April 13, 2018 / 6:14 AM / 3 months ago

中国一季度进出口增势平稳 中美贸易摩擦为前景蒙上阴影(更新版)

(新增更多数据细节和评论)

路透北京4月13日 - 中国3月进出口增速同比一升一降,均不及预期,逾一年来并首度出现贸易逆差,主要受春节错位、人民币大幅升值、中美贸易摩擦等因素影响。分析人士强调,综合一季度数据看,中国外贸则仍保持了稳健的增长态势。

不过他们也指出,贯穿整个3月的中美贸易摩擦预计会是一场持久战,需密切关注后续进展,若接下来未有缓解迹象,下半年出口将面临较大不确定性。同时,由于中国加大对进口的支持力度,贸易顺差未来趋于收窄。

“总体看一季度的数据不错,而3月份则因春节抢单等因素亦属正常。”中国国家信息中心宏观经济研究室主任牛犁表示,考虑到目前中美贸易摩擦仍在持续,不排除在双方具体出手前相关涉及产品的企业抢单出口或进口,预计4-5月贸易整体情况应该不会受贸易摩擦影响。

但他同时指出,受基数、汇率以及世界经济形势变化的影响,后续的外贸增长可能没有那么高。

中国海关总署周五公布,以美元计价3月出口同比下降2.7%,进口同比增长14.4%,路透调查预估中值均为增长10%。3月贸易逆差为49.8亿美元,路透预估中值为顺差272.1亿美元,这也是去年2月以来首次出现贸易逆差。

海关数据并显示,一季度出口和进口同比增速分别为14.1%和18.9%,贸易顺差为483.9亿美元。

“当前促进我国外贸发展的有利条件仍然不少,但是国际环境不确定因素也仍然较多。”海关总署发言人黄颂平在发布会上表示,国际环境不确定性对世界经济复苏带来挑战,贸易保护主义升温对国际贸易增长带来挑战,全球制造业竞争程度上升对中国外贸发展带来挑战。

他称,今年二季度,全球经济和国际贸易走势面临的压力和挑战有增无减。但正如国家主席习近平在博鳌亚洲论坛2018年年会主旨演讲所强调的,经济全球化是不可逆转的时代潮流,中国将在扩大开放方面采取多项重大举措。综合判断,预计中国外贸进出口仍将保持增长。

中国月度进出口增速及贸易收支图表:reut.rs/2qtGsqV

尽管中美贸易摩擦贯穿整个3月,且一季度人民币兑美元累计升值超过3.7%,为2008年以来最大季度涨幅,但多数分析人士认为,3月单月出口同比下滑、逾一年来首度出现贸易逆差,更多还是春节错位影响,将一季度视为一个整体来看,中国进出口形势仍然稳健。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊点评道,如果看同样春节长假落在2月下旬的2015年的2/3月份也出现过类似的情况,在当年2月出口增速飙升至48.13%之后,3月增速大跌至-15.16%。要尽量降低春节因素的干扰,需要把一季度3个月的数据作为一个整体来分析。今年前三个月按美元计价的出口累计同比增速为14.1%, 相对于去年12月的10.8%和去年同期的7.18%都有明显改善。

“从整体而言,一季度中国出口形势依然相对稳健,并没有出现趋势性变化。”他称,从经济基本面角度分析,今年全球经济复苏大概率继续向好,但特朗普政府日趋强硬的贸易保护主义立场可能成为拖累全球经济复苏的潜在风险。 

海通证券宏观团队的姜超等指出,春节错位、复工后外贸进口先行,导致3月出口降、进口升。展望未来,贸易战和全球经济减速影响中国出口,扩大进口战略下进口增速依旧稳定,贸易顺差趋势性下降,而顺差下降不支持人民币汇率继续升值。

黄颂平在发布会上回答路透记者提问时称,一直认为人民币汇率问题对外贸进出口是有影响的,但影响程度有限。汇率变化对进出口是一把“双刃剑”,而且在全球价值链背景下,由于跨区域上下游分工和产业内贸易的普遍存在,某一个经济体的币值变化及其对进出口的影响都将快速传导至其他链内经济体,进而分散对单一经济体的影响。

