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中国财经

逆周期因子淡出影响有限人民币收小升 美大选临近期权波动率飙升

路透北京/上海10月28日 - 人民币兑美元即期CNY=CFXS周三收盘小升,午后美指反弹,人民币升幅收窄;今日新调整报价模型后的官方中间价则符合市场预期,创近两周新低。交易员称,此前已有迹象显示逆周期因子逐渐淡出,市场料很快消化昨日消息影响,后续外部美元波动的扰动将上升,而美国大选不确定性又会提升避险情绪,美元多头获得提振人民币短期可能承压。

他们并指出,从目前看基本面因素仍支持人民币升值,市场中期看涨趋势料难改。而大选不确定性叠加新冠疫情,因为覆盖大选日期,一周期离在岸美元/人民币期权隐含波动率继续飙升,短期不排除继续上行的可能,但一旦选情有变化,波动率可能变动会更明显。

“昨天逆周期消息公布后市场影响很短暂,市场也比较理性了,再说大选临近,美元反弹,人民币应该会歇一歇,”一外资行交易员称。

另一中资行交易员也表示,逆周期因子淡出的影响不会太大,“态度大于实质。”

针对期权波动率飙升的情况,另一外资行交易员称,“逆周期本身是过滤波动,逆周期淡化波动率上一上也合理,不过现在市场对大选的波动率预期打的很足,不知道即期市场后面会怎么动。如果没什么事情,到时候波动率会第一时间会垮下来。”

EIKON终端显示,一周期在岸美元/人民币期权隐含波动率升至9.25%,创19年8月以来新高;而离岸一周期美元/CNH期权隐含波动率最高则升至10.95%,创2016年1月以来新高。另外一个月期的期权隐含波动率也

中国外汇市场自律机制秘书处周二称,近期部分人民币对美元中间价报价行基于自身对经济基本面和市场情况的判断,陆续主动将人民币对美元中间价报价模型中的“逆周期因子”淡出使用。这印证了路透此前的独家报导。

加拿大丰业银行亚洲外汇策略师高奇最新报告指出,央行此举将提升人民币的灵活性,不是阻碍升值,而是希望汇率双向波动,他预计调整之后人民币兑美元还会涨到6.5。而汇率弹性上升也有利于监管层以市场方式推进人民币国际化;同时预期美元/离岸人民币的远期曲线在未来几个月内将下降并趋于平坦。

华创证券首席宏观分析师张瑜认为,逆周期因子是应对贬值压力而生的工具,也具有一定的非对称性,在近期人民币升值环境中退出,即表达了监管层希望汇率短期升值放缓的意图。

“美国大选结果出来之前,(人民币)汇率大概率维持稳定窄幅围绕6.7左右波动,”她在报告中称,“明年1月20日总统交接之前,由于美国大选仍存在大选结果的争议可能,可能面临全球资产波动率提升和避险情绪的扰动,汇率有一定贬值概率。”

全球汇市方面,全球每日交易规模达6.6万亿美元汇市的隐含波动率指标周三冲上近七个月来最高,因交易商预期美国下周大选结果出炉前波动加剧。欧元兑美元周三下跌,此前媒体报导称法国政府倾向于再次实施 全国封锁以防堵疫情再度升温。

不过交易商称,更大的关注焦点是美国。美国正苦于控制疫情,很多选民也在11月3日大选前提前投票。另外特朗普承认大选前不大可能推出新一轮美国财政刺激计划,这也削弱美元人气。

以下为今日在岸市场人民币兑美元收盘价、中间价,以及离岸市场人民币的主要报价:

在岸市场人民币兑美元 今日 上日 升贬

即期官方收盘价 6.7138 6.7157 0.03%

中间价 6.7195 6.6989 -0.31%

即期成交额 345.11亿美元 375.69亿美元

日内波动幅度(pips) 112 日低6.7185 日高6.7073

今年以来升贬幅度 3.76%

2005年汇改以来升贬幅度 23.28%

一年期美元/人民币掉期 1721 1698

离岸人民币市场 今日 上日

CNH即期 6.7164 6.7135 -0.04%

一年期美元/CNH掉期 1669.4 1635

一年期NDF 6.883 6.8839 0.01%

(完)

发稿 韩笑/张金栋;审校 吴云凌

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