October 8, 2018 / 4:52 AM / 10 days ago

人民币在中国降准后面临更多贬值压力 资本管制将收紧--麦格理

路透北京10月8日 - 针对中国央行周日宣布再次下调部分金融机构存款准备金率,麦格理集团首席中国经济学家胡伟俊表示,人民币在降准后会面临更大贬值压力,央行别无选择,只能收紧资本管制以限制资本外流。

资料图片:2016年1月,美元和人民币纸币。REUTERS/Jason Lee

他在报告中指出,降准可能短期提振市场情绪,但参考前两次,定向降准不足以扭转经济走势,同时,SHIBOR自6月以来的下行意味着更大的问题不在于银行有多少钱,而在于银行愿意给实体经济多少贷款。也就是说,此次降准可能仍有助于地方政府向银行出售更多地方债。

因此,胡伟俊预计基础设施投资和社会融资同比增速四季度可能都会反弹。

关于人民币汇率,他指出根本问题在于中美货币政策走向背离,10年期国债收益率价差从150基点缩窄至40基点,而且美元还在走强也向人民币汇率施压,最新数据显示中国外储9月环比减少226.9亿美元,为2月以来最大降幅。

胡伟俊认为,降准只能算是一次微调,决策者需要等到经济增速进一步放缓才会有更多积极的行动,此时才可算股市的底部。需要关注的一个指标是官方制造业PMI在9月降至50.8,参考历史,可能还需2-3个月PMI才会降至50下方,此时可能会是进一步刺激的时机。

展望未来,胡伟俊预计今年12月或明年1月将再次下调存款准备金率。风险在于油价,这可能推高CPI并限制宽松政策的空间。

国际投行高盛在报告中称,尽管已经预料到下半年会降准,但降准幅度超出了预期。

在官方声明中,央行表示本次降准仍属于定向调控,银行体系流动性总量基本稳定,银根是稳健中性的,货币政策取向没有改变。人民币汇率有充足的条件保持在合理均衡水平上的基本稳定,将继续采取必要措施,稳定市场预期,保持外汇市场平稳运行。

高盛认为,尽管经济增长面临阻力,仍预计银行同业拆借利率会有所下降。考虑到当局有意保持人民币基本稳定,短期内人民币汇率相当稳定(尽管在6个月的时间内趋向走弱)。

高盛仍然认为,当局将根据需要放松政策,以避免增长急剧放缓,基建将是稳增长的关键政策抓手。(完)

发稿 宿泱韫; 审校 杨淑祯

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