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中国5月工业超预期经济仍显韧性 下半年增速回落料温和(更新版)
2017年6月14日 / 凌晨4点57分 / 5 个月前

中国5月工业超预期经济仍显韧性 下半年增速回落料温和(更新版)

路透北京6月14日 - 中国国家统计局最新公布的5月数据显示,工业和消费均超预期,投资则受房地产和基建拖累增速有所下行;整体而言,中国经济仍保持一定韧性,放缓之势也弱于市场预期,多数分析人士预计,下半年经济增速回落料温和。

鉴于经济下行压力尚不大,强监管、去杠杆政策环境不会有变,货币政策继续保持“不紧不松”状态。

“5月宏观数据再次印证经济没有大家预期得那么弱,我们可能不会经历一个典型意义上的拐点。”招商银行资产管理部高级分析师刘东亮表示。

他称,由于宏观经济难以见到断崖式的典型拐点,经济仍保持相对景气,未来回落也会更加温和,因此预计强监管、去杠杆的政策环境仍将继续,央行主动出手制止广谱利率上升的意愿不大,美联储加息后,中国央行甚至仍有较大可能再次调升操作利率。

国家统计局周三公布,5月规模以上工业增加值同比增长6.5%,高于路透调查预估中值6.3%;5月社会消费品零售总额同比增10.7%,略高于路透调查预估中值10.6%。

统计局并公布,1-5月固定资产投资同比增长8.6%,逊于路透调查中值8.8%。其中,前五月民间固定资产投资同比增速为6.8%。

“目前来说,经济呈现总体平稳、稳中向好的态势,下一阶段还是可以保持这种态势。”国家统计局新闻发言人刘爱华表示,不过她同时指出,也要看到国际国内不稳定不确定因素依然存在,结构性矛盾依然突出,转型升级任重道远。

刘爱华称,去产能方面,今年钢铁、煤炭去产能任务分别完成了60%和40%以上。去库存方面,商品房待售面积5月末同比下降8.5%,降幅比上月扩大1.3个百分点。去杠杆方面,微观企业杠杆率也在持续下降,4月末,规模以上工业企业的资产负债率是56.2%,同比下降0.6个百分点。总体来说,实体经济确实在趋好。

市场已普遍认同,中国经济今年将呈现前高后低态势。随着房地产调控政策逐步显效,下半年经济增速预计会有所放缓。对于调整程度有多大,各方存有差异。5月数据公布后,有不少分析师认为下半年调整力度预计温和。

“虽然相对于一季度,二季度中国经济增速明显放缓,但依然是温和可控。”摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊表示,外需改善的因素依然积极,海外需求复苏会引导年内出口延续恢复性增长,对中国经济起到一定的支撑;国内需求虽然在二季度有走软的迹象,但整体依然温和可控,制造业投资和基建投资大体平稳,居民消费稳健。

他称,监管层在金融去杠杆过程中特别关注对实体经济的潜在负面影响,通过央行“收短放长”等操作,在推动金融去杠杆的同时,尽量呵护实体经济的流动性。因此虽然近期流动性出现季节性紧张,但对实体经济整体冲击不是很大。

得益于外部需求的改善和内需尚好的支撑,以及基数因素影响,稍早公布的中国5月以美元计价进出口增幅双双反弹,均高于市场预期。铁矿砂、原油和天然气等大宗商品进口量价齐升。

欲浏览工业增加值图表,请点选: tmsnrt.rs/2sqN7Wl

市场对数据反应平淡。中国股市沪综指.SSEC早盘则收跌0.58%。

**投资动力减弱**

不过,5月投资增长动力开始减弱,这主要归因于房地产和基建增长的放缓,在整体监管政策收紧、融资成本提高,以及财政支出压力加大的情况下,预计两者下半年仍会承受下行压力。

统计局数据显示,前5月固定资产投资中的新开工项目计划总投资同比下降5.6%,前5月房地产开发投资增速降至8.8%,为年内首次回落,新开工面积面积增速回落1.6百分点至9.5%。

欲浏览房地产开发销售图表,请点选: tmsnrt.rs/2sqIhIP

海通证券宏观团队的姜超、顾潇啸称,5月单月固定资产投资增速7.9%,较4月继续小幅回落。三大类投资中,制造业投资增速因低基数略反弹,但独木难支;基建投资增速创年内新低,财政收支矛盾仍是掣肘;房地产投资增速17年以来首现回落,前期地产销量回升对地产投资带动渐弱。

他们指出,地产需求降温。5月地产销量同比增速10.2%,较4月略反弹,但仍远低于一季度的19.5%。新一轮楼市调控政策,尤其房贷利率回升,令地产需求持续低迷。金融去杠杆背景下地产融资受限,令5月土地购置面积增速大跌转负,并拖累新开工面积增速小幅下滑。

招商银行资产管理部高级分析师刘东亮则表示,基建主要受到地方投资增速下滑的影响,其中公共设施降幅稍大,考虑到财政部5月份发文进一步规范地方政府的融资行为,未来地方基建可能会进一步承受压力。

他认为,未来房地产的降温仍会是温和。房地产整体继续走弱,投资在经历连续四个月加速后终于出现回落,新开工面积也有所下滑,但销售增速降幅明显放缓,从累计增速看,3月及4月销售增速分别下滑5.6%和3.8%,5月仅下滑1.4%,这意味着5月同比出现了一定程度的企稳,且按照过往周期来看,此轮地产销售的下滑十分温和。“预计在销售端超预期刺激下,地产业将继续维持温和降温的局面,不会出现硬着陆。”

统计局数据显示,前五月商品房销售面积增速比前四月回落1.4个百分点至14.3%;销售额增速回落1.5%至18.6%。

“鉴于房地产投资和基建投资可能在下半年都难有作为,因此制造业投资成为稳定固定资产投资的关键。”摩根士丹利华鑫的章俊表示,近期政府加大了针对实体经济的减税力度,希望能借此拉动经济内生性增长动力,从而降低因为房地产投资下滑和基建投资疲软造成的稳增长压力

他们认为年内中国经济在供给侧改革的大框架下,伴随着货币政策回归中性立场,以及结构性改革的逐步推进,经济增速可能会继续放缓,但整体节奏是温和可控。另外,海外美联储政策加速回归正常化,以及日本和欧洲央行也存在跟进的可能的大背景下,对中国经济还是存在一定的冲击。

“国内政策面应该强调政策的连续性和稳定性,这有利于提升政策的可预期性。从而在一定程度上提升实体经济和金融市场参与者的风险偏好,推动投资决策的有效落地实施。”章俊表示。

针对央行上周通过中期借贷便利(MLF)向市场投放4,980亿元人民币被不少人解读为“央行大放水”,中国金融时报周三报导称,货币政策继续保持“不紧不松”状态,本次MLF操作正是给市场释放一个信号,是保持货币政策“稳健中性”态度的坚持,是对市场压力和紧张情绪的缓解。

以下为中国5月工业与消费、前四月投资同比变动详情(%):

实际值 预估中值 前值 预估区间 上年同期

5月工业增加值 6.5 6.3 6.5 6.1-7 6.0

固定资产投资(不含农户)(1-5月) 8.6 8.8 8.9 8.5-9.2 9.6

5月社会消费品零售总额 10.7 10.6 10.7 10.3-11.7 10

注:固定资产投资数据前值为2017年1-4月累计数据。

欲了解更多详情,请点选国家统计局网站:www.stats.gov.cn/(完)

发稿 宿泱韫; 审校 杨淑祯

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