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深度分析

综述:外管局称人民币升值幅度温和 市场解读监管层容忍度提高

路透北京10月23日 - 近期人民币汇率快速升值,市场密切关注监管层态度。中国国家外汇管理局副局长王春英周五表示,人民币升值受到经济基本面支撑,升值幅度相对温和;在内外部因素共同作用下,未来人民币汇率有望在合理均衡水平上继续保持双向波动和基本稳定。

资料图片:2019年8月,中国上海,外币兑换点外的美元和人民币标识。REUTERS/Aly Song

她在国新办发布会上并称,市场没有形成非常明显的单边预期,这既有利于人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定,也有助于外汇市场供求自主平衡。市场人士认为,结合此前央行的表态,这或表明监管层对人民币升值的容忍度提高。

“我觉得,(这是)监管对允许市场自己寻找均衡价格和试错容忍度在提高,”新加坡华侨银行经济学家谢栋铭称。

西太平洋银行驻新加坡分析师Frances Cheung亦认为,外管局的评论表明其对人民币升值保持中性态度,“特别是提到人民币受到基本面支撑和波动‘合理’的观点。”

瑞银证券宏观团队也在昨日报告中指出,最近央行行长易纲的讲话,似乎表明央行乐于看到境内外保持一定利差,从而吸引更多外资流入。与以往相比,目前央行对人民币升值的容忍度更高一些,这也符合央行增加人民币汇率弹性的目标。

中国央行行长易纲上周日表示,过去三个月中,人民币兑美元汇率“大幅”升值,反映出两国之间的利率差异--他说这应该让市场来决定。

“聪明的市场总是能看到硬币的正反两面,既充分认可国内经济基本面对人民币汇率的支撑,同时也高度关注各种外部不稳定、不确定性因素可能使人民币保持有涨有跌、双向波动。”王春英在发布会上称。

尽管人民币近期升值,但也面临各种不确定性。王春英指出,从长期看尽管美元走弱,但当前全球经济复苏前景并不明朗,短期美元走势具有不确定性;另外中国的经常帐户不容易大幅度顺差,而且国际金融市场的不确定性加大,指标也显示中长期人民币汇率预期是趋于中性的。

今年以来,人民币兑美元CNY=CFXS升值4.5%,美元指数下跌4.3%,欧元兑美元EUR=升值5.9%,日圆兑美元JPY=升值4.1%。比较来看,人民币与主要货币表现是基本一致的。

另外,王春英表示,面对汇率波动,企业需要改变单边直线性思维,并对汇率敞口进行适度套保,亦需要尽可能控制货币错配,合理安排资产负债币种结构,“不要把汇率避险工具当做投机套利工具,承担不必要风险。”

**国际收支自主平衡,逆差并不意味着风险**

近期有市场观点指出,伴随经常帐户顺差及证券投资资金流入,中国外汇储备并未明显增加,或意味着资本流出规模较大。对此,王春英回应称,市场主体国际收支实现自主平衡,不需要储备资产进行大规模吸收或投放,也就不会形成储备资产大幅度变化。

她同时指出,经常帐户和非储备性质的金融账户表现为镜像关系,经常帐户呈现顺差,非储备性质的金融账户就呈现逆差;反之,经常帐户逆差,非储备性质的金融账户就呈现顺差,国际收支总体平衡。

在国际收支自主平衡的格局下,有顺差项目就有逆差项目,但并不是所有逆差项目必然意味着风险。逆差主要是中国对外的各类投资增长,这说明市场主体在境外的资产增多,主要包括境内居民对外证券投资、对外直接投资及银行对外存贷款增多。

“近年来中国的国际收支进入自主平衡时期后,经常帐户总体基本平衡、略有盈余。这就决定了中国国际收支总体结构是稳健的。在这样的情况下,跨境资金流动也表现相对均衡,”王春英称。

她并表示,前三季度中国外汇市场供求保持基本平衡,跨境资金总体呈现净流入状态;在国内经济和市场支持下,中国外汇市场有条件延续平稳发展态势;接下来外管局会坚持底线思维,强化对跨境资金双向流动监测和评估,维护国际收支平衡和国家经济金融安全。

外管局数据显示,今年前三季度,银行结售汇顺差累计762亿美元,银行代客涉外收付款顺差374亿美元;前三季度售汇率为64%,同比下降2.8个百分点,而结汇率为65%,较上年同期基本持平,市场主体持汇意愿理性。(完)

审校 张喜良

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