August 14, 2019 / 11:48 AM / 11 days ago

(重发)市场洞察:中国7月外汇占款现12连降 外部环境恶化8月降幅恐扩大

(重发以润饰标题)

资料图片:2016年1月,北京,欧元、港元、美元、日元、英镑和人民币纸币。REUTERS/Jason Lee

发稿 张金栋

路透上海8月14日 - 中国7月外汇占款虽见12连降,但降幅大幅收窄,表明人民币汇率变动基本上是由市场自主决定,但是外部环境快速恶化的8月,外汇占款或面临较大幅度的减少,当然由于中美利差仍较大,资本双向流动未见明显恶化,外汇占款降幅仍可控。

6月底中美元首在大阪G20峰会区间举行会谈,双方再次按下贸易战暂停键,缓和了因为5月初中美谈崩带来的谨慎情绪,不过人民币汇率没有像去年12月中美元首首次会谈那样出现快速升值走势,表明市场对这种利好的持续时间并不乐观。

整个7月还有一个非常重要的状况,就是美联储降息已是板上钉钉,不过各方分歧是到底降25个BP或50个BP,随着美国经济数据陆续公布,市场对美联储降息50个BP的预期逐渐下降,另外欧洲央行也开始加入宽松预期,美元被动走升。

美元指数7月累升2.48%,表现相当亮眼,英镑则受硬脱欧担忧跌幅超4%,韩元和欧元跌幅均超2.5%。但同期人民币仅跌0.23%,表现相当强势,而且汇率有效波动也不大,从汇率表现看,也无须监管直接入市干预。

由于人民币中间价多次接近6.9关口而未破,监管层通过稳定中间价明确向外界传出了维稳信号,也为中美谈判继续进行创造良好的氛围,市场普遍认为7元关口不会破,操作上也多采取区间低买高卖思路,市场也可以自主出清需求。

另外一个需要指出的是,中国央行并无意跟进美联储降息操作,监管层也表态“人民币利率是合适的”,在全球经济体进入竞相宽松时期,中国的表态明显有利于稳定市场信心,而中美利差持续走阔,在汇率稳定的条件下,人民币资产的吸引力也不错。

中国上海清算所最新数据显示,7月境外机构上清所托管量小增86亿元,结合中债登数据计算,7月末境外机构持有人民币债券规模为20,163亿元,续创新高,在中国债券市场占比小幅上升至2.43%,单月增持人民币债券规模合计620亿元。

北京时间8月1日凌晨,美联储进行了2008年以来首次降息,美联储主席鲍威尔暗示这并非降息周期的开始,美指冲高至两年高点,并逼近99关口。

就在市场预期美指能否继续刷新新高的时候,特朗普意外宣布将在9月1日起对中国输美剩余3,000亿美元商品加征10%关税;而7月底中美第十二轮高级别磋商虽未有明确结果,但双方都表达了此次会谈富有“建设性”,但最终结果是这个“建设性”很脆弱。

中美贸易休战仅一个月再度升级,市场避险情绪骤然升温,人民币中间价跌破6.9元关口,给市场传递出明确的信号,中美谈判气氛不再,中国坚守7元关口的意愿大幅下降,离在岸人民币快速破七,短时间内离岸随即跌至7.13关口,在岸也短暂跌破7.07元关口。

为此美国财政部连夜将中国贴上“汇率操纵国”标签,但国际市场应者寥寥,因为这个标签连自己的制定的标准都达不到,国际货币基金组织随后也打脸美国财政部的决定。在此期间,中国央行继续通过各种渠道积极和市场沟通,市场情绪没有出现2015年8.11汇改那样恐慌。

不过交易员表示,在市场快速调整后,大行似有意出手平滑人民币跌势,不希望人民币跌幅过快引发恐慌,掉期市场也再度出现大行身影,大行通过掉期市场筹集美元来稳定即期市场,长端掉期盘中从380点高点快速回落至210点左右。

周二晚间中美谈判代表再通电话夹杂美国主动对加征关税打折,人民币空头止损引发离在岸汇价大幅反弹,不过由于美国此举更多源自自身需求,不代表对华态度软化,贸易战仍高度不确定性,人民币贬值压力料仍难消,逢低购汇需求仍存,这或许需要大行不时出手平滑市场需求。

当然由于人民币汇率弹性较之前明显上升,市场供求失衡状况并不严重,大行可以通过市场化的方式来调节,估计8月外汇占款即便出现减少,整体降幅也会比较有限。

中国央行公布,7月末中央银行口径外汇占款余额为212,448.12亿元人民币。路透据此计算,当月央行口径外汇占款减少7.08亿元,为连续第12个月下降,上月为减少61.92亿元。

月份 净变动额(亿元)

2019年7月 -7.08

2019年6月 -61.92

2019年5月 -10.92

2019年4月 -8.61

2019年3月 -4.59

2019年2月 -3.30

2019年1月 -12.1

2018年12月 -40.41

2018年11月 -571.3

2018年10月 -915.76

2018年9月 -1,193.95

2018年8月 -23.95

2018年7月 108.17

2018年6月 76.08

2018年5月 91.44

2018年4月 74.22

2018年3月 78.38

2018年2月 40.51

2018年1月 44.82(完)

审校 杨淑祯

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