August 9, 2019 / 1:23 AM / 4 months ago

人民币汇率本次破7与8·11汇改不同 保持稳定底气更足--货币政策委员

路透上海8月9日 - 中国央行货币政策委员会委员马骏表示,本次人民币汇率破7与2015年“8·11”汇改有所不同,与当时相比,人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定的底气更足。

中国金融时报周五引述他并指出,近年来中国外汇市场供求更为均衡,居民资产配置更为多元,汇率弹性已经明显提高,单方向贬值和升值的压力都不大。

周一(5日)人民币兑美元CNY=CFXS破7后,有市场参与者将本次破7与8·11汇改进行比较。2015年8月11日,人民币一次性贬值近2%,同时央行宣布了人民币对美元汇率中间价报价机制改革。在此之后,人民币曾经面临一年多的持续贬值压力,外汇储备从4万亿美元降至3万亿美元左右。

马骏表示,“仔细比较近年来我国外汇市场的这两件大事,现在与8·11期间所面临的市场环境至少有五点不同。这次人民币更有底气。”

他强调的五个不同点包括:第一,“8·11”汇改前人民币跟随美元大幅升值,而今年并没有。2011年至2015年,美元指数升值26%;国际清算银行测算的人民币名义有效汇率也升值30%。连续大幅升值为人民币积累了较大的贬值压力,更容易出现连续贬值和资本外流。

而今年以来,美元指数基本在97左右波动,人民币有效汇率指数也保持在116左右,并未积累过多的贬值压力。

第二,近年来人民币汇率弹性明显增强,市场主体适应汇率波动能力也明显提高,行为更加理性。“8·11”汇改前,人民币长期单边升值,微观市场主体没有应对人民币贬值的经验,某日出现较大贬值就容易导致恐慌。

而近年来,人民币对美元汇率弹性明显增强,人民币汇率波动率已经接近了主要发达国家汇率的波动率。多数企业和金融机构等市场主体对人民币汇率的双向波动已经习惯,外汇风险对冲也更为充分,即使短期人民币汇率波动有所加大,一般也不会导致恐慌。

第三,2015年前,资本流入总体较多,一旦汇率预期出现变化,流出就会比较明显。在人民币升值时期,部分企业对人民币升值的预期较强,一些资金绕过资本流动管理措施流入境内,还有部分境内企业借入外债较多。这些资金对汇率预期十分敏感,2015年,中国外债总额头寸就减少了3,227亿美元。这些情况在近三年内已经得到明显改变。

第四,与2015年相比,目前中国企业和居民资产配置更为均衡,进一步调整的需求相对有限。2014年年末,中国企业和居民持有境外资产总计2.5万亿美元,境外负债总计4.8万亿美元,净负债2.3万亿美元;2018年年末,中国企业和居民持有境外资产增至4.2万亿美元,增加了1.6万亿美元,境外负债总计5.2万亿美元,净负债1万亿美元,减少了1.3万亿美元。

经过这些年企业和居民主动调整资产负债结构,增加外币资产配比,汇率变化对企业和居民资产负债表的冲击会更小,不容易导致大规模的资产配置变化。

第五,8·11汇改前股市经历了剧烈波动,而今年股市运行相对平稳。8·11汇改前,上证综指.SSEC近两个月的跌幅达24%。汇改期间的汇率贬值压力在一定程度上反映了股市与汇市风险的互相叠加,加之加杠杆行为的普遍存在,使两个市场形成冲击放大机制。与2015年相比,今年股市表现相对平稳,没有成为导致汇率贬值的原因。

人民币兑美元即期周四收盘微跌,中间价则跌破7元关口,两者续刷新逾11年新低。交易员称,中间价跌破7关口再次表明没有“红线”,不过当日中间价强于市场预期,也反映出监管层有意控制贬值速度,在无突发事件的情况下,人民币将在弱于7元的水平波动将成常态,估计本轮行情已接近尾声。

在人民币破7当天,中国央行行长易纲周一表示,无论是从中国经济的基本面看,还是从市场供求平衡看,当前的人民币汇率都处于合适水平。虽然近期受到外部不确定性因素影响,人民币汇率有所波动,但对人民币继续作为强势货币充满信心。(完)

发稿 边竞;审校 张喜良

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below