Reuters logo
分析:中国财政投放助力银行稳度MPA季考 资金将延续紧平衡态势
2017年3月31日 / 凌晨5点38分 / 8 个月前

分析:中国财政投放助力银行稳度MPA季考 资金将延续紧平衡态势

路透上海3月31日 - 在中国银行业迎来表外理财纳入广义信贷后的首次MPA季度考核之际,连续的财政投放助力央行本周公开市场连续空窗,以2,900亿元人民币的单周净回笼平稳度过季末时点。

资料图片:2016年3月,北京一家商业银行的雇员在清点人民币纸币。REUTERS/Kim Kyung-Hoon

业内人士认为,出于防范风险和降杠杆考虑,央行对未来流动性的管控将延续够用偏紧倾向,季末过后资金面也难特别宽松。逆回购等市场利率方面,不排除再度上调可能,时间点上则要关注美联储加息步伐。

自上周五起,因财政支出对冲逆回购到期后银行体系流动性无虞,央行公开市场连续六日未进行操作。据此计算,本周净回笼2,900亿元,上周为净投放800亿元。

三菱东京日联银行(中国)首席金融市场分析师李刘阳称,从此前央行的操作来看,季末过后资金面也难很宽松,“信贷需求旺盛,在抑制泡沫的宗旨下,央行不会轻言放松。”

对于本月资金面的平稳过渡,他认为,除财政投放外,近来外汇占款压力渐减也可能是原因之一。

公布至2月的外汇占款数据显示,虽连续16个月下降,但当月降幅为九个月最小,较上月降幅大减逾七成,显示中国对跨境资本流动的严格管理已见效。

季度末最后一个交易日,周五银行间市场流动性整体平稳,跨月的隔夜、七天利率仅小幅走升,央行公开市场持续暂停逆回购操作影响不大;不过出于宏观审慎评估(MPA)考虑,银行对非银机构融出仍然收紧,非银价格续处高位。

招商银行资产管理部高级分析师刘东亮也指出,至少在上半年流动性再现宽松无望。可能引发的放松时点,“需要等到(如果)下半年经济转冷之后了,但也不会回到前两年那么松的程度。”

回顾3月,除公开市场逆回购外,央行进行了两次中期借贷便利操作(MLF),通过该渠道新增投放3,030亿元;在3月16日的操作中,年内第二次上调了MLF利率,幅度为10个基点(bp)。并同时调升逆回购及SLF(常备借贷便利)利率,跟随美联储升息步伐。

2016年3月,央行下调了一次法定存款准备金率,幅度为0.5个百分点。当期末逆回购存量余额为2,850亿元,与今日的2,900亿元最新余额水平接近。

**逆回购利率上调预期仍在**

今年以来,作为市场利率风向标的公开市场逆回购利率已上调两次。在调整基准利率无望,而美国开始步入升息通道的情况下,业内人士认为,逆回购利率仍有再上行可能。时间点上,则需要关注FEd下一次在何时加息。

“如果美国继续加息,恐怕逆回购利率还会跟着上调。”李刘阳指出。

今年以来,中国央行于2月3日和3月16日两次上调公开市场逆回购利率,第二次时点与美联储加息时间相同。中国央行强调说,该利率上调是市场化招投标结果,观察是否加息要看是否调整存贷款基准利率,逆回购和MLF利率上行并不是加息。

中国央行行长周小川日前表示,在实施多年量化宽松货币政策之后,本轮政策周期已经接近尾声,即货币政策不再像过去那样宽松。中国采取了渐进的方式向稳健的货币政策回归。

现阶段,包括日本在内的各国央行依然面临着许多挑战。但大方向上,大家都意识到了货币政策所面临的局限,是时候考虑如何以及何时退出量化宽松的问题了。

中国央行自2016年春节前起,公开市场操作频率加密至每个工作日均可进行,去年春节后至8月中上旬都仅进行七天期逆回购操作。8月下旬和9月中旬则先后重启14天和28天期逆回购,并灵活搭配开展操作,但逆回购期限拉长也引发市场对监管层有意降杠杆的忧虑。

除SLO(短期流动性调节工具)、常备借贷便利(SLF)外,中国央行在2014年三季度还创设并开展了中期借贷便利(MLF)操作,操作对象包括国有商业银行、股份制商业银行、较大规模的城市商业银行和农村商业银行等。

此外,2014年4月央行创设抵押补充贷款(PSL),并在2015年10月将PSL对象在此前国开行基础上,新增农发行和进出口银行,主要用于支持三家政策性银行发放棚改贷款等。 (完)

审校 林高丽

我们的标准:汤森路透“信任原则”
0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below