November 9, 2018 / 1:41 AM / 5 days ago

中国10月通胀数据显示物价温和上行未改 工业生产需求不旺(更新版)

路透北京11月9日 - 中国最新公布的10月CPI与PPI同比涨幅完全符合市场预期,显示市场对中国物价温和上行的趋势判断基本一致,但与工业生产关联度较大的PPI环比和同比涨幅均有回落,与其下行趋势一致,也显示工业生产的需求并不旺盛。

资料图片:2011年12月,北京,一家家乐福超市内购物车上的企业标识。REUTERS/Soo Hoo Zheyang

分析师们并表示,在国内需求走弱背景下,未来通胀压力就难持续,价格形势并不对货币边际放松的态势产生影响,或者构成收紧压力,短期货币前景仍将维持“稳中偏松”的格局。

“现在大家对物价走势的关注度没有那么高,因为走势完全与市场预期一致,且从目前看趋势没有改变的迹象,估计到年底前都会维持温和上行,不会对货币政策形成扰动。至于明年的走势现在还不好预测。”中国国际经济交流中心研究员张永军称。

中国国家统计局周五公布,10月居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.5%,符合路透调查预估中值。数据并显示,10月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨3.3%,亦与路透调查预估中值一致。

10月CPI环比上涨0.2%,与路透调查预估中值一致;10月CPI中的食品价格同比上涨3.3%,非食品价格同比上涨2.4%。

海通证券宏观团队姜超、李金柳表示,三季度CPI短期回升,主要原因在于食品价格上涨,而此前国际油价走高也推升了通胀预期。但近两月蔬菜和猪肉价格持续下跌,油价10月以来也明显回调,整体上通胀压力不大。

“当前国内需求走弱,通胀虽有短期反弹,但无需过虑,货币仍将维持实际宽松。”他们称。

**工业生产需求不旺**

虽然符合预期的数据以及其对经济周期的滞后反映引不起分析师们过多的关注,但分析师们对通胀温和上行趋势不变,和年内走势的趋势性判断都保持一致的看法。

统计局数据显示,10月PPI环比上涨0.4%,涨幅比上月回落0.2个百分点。

张永军认为,PPI的同比和环比涨幅均回落,虽然在市场预期中,但因其与国际大宗商品价格波动有关,同时更与工业生产相关联,会比较直接反映工业生产的起落,同比环比的回落显示工业生产方面的需求没有那么旺盛,也从侧面印证中国经济下行压力在加大。

华宝信托宏观分析师聂文表示,10月通胀数据符合预期,此前市场担忧石油价格和猪肉价格目前看来并没有大幅向上动能。预计今年四季度到明年一季度通胀还有温和上升的压力,大致在2.5-3%之间,整体来看以温和为主。

而PPI与工业生产关联度较大,且能直接反映工业生产领域的价格变化,尤其是PPI中的生产资料出厂价格同比涨幅持续回落,从6月份的同比上涨6.1%逐级回落10月的4.2%,显示工业生产方面的需求并不旺盛。

数据显示,10月环比PPI涨幅中,生产资料价格上涨0.6%,生活资料价格与上月持平。从调查的40个工业行业大类看,价格上涨的有27个,持平的有八个,下降的有五个。

国信宏观固收部的董德志和李智能称,未来总需求仍存在较大的下行压力,工业品价格难以得到需求侧的支撑,预计11月PPI环比将继续回落,再考虑到去年11月PPI环比基数较高,预计今年11月PPI同比将继续回落至2.9%附近。

以下为10月数据详情(同比%):

实际值 预估中值 前值 预估区间 上年同期

居民消费价格指数(CPI) 2.5 2.5 2.5 2.2~2.8 1.9

工业生产者出厂价格指数(PPI) 3.3 3.3 3.6 2.8~4.0 6.9

(完)

发稿 宿泱韫/沈燕;审校 曾祥进

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