August 2, 2019 / 11:44 PM / 23 days ago

焦点:特朗普关税大棒再挥下 人民币中间价成关键观察窗

发稿 张金栋

资料图片:2010年11月,人民币和美元纸币。REUTERS/Petar Kujundzic

路透上海8月2日 - 美国总统特朗普意外宣布对华升级关税举措,中国外汇市场波动明显;分析人士认为,特朗普再挥关税大棒,短期内人民币贬值压力会上升,估计监管层会在美国加征关税举措落实前继续维稳汇率,不过在这之后人民币实际贬值的可能性将上升,监管层守七意愿越来越弱。

他们也表示,中美贸易战持续升级,人民币被动维稳的意义不断下降,而观察监管层会否容忍人民币更大波动,可看中间价会否放弃6.9关口;另外监管层料会持续扩大开放金融市场,确保资本流动整体均衡。

“要观察下周中间价怎么走,搞不好等差数列又回来了,”华侨银行驻新加坡经济学家谢栋铭对路透表示,“我觉得9月之前可能不会大突破,但之后不好说,起码官方守七的欲望不如以前。”

在5月初中美谈判破裂之后,人民币出现一波快速调整,之后中间价持续维持在6.9关口龄上方运行,完全脱离定价机制,在此期间还出现了每日跌2点的走势,市场人士将此解读为监管层在控制人民币跌势。

瑞穗银行亚洲外汇策略师张建泰最新点评亦指出,“观察监管层对人民币贬值的容忍度,可以观察中间价是否会破6.9。”

路透今日根据定价机制测算的人民币中间价和实际值偏离较大;另据交易员反馈,今日人民币中间价亦低于他们测算结果。交易员表示,如果下周中间价继续强于6.9,估计市场走势会逐渐平稳。

人民币即期汇率周五收跌近400点至逾八个月新低,离在岸美元/人民币期权隐含波动率均反弹,其中短期限波动率上行更明显;离岸CNH风险逆转指标大幅飙升,也侧面反映了市场情绪出现的快速变化。

“短期波动率上来了一些,不过能不能继续上,要看即期的情况,”一中资行交易员称,“美元/人民币6.95一线阻力蛮大,除非大行希望希望人民币贬值,那后面空间可大了,波动率也可能继续飙升。”

由于贬值压力上升,加上银行间人民币流动性未见明显宽松,资金价格偏高,境内超短端美元/人民币掉期继续上行,远购需求加上中美利差扩大等都刺激了长端掉期上行,其中一年期掉期点升破200点,创逾一个月新高。

**是谈是打,破七呢?**

美方加征关税的相关法定和行政程序已于6月末完成,特朗普在9月1日对中国产品加征关税没有任何法律障碍,他可随意推迟或收回相关决定。对中国而言,中美贸易战升级,人民币面临的贬值压力不言而喻,何况人民币距离七元关口不足千点。

在中美刚刚结束磋商就宣布加征关税,也可看成双方无法达成协议的可能性不断上升。当然新加征关税举措实际落实前,人民币破七的可能性仍较小,接下来需密切关注中国可能采取的应对举措。

“后续要看中国怎么反应,9月本来中美还要继续谈的,但现在不知道还去不去,”华侨银行谢栋铭认为,目前看这10%关税可能无法避免,不上25%可能还能撑一下。

ING集团大中华区经济学家彭蔼娆(Iris Pang)最新报告称,如果中国选择报复,可能会宣布中国不可靠的实体清单,禁止稀土出口,还有提高美国输华商品关税水平等。

“中国在这场贸易战中的策略可能是放慢谈判速度和针锋相对的报复行动。这可能会延长报复进程直到美国总统大选。”彭蔼娆称,“一场全面的贸易战不太可能帮助特朗普在选举中获胜。”

在人民币汇率方面,瑞穗银行张建泰称,美国上调关税加剧人民币贬值压力,因为贸易战料会加剧中国经济下滑压力,监管层可能会允许人民币贬值来支持经济增长,另外贸易谈判前景不佳,中国保持人民币稳定的意愿也可能下降。

但他也认为,在最近的政治局会议上强调稳定性也表明中国可能会稳定人民币汇率,不会允许人民币快速破七。当然此前中国央行行长易纲也表明了人民币没有红线[nL4S23G0C4],前提是资本流出压力不大,人民币贬值预期可控。

瑞银证券大中华区首席经济学家汪涛表示,新加征的关税会加大人民币贬值压力,但估计监管层会谨慎管理人民币汇率,避免人民币汇率出现大幅贬值。预计今年人民币汇率仍会在7左右。(完)

审校 杨淑祯

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