July 26, 2018 / 10:13 AM / 4 months ago

分析:中国风险资本业一片热络 或许不会沦为泡沫

路透香港7月26日 - 中国风险资本行业今年十分热络,一家中国咖啡业初创公司创纪录的筹资活动,更显示风险资本业景气尚未降温。

2018年7月,北京,一家瑞幸咖啡店内的企业标识。REUTERS/Jason Lee

瑞幸咖啡的估值仅仅花了六个月的时间就达到“独角兽”企业的10亿美元门槛,这样的表现有助于提振投资人对于中国初创企业的兴致,尽管这些企业的估值远高于美国企业。

本月香港RISE科技大会是亚洲风险资本圈的重要活动,多位投资人向路透表示,中国初创企业要比美国新创业者贵上30-40%,有部分的估值甚至高出一倍。

“如果我从美国的角度来看,这实在是很夸张,”加州风险资本业者500 Startups合伙人Edith Yeung表示。不过她表示,投资人心理的算盘打的是中国庞大的市场,提到微信社交媒体平台每日活跃用户数是美国人口的三倍有余。

“某种程度而言,所有事情都是相对的,”Yeung称。

**不是泡沫**

瑞幸咖啡是中国初创企业乐观景象的经典案例。这家总部位于北京的咖啡业者刚在1月开始运营,计划扩大超过660家的门市网络,挑战拥有3,400家门店的星巴克。

批评者指出,瑞幸咖啡的迅速增长严重依赖于降价促销,并警告称,该公司还面临加拿大Tim Hortons等连锁咖啡店的激烈竞争。

但支持者仍然看好瑞幸咖啡。

“瑞幸咖啡的估值不便宜也不太高,处在一个合理水平,”大钲资本(Centurium Capital)负责人黎辉表示。黎辉曾任美国华平投资集团亚太区总裁,牵头了瑞幸咖啡最新一轮的2亿美元融资。他认为瑞幸不是传统的初创公司,有着经验丰富、曾连续成功创业的管理层。

与瑞幸咖啡形成对照的是中国支付巨头蚂蚁金服。蚂蚁金服6月份获得140亿美元新融资,公司估值达到1,500亿美元,成为全球最大独角兽企业。

矽谷风投巨头红杉资本的中国子公司红杉中国正在寻找下一个蚂蚁金服,其第五只专注中国的人民币基金接近完成筹资150亿元人民币(23亿美元),在同类基金中规模最大。

“中国正在崛起的大型科技公司很多都前景光明,并且仍然在迅速增长,依靠融资实现进一步增长。我们正扩大基金规模以抓住这些机会,”红杉中国合伙人周逵表示。

红杉中国最近的投资对象包括:中国比特币挖矿设备生产商比特大陆、成长迅速的电商公司拼多多(PDD.O)和自动驾驶初创公司小马智行。

据行业数据提供商Pitchbook,平均而言,中国一家初创企业要达到独角兽级别要比美国的可比初创企业少花约18个月的时间。

**尚不急于退出**

一些投资者警告,中国政府的去杠杆措施拉高了借款成本,使得经济放缓,并且让已经吃紧的市场流动性进一步恶化,这可能会影响基金和企业的融资。

不过目前而言,风投界人士对于通过IPO或转让股权方式退出还是抱有信心。

香港将迎来一系列重磅科技公司上市交易,打头的便是小米(1810.HK)7月份54亿美元的在港上市案,这是四年来全球最大的一宗科技企业IPO。

纪源资本管理合伙人童士豪表示,尽管首秀表现相对低迷,但按照IPO价格,小米最初的投资者还是取得了866倍的回报。童士豪也是在最初就投资了小米。

“接下来的两三笔IPO的表现将决定人们是否会大规模涌入,”他说。

一些投资者不担心泡沫问题,他们的定心丸来自其他实力雄厚的投资方,包括阿里巴巴(BABA.N)、腾讯控股(0700.HK)、软银集团 (9984.T)及旗下1,000亿美元的愿景基金。

汤森路透的数据显示,自2015年以来,这三家公司向中国科技公司共投资71笔大约450亿美元。

分析了大约4,000只基金的eFront 5月数据显示,中国风投基金迄今的表现好于海外基金,整体投资回报率为1.72倍,高于美国同行的1.59倍。

新加坡国有投资机构淡马锡控股旗下Vertex Ventures的中国管理合伙人Tay Choon Chong就不担心新生泡沫会给广泛的风投业带来真正的危险。

“就像啤酒一样,要有适量的泡沫才好喝,”Tay说。他从2009年开始在中国投资。(完)

编译 张明钧/王灿/王洋;审校 王琛/王兴亚/刘秀红

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