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深度分析

综述:中国10月工业利润改善但盈利分化未明显改观 下行压力仍存

路透北京11月27日 - 得益于保供稳价、助企纾困等政策显效,中国10月规模以上工业企业利润和营收增长均有改善。不过,上下游行业间盈利分化状况尚未明显改善,部分下游行业成本承压仍较大,企业盈利下行压力依然存在。

2021年10月,天津,一艘渔船驶过一座发电厂。REUTERS/Thomas Peter

中国国家统计局周六公布,10月规模以上工业企业利润同比增长24.6%,较上月加快8.3个百分点,两年平均增长26.4%;营业收入同比增长12.2%,较上月加快2.1个百分点。

“10月盈利再度扩大,主要是工业企业整体经营成本有所下降,但更主要的受工业原材料等工业品涨价推动,”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华称,这和10月工业生产者出厂价格指数(PPI)及主要工业原材料价格上涨表现一致。

不过他指出,从盈利结构看,行业间利润分布不平衡,上游原材料工业企业利润保持强劲增长,部分中下游制造业成本压力仍大。

“目前这种利润分布格局仍将延续一段时间,”周茂华称,主要是全球疫情尚未完全受控,全球供应链修复与全球装、运、储等物流体系效率提升需要一个过程,全球供需结构失衡延续一段时间,“工业原材料等商品价格短期难以出现大幅趋势下滑。”

中国10月PPI同比涨幅突破13%创逾26年新高。

国家统计局数据显示,在生产资料价格高位运行拉动下,10月采矿业和原材料制造业利润增长再上台阶,同比分别增长2.81倍、56.1%,较上月加快51.7、18.4个百分点。分行业看,煤炭行业利润同比增长4.38倍,较上月加快69.6个百分点。

与此形成对比的是,10月消费品制造业利润同比虽然由负转正,但增幅仅有3.6%,主要受“双十一”等节假日备货订单增加等因素带动相关需求。

1-10月累计,中国全国规模以上工业企业实现利润总额71,649.9亿元,同比增长42.2%,比2019年1-10月增长43.2%,两年平均增长19.7%。

**加强政策调节,助企纾困**

经济下行压力加大,面对成本上涨、订单不足、融资难融资贵等困扰的中小企业尤其苦不堪言。

“上下游行业间盈利分化状况尚未明显改善,部分下游行业成本承压仍较大,工业企业效益状况下行压力仍然存在,”国家统计局工业司高级统计师朱虹在数据解读中也称。

朱虹并表示,下阶段要加强宏观政策跨周期调节,深入落实保供稳价相关政策措施,促进市场供需平衡,助力企业纾困解难。

中国近日已经祭出支持中小企业发展的“1+2”长短政策“组合拳”,集中在进一步减税降费、融资支持等领域,寄望助企纾困与激发活力并举。

另外,日前中国总理和央行最新货币政策报告对于国内经济的看法,不约而同都删去了“稳中向好”,总理重申经济出现“新的下行压力”,央行也称“保持经济平稳运行的难度加大”。

这些表明政策天平的变化可能已经开始,中国宏观政策重心向稳增长偏移。

“政策层面稳增长的方向确定,12月中央经济工作会议预计释放更清晰信号,在政策信号的等待期内,宏观流动性继续保持合理充裕,财政更加积极,”中信证券最新研报称。(完)

审校 吴云凌

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