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财经视点

华融子公司风险敞口及杠杆高企 不排除剥离重组可能性--中金

路透北京4月8日 - 中国四大资产管理公司之一--华融资产延迟刊发2020年度业绩引发旗下多只美元债价格大幅下跌,市场亦有传闻称华融正酝酿改革重组。中金公司周三晚间发布报告称,华融自身作为金融资产管理公司,牌照稀缺性较强,但下属子公司不排除剥离重组的可能性。

报告并指出,华融集团内的风险积累主要集中在华融汇通、华融实业和华融国际几家非金融子公司、以及持有金融牌照的华融证券、华融信托、华融金融租赁等,这些公司账面仍有大额信用风险敞口且杠杆高企,债务的偿还依赖金融资产的变现回收,资产质量问题值得关注。

“需持续关注可能的处置方案及其对于华融及旗下各子公司信用资质的影响。”报告称。

报告分析称,华融自2018年以来开始瘦身化险及风险排查工作,过去扩张激进的华融汇通、华融实业和华融国际是重点排查对象。这些公司过去进行大量的债权投资,多采用资管计划及信托产品的形式,甚至部分承担劣后级角色,实际风险较高。

这些公司虽然也从事不良资产经营、投资及资产管理等类金融业务,但从公司性质上不属于金融机构,监管触手有限,扩张激进且风险控制相对薄弱,造成资产质量隐患,随着风险排查工作的推进逐步暴露出来。

从财报上看,自2018年以来华融汇通、华融实业和华融国际的总资产规模持续下降,还计提了大额公允价值变动损失和资产减值损失等,是华融合并口径盈利大幅下滑的主要原因。

在几家持有金融牌照的子公司中,华融证券、华融信托也发生了资产规模压降和净利润下滑的情况,计提的资产减值损失和公允价值变动损失反映出其资管计划和信托产品的底层资产质量可能存在一定问题,华融金融租赁虽然资产和盈利的账面表现尚可,但关注及不良率偏高;母公司及华融湘江银行在集团内表现相对较好。

报告称,华融及子公司境内外存续债券余额合计逾3,500亿元人民币。路孚特(Refinitive)数据显示,华融今年共有168只、合计金额约1,082亿元债券到期(含美元债)。

中国华融上周四盘前发布停牌及延迟刊发2020年度业绩的公告后,该公司高管下午召开简短电话会解释称,由于相关交易尚待确定,核数师需要更多资料和时间以完成有关2020年度业绩的审核程序。(完)

发稿 马蓉;审校 杨淑祯

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