August 8, 2018 / 4:28 AM / 9 days ago

即时观点:中国7月外贸超预期 进口大增导致当月贸易顺差环比降逾三成(更新版)

路透北京8月8日 - 中国海关总署周三公布,以美元计价7月出口同比增长12.2%,进口同比增长27.3%,路透调查预估中值分别为10.0%和16.2%。

2018年7月10日,中国上海,港口堆放的集装箱。REUTERS/Aly Song

受进口增速加快影响,7月贸易顺差缩窄至280.5亿美元,和6月顺差416.1亿美元相比大幅下降32.6%。 路透预估中值原本为顺差393.3亿美元。

数据并显示,中国7月对美国贸易顺差280.89亿美元。

分析师认为,7月外贸总体形势超预期,不排除有企业商家抢时间赶进度的因素,而货币贬值显然也有效对冲了一部分影响。总体看,当下的中美贸易战的影响在心理层面比实际影响大,不过随着时间的拉长及额外关税的生效,未来的外贸走势仍存一定的不确定性。

以人民币计价,中国7月出口1.39万亿元,同比增长6%;进口1.21万亿元,增长20.9%;贸易顺差为1,769.6亿元人民币,收窄42.6%。

主要数据:

* 7月美元计价出口同比增长12.2%(路透调查预估中值为增长10.0%)

* 7月美元计价进口同比增长27.3%(路透调查预估中值为增长16.2%)

* 7月贸易顺差280.5亿美元(路透调查预估中值为顺差393.3亿美元)

中国月度进出口增速及贸易顺差图表:reut.rs/2vr1z0B

以下为分析师评论:

--海通证券宏观团队 姜超、李金柳:

出口维持平稳,7月6日起中美首批340亿美元商品加征关税开始实施,但首批商品占总出口比重不大,整体影响有限。外需仍稳定,美欧略放缓。进口同比增速大幅回升,内需仍有支撑,而受贸易摩擦影响,7月进口大豆(-20.6%)数量同比大幅减少;受汽车关税下调影响,7月进口汽车及汽车底盘数量(50%)和金额(72%)同比大增。

7月贸易顺差较上年同期减少近170亿美元。美国近日公布第二批160亿美元商品加征关税措施将于8月23日生效,前两批合计500亿美元商品主要是机械设备、电机电气及零件等,影响相对有限,但未来如果扩大到再对2,000亿美元商品征税,则将覆盖绝大多数商品类型,影响将更为明显。

--国开证券研究部副总经理 杜征征:

7月进出口增速好于预期,尤其是进口增速大幅超出市场预期,中美贸易摩擦实质影响尚未显现。今年7月较去年同期多1个工作日是推动进出口增速回升的原因之一。出口方面,去年同期出口基数较前值有所回落,全球经济景气度仍然保持高位,叠加贸易摩擦升温对出口仍存有一定抢跑可能,增速小幅加快。

进口方面,去年同期基数较低,扩大进口政策效果有所显现,价格同比增速有所回落但对出口金额仍有支撑作用等因素推动进口较快增长。综合来看,当前全球经济增长格局分化明显,发达国家中美国增势良好,欧洲复苏放缓,日本再现颓势,部分发展中国家汇率受美国加息影响波动较大。主要经济体间贸易摩擦升温,而中美贸易摩擦持续升温。

值得注意的是,7月中美贸易顺差虽然较6月的289.3亿美元(有数据以来新高)微幅回落,但总体仍然处于高位,在当前中美贸易摩擦存在升温的可能性下较为敏感。

--恒丰银行研究院宏观团队 蔡浩、李海静:

出口增速回升,从具体原因来看,一方面是人民币持续大幅走弱对出口增速形成支撑,另一方面则是因为在贸易战不断升级的背景下,出口企业赶在潜在关税征收之前,加强了出口力度,并提高了向美欧之外其他经济体的出口规模。虽增速超出预期,但与7月官方制造业采购经理指数(PMI)中新出口订单指数连续位于景气线下的表现不一致,表明在贸易战背景下,市场情绪对出口前景仍略显悲观。

进口增速大幅回升,主要是因为降低关税等政策红利对进口有明显的提振作用,也与政治局会议和国务院常务会议双双提到的扩内需政策引导相呼应。此外,去年低基数效应也是助力本月进口回升的重要因素。

展望8月,国际贸易摩擦持续发酵对中国外贸出口的负面影响或将进一步显现。当前,中美贸易战释放的信号复杂多变,在无停歇迹象的情况下,预计未来一段时间内还将对企业的预期产生负面影响,出口增长仍然承压。可以预见,下半年决策层“稳出口”的政策将加码,而扩内需、降关税等政策红利将继续助力进口保持稳健增长。

--中国国家信息中心宏观经济研究室主任 牛犁:

从7月份的美元进出口数据看,均比预期的要好,显示贸易战的影响目前来看在心理层面比实际的影响要大,一方面首批加关税的时间在7月,另外中国扩大进口以及减税的举措也有助于企业扩大进口,因而7月份的贸易数据总体呈现不错的态势。

这也反映出包括美国、欧盟在内的国家经济向好,使得中国7月出口超过预期,而进口的大增除了中国降低关税外,也显示国内需求畅旺,没有预期的那么悲观,在政策打了提前量后,估计下半年宏观数据不会太差。但中美贸易战的演变仍对后续的进出口有直接影响,尤其是心理层面的影响。