市场表现方面,人民币兑美元即期周五早盘随中间价调整,半日有效波幅仍较有限。交易员称,今日中间价和市场预期明显偏低,这小幅提振客盘购汇需求,而随后中国海关公布的3月外贸数据,意外出现贸易逆差,数据短暂推低人民币汇价,但短期人民币料仍无趋势。中国股市沪综指.SSEC在贸易数据出炉后延续跌势,1:42分,下跌0.12%。

**中美贸易摩擦是持久战**

分析人士多强调,对中美贸易摩擦要做好打持久战的心理准备。尽管全球经济整体处于复苏轨道,但若贸易摩擦未有缓解,势必为出口前景增加诸多不确定性。

黄颂平表示,今年一季度,中国对第二大贸易伙伴美国出口999.2亿美元,增长14.8%;自美进口416.7亿美元,增长8.9%;贸易顺差582.5亿美元,扩大19.4%。一季度及3月份单月中国对美国的进出口表现都不及整体。目前,美国的“301”清单还在公示期并没有实施,后续影响有待观察。

中美贸易图表:reut.rs/2HjTuSw

“应该客观、理性看待中美贸易出现的不平衡问题。我们从不刻意追求贸易顺差,目前的贸易状况是市场形成的,归根结底是由中美两国经济结构、产业竞争力和国际分工决定的。”黄颂平称,如果考虑到统计、转口贸易,还有服务贸易等因素,中美贸易的顺差实际上没有那么大。

摩根士丹利华鑫的章俊指出,虽然未来中美之间虽然爆发全面贸易战的概率不大,但如果从美国经济周期和政策层面来分析,可以清晰的认识到特朗普政府贸易保护主义立场的必然性和长期性:在货币政策收紧势在必行,但财政政策空间及效果有限的背景下,贸易保护主义不仅当下而且在未来相当长时间内都会成为特朗普政府对外政策工具。因此中国需要做好与美国贸易保护主义政策在长期内打“持久战”的思想准备。

“鉴于中美贸易摩擦存在常态化的风险,国内政策层面应该提前未雨绸缪,一方面加大开拓美国以外市场需求,例如一带一路沿线国家,...另一方面需要加快国内经济结构调整,增强内需对经济增长的拉动作用以应对外需的不确定性。”他建议。

招商证券宏观团队表示,目前看,中美贸易战涉及的出口关税若实施最早可能到三季度产生实质性影响,但不排除企业对贸易战的担忧使其提前在二季度与美出口/进口更多商品。预计二季度出口增速有所回落,一方面是名义价格同比下降的滞后影响,一方面美对俄制裁、贸易战等负面因素有所增加,可能对企业行为和全球需求带来扰动,3月欧美日制造业PMI均回落值得关注。

交通银行金融研究中心首席宏观分析师唐建伟指出,如果5月后摩擦还继续升级,可能对中国下半年出口形成较大负面影响。综合判断,贸易战短期对外贸有影响,但改变不了全球经济复苏态势,中国受益于全球经济恢复性增长,从现在看外贸不会太差。对贸易摩擦保持关注,可能会是中美贸易关系的转折点。

自今年3月8日美国决定对进口钢铁和铝分别征收25%和10%的关税以来,中美针对贸易已有数个回合的交手。美国最新表示考虑新增1,000亿美元征税产品清单,中国称将毫不犹豫、立刻进行大力度的反击。

与此同时,中国对外开放的步伐加快,习近平在博鳌亚洲论坛上发表主题演讲称,经济全球化是不可逆转的时代潮流,中国开放的大门不会关闭,只会越开越大。中国将大幅度放宽市场准入,今年要加快保险行业开放进程,相当幅度降低汽车进口关税。此后,央行火速宣布进一步扩大金融业对外开放的具体措施和时间表,并传递扩大金融开放的同时要加强金融监管和重视防范风险的清晰信号。

3月以美元计价贸易数据详情如下:

指标 实际值 预估中值 预估区间 上月 上年同期

出口(%) -2.7 10 -17.8~25.9 44.5 15.4

进口(%) 14.4 10 5~24.4 6.3 20.2

贸易顺差(亿美元) -49.8 272.1 -300~1,000 337.43 225.09

(完)

发稿 宿泱韫;审校 曾祥进

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