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深度分析

焦点:天价罚单“解压”阿里股价 腾讯、美团忐忑迎反垄断新篇章

黄斌

资料图片:2020年7月,北京,美团快递员车辆上的企业标识。REUTERS/Tingshu Wang

路透北京4月12日 - 中国针对阿里巴巴9988.HKBABA.N“实施滥用市场支配地位行为”持续四个月的反垄断调查,以开出182.28亿元人民币的创纪录罚单阶段性收官。由于罚单对阿里巴巴财务影响有限,加之官媒“坚持发展和规范并重”的定调,罚单一扫重压在其身上数月的阴霾,香港股价周一早盘大涨约9%。

分析人士认为,阿里巴巴罚单落地后,预计其他互联网巨头将以此为标杆自发进行整改;此次阿里巴巴或只是“出头鸟”,后续可能有更多平台巨头受波及。受此影响,腾讯0700.HK早盘一度跌逾2.8%,美团3690.HK亦跌6.8%。

阿里巴巴周一稍早召开投资者电话会,公司CEO张勇表示,将采取措施降低电子商务平台上商家的进入门槛和商业成本;阿里巴巴认为监管当局实施的排他性安排调整对业务不会有任何实质性影响。

阿里巴巴集团执行副主席蔡崇信在相同场合表示,公司与同业仍在接受市场监管者的并购审视,并补充说他不知道其他有关反垄断的调查。财务长武卫则称,监管当局对阿里巴巴的罚款将反映在3月季度的集团净利。

摩根士丹利周日发布研报称,尽管创下记录,但罚单落地会减轻反垄断调查对阿里巴巴股价的过度压制,对其美股目标价调整为300美元/股,较上周五223.31美元的收盘价高34%。自去年11月中国市监总局对反垄断指南公开征求意见以来,阿里巴巴美股已下跌16%。

“此外,处罚决定并未要求阿里巴巴采取重大组织调整和资产剥离等可能危及公司核心竞争力的举措。”摩根士丹利指出,未来,市场的注意力将重新转向电商领域愈发激烈的竞争,而在该领域,阿里巴巴准备加大投入力度。

中信证券研报亦认为,罚款的绝对金额较大但相对比例适中,天价罚单重在防微杜渐,引导其他企业自发进行整改。亦有望加速推进,反垄断开启新篇章。

香港交银国际首席中国策略师洪灏则提醒,这一罚款将被市场视为是这起反垄断案件的终结,但是人们需要注意除反垄断调查之外的措施,例如剥离媒体资产。《华尔街日报》3月中曾援引知情人士的话报导称,中国政府已经要求阿里巴巴集团剥离其媒体资产。

中国国家市场监督管理总局上周六发布公告,依法对阿里巴巴集团在中国境内网络零售平台服务市场实施“二选一”垄断行为作出行政处罚,处以其2019年中国境内销售额4,557.12亿元4%的罚款,共计182.28亿元。公司随后回应称“诚恳接受,坚决服从”,并将强化依法经营。

官媒人民日报评论指出,此次处罚,是监管部门强化反垄断和防止资本无序扩张的具体举措,是对平台企业违法违规行为的有效规范,并不意味着国家支持平台经济发展的态度有所改变,而是要坚持发展和规范并重,建立健全平台经济治理体系,推动平台经济规范健康持续发展。

**反垄断新篇章开启**

中信证券研报指出,阿里巴巴是第一家但并不是最后一家,天价罚单极大提升了监管力度。预计其他互联网巨头将以此为标杆自发进行整改,反垄断新篇章开启,除了强制“二选一”外,可能涵盖的行为或还将包括平台协调商家集体涨价、大数据杀熟、低价补贴等多个方面。

上海大邦律师事务所律师游云庭表示,中国两个最大科技巨擘阿里巴巴和腾讯,分别各有自己的反垄断风险,也就是滥用它们的市场主导地位。阿里巴巴所做的是要求商家“二选一”,监管机构收集证据立案要容易得多。在政府反垄断决心的背景下,比较容易惩罚阿里巴巴。

香港智易东方证券CEO蔺常念认为,阿里巴巴遭处罚后,接下来中国其他互联网巨头可能被修理,“这些巨头的增长十分可观,政府过去睁只眼闭只眼,允许它们从事妨害竞争的行为。它们再也不能这样做了,它们能够拥有很大的市场份额,但将不会像现在这样具有支配性。”

“像美团等其他科技股也将面临相同命运,将会见到科技股全线走弱。”蔺常念周末解读称。

路透3月下旬曾引述两位直接知情人士报导称,中国最大的社交媒体和视频游戏公司腾讯控股创始人马化腾当月会见了中国反垄断监管机构的官员,讨论了该公司的合规事宜。预计腾讯是下一个面临更严格的反垄断监管调查的公司。

多位知情人士对路透称,中国国家市场监督管理总局(SAMR)正在增加人员和其他资源,加大力度打击反竞争行为,特别是针对中国一些大型企业。除了扩编市监总局,中国政府也在修订竞争法,拟议修改内容包括大幅提高罚款金额,以及扩大评判企业控制市场程度的标准。(完)

审校 张喜良

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