--招商证券宏观团队:

7月是中美340亿美元关税生效后的第一个观察期,6、7月对美出口增速分别为12.6%、11.2%,从美国进口增速分别为9.6%、11.1%,但大豆进口量同比增速为-20.6%,显示关税开始出现边际影响,但对总量的影响暂不显著。关税对短期的贸易影响较小,但随着时间拉长及额外关税的生效,其负面影响(边际下降和转移)可能会进一步体现。

7月进口同比增速大幅回升,印证了此前的判断,即上月进口全面偏低主要受进口节奏的影响,不能代表内需的显著下滑,从上半年的进口分项数据看,消费需求和制造业投资相关的需求较为强劲,较过去而言与基建、地产投资的相关性下降。7月贸易顺差收窄是受进口回升的影响再度回落。

--中国国际经济交流中心研究员 张永军:

如果看人民币计价的7月进出口数据,中美贸易战的影响似乎并不明显,一方面与此前企业4、5月抢单抢出口有关,另一方面也与贸易战下半年正式开始且影响存在滞后期,同时近期人民币贬值也有利于外贸企业的出口,因此7月外贸数据尚属正常。但顺差也在明显缩小,与中国扩大进口的政策有关。

至于7月中国的贸易顺差280.5亿美元,而与美国的贸易顺差就达280.89亿美元,也说明美国经济比较好,导致中国对美国的出口较多。至于未来几个月的外贸走势,由于中美两国互加关税的名单在扩大,会影响市场预期,因而存在很大不确定性。

--中海晟融经济学家 张一:

在基本面没有发生重大变化情况下,贸易摩擦加剧导致出口企业应激式出口增长,考虑到美国经济增速超乎预期,外需的旺盛也成为拉动出口两位数增长的重要因素;扩大进口是今年外贸政策的主基调,各项刺激进口政策正在发力,导致今年进口持续高增长且远超预期。鉴于进口需求有可能提前透支加之经济下行压力导致内需放缓,进口增速可能放缓,但宏观政策的边际宽松可能对这种放缓形成支撑,预计未来几个月进口增速仍有可能保持在10%左右的区间,尤其是基建投资加速将刺激大宗商品进口。

今年影响外贸最大不确定性因素在于中美贸易战。但是要注意的是,目前所谓500亿美元征税是针对去年出口金额,实际上下半年受影响货值应该没有那么大。拟议中的2,000亿美元征税预计得9月份以后才能落地,考虑到时间轴因素和出口商提前出口,对中国输美产品影响也相对可控。预计全年出口尤其是对美出口表现不会太差。

中美贸易战升级更多是影响2019年的对美出口,而且关税有可能导致产业出现转移,这影响将是长期而深远的。考虑到长期的不确定性,目前尚不好做更多的判断。考虑到储蓄率和产业结构短期内不会发生根本改变,货物贸易持续顺差的格局仍将延续。

--中原银行首席经济学家 王军: 进口增长加快应和主动扩大进口与抢先进口规避加征关税有关,出口进口都有抢时间赶进度的可能,另外,货币贬值显然也有效对冲了一部分。贸易顺差持续收窄令人担忧,后续贸易战扩大蔓延将进一步加大这种压力,未来不排除出现月度的逆差。

--中国黄金集团首席经济学家 万喆:

7月整体进出口情况比预期要好,说明当下中国经济韧性较强,抗压能力也没有想象中的脆弱,所以没有必要过于悲观。中美贸易摩擦不是一天两天能解决,即使升级的话也不会立刻崩溃,是有一个过程的,不会立刻显现出来,也说明美国想要的结果不是那么快可以达到的,所以一定要保持定力做好国内改革。

贸易顺差实际上在不断缩小,不只是中美贸易摩擦的影响,其中也说明了中国经济结构的转型,这个转型包括产业影响、货币财政政策等宏观政策的体系都要有一个调整,下半年一方面要面临包括中美贸易摩擦、全球的经济政治变化所带来的压力,另外要注意到中国经济转型到达这个关口,政策是否会有转向,这些对于中国未来经济才有最大的影响力。

**相关背景**

--美国贸易代表办公室最新公布价值160亿美元中国商品的最终征税清单,其中包括279项商品,并表示将从8月23日开始向这些商品征收25%的关税。

--中国国务院关税税则委员会公告,决定对原产于美国的5,207个税目约600亿美元商品,加征25%、20%、10%、5%不等的关税,若美方一意孤行将其加征关税措施付诸实施,中方亦将即行实施上述加征关税措施。

--中国央行表示,自8月6日起,将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%;并将根据形势发展需要采取有效措施进行逆周期调节,维护外汇市场平稳运行,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

--中国中共中央政治局召开会议称,当前中国经济稳中有变,外部环境发生明显变化,下半年要保持经济社会大局稳定,坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策,财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用,并要把好货币供给总闸门,保持流动性合理充裕。

--美国政府表示,总统特朗普提议对2,000亿美元的中国商品加征关税幅度提高至25%,寻求加大对中国施压,促其在贸易问题上作出让步。

--中国国务院办公厅转发商务部等部门《关于扩大进口促进对外贸易平衡发展的意见》,指出要在稳定出口的同时进一步扩大进口,促进对外贸易平衡发展,支持与人民生活密切相关的日用消费品、医药和康复、养老护理等设备进口。(完)

发稿 路透中文新闻部;撰写 许菁;审校 乔艳红

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below