July 13, 2018 / 5:25 AM / a month ago

分析:资金宽松中国央行三周净回笼近万亿 MLF等量续作稳军心

路透上海7月13日 - 自6月下旬宣布定向降准后,中国银行间市场资金持续宽松,央行周五虽等额续作中期借贷便利(MLF)以稳定市场信心,但本周仍全口径净回笼900亿元人民币,公开市场连三周累计净回笼量已近万亿元。

资料图片:2013年11月,北京,中国央行总部大楼。REUTERS/Jason Lee

业内人士认为,中美贸易摩擦势头有增无减,为了保证中国经济的平稳发展,货币政策难有再向紧的可能或者空间,一段时期内有望延续边际向宽趋势。

招商银行资产管理部高级分析师刘东亮表示,尽管本周公开市场全口径净回笼,但流动性还是比较宽松,MLF等额续作“在贸易战背景下有利于稳定金融市场情绪,宽货币的政策思路得到了持续确认。”

美国政府周二对中国的贸易战加码,称将对另外2,000亿美元从中国进口的商品加征10%的关税。

央行稍早公告,今日开展1,885亿元MLF操作,与当日MLF到期量相同,期限一年,利率持平于3.30%,无逆回购操作。据路透统计,本周共有1,200亿元逆回购到期,其中今日到期200亿元;而本周央行仅在周四进行了一次逆回购操作,规模300亿元。

中信证券明明固收团队最新报告认为,本次等额续作MLF,是在流动性环境本已相对宽松的环境下完成,对长期流动性环境的呵护意图料高于短期资金面的维稳考虑,中长期资金面在多项操作中更加受益。

央行公开市场上周除周三开展100亿元的逆回购操作外,其余时间均按兵不动,全周净回笼规模5,000亿元。在“合理充裕”的最新政策表态下,短期流动性乐观预期难改。

中国央行二季度货币政策例会指出,稳健的货币政策保持中性,要松紧适度,管好货币供给总闸门,保持流动性合理充裕,引导货币信贷及社会融资规模合理增长。

**货币政策难再向紧**

业内人士认为,目前看来,中美贸易摩擦解决遥遥无期;出于稳定经济发展考虑,中国的货币政策方向边际向宽的趋势基本形成,一时难有再紧可能。

国务院发展研究中心金融研究所王洋指出,尽管央行仍维持着“稳健、中性”的基调,但从实际效果上看,货币政策边际已有所放松;加之中美贸易战的不确定性,“央行不能再紧了。”

中国海关新闻发言人黄颂平周五表示,7月6日中美互征关税启动,目前来看贸易争端肯定会对中美贸易带来一定影响,并且会对全球贸易带来极为不利影响。

交易员认为,下周缴税可能对资金面形成压力,不过考虑到届时将有国库现金定存招标助力,以及逆回购存量仅余数百亿、操作空间巨大等,因此机构对央行维持流动性“合理充裕”的信心较为强烈。

财政部将于下周二(17日)进行中央国库现金管理商业银行定期存款招投标,操作量1,500亿元,期限三个月(91天);下周五(20日)将有800亿元三个月期国库现金定存到期。

自2016年春节前起,中国央行公开市场操作频率加密至每个工作日均可进行。在原有七天、14天和28天逆回购期限的基础上,2017年10月末央行首次开展63天期逆回购,该工具操作期限品种增至四种。

除SLO(短期流动性调节工具)、常备借贷便利(SLF)外,中国央行在2014年三季度还创设并开展了中期借贷便利(MLF)操作,操作对象包括国有商业银行、股份制商业银行、较大规模的城市商业银行和农村商业银行等。

此外,2014年4月央行创设抵押补充贷款(PSL),并在2015年10月将PSL对象在此前国开行基础上,新增农发行和进出口银行,主要用于支持三家政策性银行发放棚改贷款等。

本周央行资金投放及回笼各项明细(单位:亿元人民币)

到期量 操作量

逆回购(周一) -- --

(周二) 300 --

(周三) 400 --

(周四) 300 300

(周五) 200 --

中期借贷便利(周五) 1,885 1,885

净回笼(全口径) 900

(完)

审校 张喜良

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