June 27, 2018 / 8:45 AM / 3 months ago

焦点:贸易战阴云重创国内市场 中国苦思救援政策选项

路透上海/北京6月27日 - 除了担心中美之间全面爆发贸易战之外,中国还有一个迫在眼前的担忧--国内市场的不安情绪可能刺激对政府政策的不满。

资料图片:2010年7月,北京,一名女子经过中央商务区。REUTERS/Bobby Yip

中国政府实施多年的金融去杠杆政策原本就已压抑了市场信心。这个政策推高了借款成本,使经济增长减慢。

在中国当局加紧布局中美贸易战的防线之际,若中国股市跌跌不休,且人民币持续贬值,可能对政府不利。

但了解政策内幕的人士、投资人以及经济学家均认为,中国应付股市大跌的办法不多,因受到去杠杆化承诺的掣肘,同时担心如果宽松货币政策可能引发资本外流。

当局强烈希望不要重蹈2015年的政策失误,当时祭出的包括暂停新股发行以及实施积极的宽松政策,但均未能平复投资者的忧虑。受人民币贬值推动,当年夏天沪市跌逾40%。

据内部人士透露,中国将尽力避免让货币贬值或抛售所持的美国国债,因这可能会将贸易冲突扩大到金融市场。

这样为支持经济就只能采取有针对性的措施,例如减少一些银行必须持有的现金储备。

但迄今为止,这样的措施在阻止股市下跌上几乎是无功而返。

**调降存款准备金率**

周二,在人行今年第三次宣布下调银行存款准备金率之后两天,上证综合指数.SSEC进入熊市区域。

该指数自1月底以来下跌超过20%,是今年全球表现最差的主要指数。

下调存款准备金率释放的净资金要大于预期,但央行明确表态降准旨在支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资。

中国央行还避免追随美国联邦储备委员会(美联储/FED)近期升息步伐,并且已直接向银行间市场注入流动性,进一步彰显其谨慎态度。

中国央行行长易纲呼吁国内投资者保持冷静。

中原银行首席经济学家王军表示,易纲是在表明中国央行“正试图积极管理预期”。

经济学家指出,进一步定向宽松是有可能的,尤其是如果贸易战在下半年带来阻碍的情况下。中国央行也有可能会选择通过例行的公开市场操作向银行业系统释放更多流动性。

问题在于,在更广泛宽松措施仍不适用的情况下,这种定向政策支持是否能有效支撑市场人气。

“贸易战可能给中国出口带来压力,引发人民币贬值。所以中国人民银行不能降息,”上海垒土投资合伙人Yun Xiong表示。

**其他措施**

政策内幕人士称,为支撑贸易并舒缓市场忧虑,北京方面还可能推出促内需的措施来弥补出口疲弱的影响,这些措施包括扩大年度预算赤字目标。

他们表示,政府还可以利用减税等财政杠杆来提振家庭收入,激励国内消费和投资。

今年4月,中共中央政治局会议的政策声明中再次提到“扩大内需”的表述,此前在12月曾弃用了这一说法。

对于从海外市场回归本土的企业,中国可能也会提供信贷支持。

“我们应开发其他市场,以取代美国市场,”一位了解政策的内部人士表示。但他说,任何提振国内需求的尝试都不会一蹴而就。

“我们需要时间切换市场,”他说。

另一位内部人士表示,中国可以把人民币贬值当做最后手段,人民币贬值可支持出口商,但有引发资本外流的风险。

他警告说,“这也许不会影响到别人,但我们可能会搬起石头砸自己的脚。我们不能轻易使用这招。”(完)

编译 李春喜/孙茉莉/刘秀红/艾茂林/王颖;审校 蔡美珍/屈桂娟/王洋/于春红

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