October 29, 2019 / 1:42 AM / 22 days ago

焦点:中国不良资产供给料持续上升 需加速资产流转纠正错配

作者 马蓉

2019年3月4日,北京,行人经过中央商务区内的一条街道。REUTERS/Thomas Peter

路透北京10月28日 - 中国经济增速下行压力加大、叠加“去杠杆”和“去产能”及金融严监管政策的持续推进,实体经济中的不良资产供给持续攀升。如何把握不良资产逆周期收购的机遇期,升级业务模式并促进不良资产出清,是从业者面临的课题。

业内人士指出,不良资产只是放错位置的优良资产,从这个角度讲,通过交易让资产流转起来是处置不良资产的根本途径。在这个过程中,大力发展金融科技有助于资产在更广范围内的配置,从而提升资产处置效率。

“在未来一段时间,中国金融体系和实体经济中的不良资产规模可能持续上升。”东方资产总裁助理张向东在第三届中国AMC发展国际金融论坛上表示。

他并指出,这主要基于三方面的原因:第一,当前房住不炒的政策定位明确,截至9月末房地产投资增速已连续14个月下行;但自房改启动的20年来,以房地产和土地为抵押品的信用投放中国金融体系当中占比较大,大量资产都聚集在房地产领域。

第二,当前经济增速趋于下行,过去信贷和财政支持的钢铁、煤炭等传统行业产能过剩,破旧立新去产能过程也是滋生不良资产产生的过程。第三,金融严监管常态化。

大连市副市长靳国卫在同一场合发言指出,由于各种因素的影响,大连市不良率在不断升高,目前达到了7%,远高于全国水平。

“虽然这里面有主动暴露一些隐性不良的原因,促使不良率出现较大幅度的提升,但是,不良率的升高是我们需要面对的一个客观现实。”靳国卫称。

张向东表示,当前不良资产供应充足,价格预计将维持稳中有降态势,正是难得的逆周期收购的机遇期,同时,也对投资者自身的提出更高要求。

一位地方AMC高管对路透表示,预计未来几年不良资产供给将持续增加,但由于近些年不良行业人才流失严重,是否真正具备处置的能力还另当别论。

他并指出,与上轮不良资产处置周期不同,当前多方面原因导致经济增速趋势性下行,而不良资产行业和经济周期关系很大,收购资产后能否看到资产价值随着宏观经济回暖走升也未可知。

“即便资产价格再便宜,如果在一定的期限内处置不了砸在手里,就是成本。”该高管称。

近年来,中国监管层持续引导金融机构真实暴露不良,并加大对不良资产的处置,同时也掐断了不良“假出表”的通道。银保监会近期披露数据显示,2019年前三季度就处置不良贷款约1.4万亿元,同比多处置1,765亿元人民币。

**改善资产错配**

国家金融与发展实验室理事长李扬在上述论坛发言指出,“世间本无不良资产,只有放错位置的优良资产”,即不良资产都是错配造成的,从这个角度讲,让不良资产进行交易是处置不良最根本的道路。

“过去用AMC这种方式,把不良资产从一个主体转移到另一个主体本身就是交易,”李扬称,“未来要做的是让不良资产更广泛的交易,借助现在的新技术,广泛的在社会中进行配置。”

他认为,通过大力发展金融科技处置不良资产是未来的方向,不过要避免重蹈P2P、互联网金融的覆辙。

平安信托副总经理戴巍也表示,金融科技有助于提升不良资产的处置效率。作为当前唯一一家公开表示入局不良资产处置行业的信托公司,致力推动公司实现投行化、生态化、智能化转型。

其中,智能化转型将在智能撮合,智能投顾、智能尽调、智能估值、智慧风控方面发力,推动业务模式由低频、线下、非标转为高频、线上、标准化交易。

中国并购公会秘书长、尚融资本管理合伙人董贵昕则表示,通过并购重组也可以使闲置资和错配的资产找到它应有价值,实现不良企业的价值修复和价值恢复,提升不良资产价值。

**寻找产融结合之路**

不过,一些业内人士则指出,真正能提升资产价值的主体可能不是以AMC为代表的金融资本,而是产业资本,因为只有介入到产业圈和产业链的上下游,才能把合适的资产放到合适的位置。

一位地方AMC高管此前对路透表示,资产管理机构的核心优势在于资本运作而非产业运营,只能阶段性的解决一些短期问题,要想盘活相关资产,还需要长期的产业资本在背后“加持”。

华宝冶金资产管理公司总裁宁海龙就表示,与其他资管公司不同,该公司更多关注的是问题企业,从企业的整体来着手,而非针对具体的一项资产或者债权。

他并称,在运作过程中,会植入与该产业相关的人才、技术、管理模式、资产等,对企业的生产流程进行再造、对相关设备进行环保升级等,将相关资产变为优良资产,最后并入到股东的体系。

“我们可以说是以不良为切入口,切进去后更多做的是产业方面的事,包括对相关的资产进行改造、再投资等。”宁海龙称。 (完)

审校 杨淑祯

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