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深度分析

焦点:美国大选高潮袭来 人民币能否以区间走势平稳度过?

路透北京9月30日 - 9月人民币兑美元CNY=CFXS延续6月以来的升值通道运行,三季度劲升3.6%录得12年半最大季度涨幅。分析人士多认为,虽然中长期看好人民币的仍占上风,但随着美国大选风险事件临近,市场做多意愿料收敛,10月人民币大概率跟随美元指数走势,或以区间震荡度过风险期。

2020年2月10日,人民币和美元纸币。REUTERS/Dado Ruvic

他们并指出,今日首场美国总统竞选辩论已拉开大选高潮,后续两党候选人料竞相表达对中国问题的强硬立场,市场不确定性恐将持续升高,近期短期限人民币期权波动率已“先涨为敬”,并且仍有走高空间。

“上午都在关注辩论,这就算进入大选高潮了,”一外资行交易员称,“目前看10月(人民币)还会在这个月的区间里震荡,估计不会大幅升贬。”

浙商银行最新月度展望报告也认为,10月美元指数可能会相对平静,选择在区间内宽幅震荡以配合即将进行的美国大选,人民币汇率区间宽幅震荡的概率较大,预计波动区间在6.8-6.9之间。

共和党籍美国总统特朗普与民主党竞争对手拜登今日在首场总统竞选辩论会中,就特朗普在新冠疫情应对、经济以及11月大选完善程度等议题进行了激烈交锋。

瑞穗银行亚洲首席策略师张建泰称,市场需密切关注特朗普的举动,他可能加强对华强硬立场以提振其选情;对短期人民币前景保持谨慎,美国大选前料在6.8元关口附近波动。

建行金融市场部汇率交易团队则指出,近期市场出现关于人民币升值过快的讨论和分歧显示,基本面内部因素对人民币升值动能的支撑在弱化。

“考虑到欧美疫情的二次反复、美国大选的高度不确定性,美元指数很可能迎来一波反弹,人民币很可能告别单向升值阶段,迎来宽幅震荡阶段,”他们在报告中称,预计10月波动区间在6.75-6.90。

9月人民币一度涨势如虹,伴随美指破位下行,市场做多意愿持续高涨,结汇客盘也不断涌出,汇价一度逼近6.75关口。其间不乏有市场观点认为,人民币已进入升值周期,并有机构进一步上调目标点位。

不过随着美元探底企稳迹象愈发明显,人民币回调至6.8附近震荡,市场也对后市看涨空间有所修正。近期亦有官方背景人士再度提及,人民币升值可能削弱中国出口竞争力。

**美大选在即,期权波动率升高**

今年以来人民币实际波动率有所加大,再加上美国大选在即,离岸和在岸短期限人民币期权隐含波动率明显走高,一个月期权波动率已攀升至3月以来高位。分析人士认为,市场买入期权规避不确定性风险的需求旺盛,短期限期权波动率仍有上涨空间。

浙商银行观点指出,10月风险事件较多,中美随时可能爆发更激烈的冲突,金融市场尾部风险增加,美元兑人民币短期波动率可能继续上行。

“9月期权市场成交就很活跃,月末1M(一个月期)更是加速上涨,除了美国大选,冬季新冠疫情也可能卷土重来,短期限估计还要涨,期限结构也可能倒挂,”另一中资行交易员表示。

掉期方面,9月短端掉期走势较为平稳,央行本月频繁净投放流动性,人民币资金面基本保持均衡。但由于银行负债压力仍大,再加上中国国债将纳入指标富时世界国债指数,买盘乐观预期一度推升一年期掉期点至近三年新高。

建行金融市场部汇率交易团队认为,四季度中国央行货币政策预计将保持政策定力,长期限掉期点仍有一定上行空间,但需关注季末时点过后短期限流动性释放和全球避险情绪上升带来的下行压力,预计一年期掉期点在1,350-1,700区间交投。

中国央行货币政策委员会近日召开第三季度例会表示,稳健的货币政策要更加灵活适度、精准导向,综合运用并创新多种货币政策工具,保持流动性合理充裕;同时,要深化利率市场化改革、引导贷款利率继续下行,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。(完)

审校 张喜良

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