

2021年5月 2.80 4,223 2.37 11,618 16,335

2021年4月 3.06 4,139 2.65 12,018 18,575

2021年3月 3.45 4,949 2.95 13,364 21,105

2021年2月 2.13 3,572 1.78 8,495 12,828

2021年1月 2.85 4,809 2.37 11,607 16,893

2020年12月 3.46 5,665 2.89 16,095 18,516

2020年11月 2.87 4,158 2.46 12,228 16,516

2020年10月 2.15 3,394 1.81 8,710 12,822

2020年9月 2.65 4,186 2.23 10,344 16,110

2020年8月 2.74 3,643 2.37 10,542 16,850

2020年7月 2.94 3,841 2.56 10,964 18,450

2020年6月 2.50 3,365 2.16 9,247 15,729

发稿 韩笑;审校 张喜良

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