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深度分析

焦点:中美第一阶段贸易协议临近 人民币受热烈追捧

路透上海/香港1月13日 - 人民币兑美元汇率刚刚经历了第二年下跌,而随着中美两国准备本周签署万众期待的第一阶段贸易协议,人民币不同寻常地变成了近期的避险货币。

资料图片:2017年6月,人民币和美元纸币。REUTERS/Thomas White

分析人士和交易员认为,北京方面可能也在鼓励人民币走强,以此向美国总统特朗普做出让步。特朗普过去曾多次指责中国不公平地让人民币贬值,一些人猜测这项贸易协议可能包括暂停汇率操纵的条款。

这可能为人民币进一步走强创造条件,因为中国资产估值颇具吸引力,提振了全球对受到严格管理的人民币的需求。12月初以来,人民币兑美元已升值逾2.5%。

在中东紧张局势冲击全球资产价格的一周里,北京方面对人民币汇率的稳定控制也提升了这种货币的魅力。

“相比其他货币,以人民币计价的资产是更受青睐的选择,”蜂巢基金管理公司的基金经理李海涛表示。

外资持有的中国债券规模创纪录也说明投资兴趣上升。

中国外汇交易平台上周称,2019年海外投资者净买入债券的规模达到1.1万亿元人民币,官方数据显示,截至12月底,外资持有价值1.31万亿人民币的中国国债,为连续第十个月持有规模创纪录。

中国债券被纳入国际指数正在推动追踪指数的人买入,同时收益率上涨也在吸引外国投资。

“在中国,国债收益率约为3%。在发达国家,公债收益率为1%或更低,”新加坡Western Asset Management的资深投资经理Desmond Soon说。他表示,该公司从去年开始买入中国债券,并且将增加其曝险。

中国股市虽然去年涨了不少,但依然吸引投资者。

“相比于美国股市,中国股票的估值依然较低。市场对于第一阶段贸易协议的签署非常乐观,”摩根资产管理驻上海的环球市场策略师朱超平说。他并补充说,流入中国股市的资金在支撑人民币。

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**央行也不保险?**

然而,人民币也存在明显的风险。受经济增长放缓和中美贸易摩擦的影响,人民币兑美元2018年下跌5.3%,去年下跌1.3%。

如果贸易紧张局势加剧,中国政府可能会发现,在经济增速降至30年来最慢的情况下,人民币升值的代价难以令人信服。上周的路透调查显示,人民币近期上扬可能是暂时的,分析师预估今年可能进一步走贬。

一家中资银行的交易员称,人民币未来走向将高度依赖于央行的态度;摩根资产管理的朱超平表示,第二阶段贸易谈判可能会比较困难。

此外,蜂巢基金李海涛称,人民币的避险特性只是周期性地出现,呼应了其他分析师的看法。他们认为,人民币缺乏许多真正的避险特性,包括完全可兑换性。(完)

编译/审校 艾茂林/白云/郑茵/王兴亚/李春喜/王颖/孙茉莉

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