June 25, 2019 / 7:56 AM / a month ago

中国下半年经济增速料回落四季度至6% 政策立足托底--招商证券

路透北京6月25日 - 中国招商证券周二发布报告预计,其基准假定是下半年的经济增速小幅回落,当前的对冲政策更依赖于调动家庭和民营经济的消费和投资积极性,因而起效较慢,效果具有不确定性,预计三四季度经济增速分别在6.2%和6%。

该报告称,考虑下半年外需冲击的收缩效应和5月最新通胀数据揭示的信息,招商证券认为下半年CPI不会过3%,PPI将出现年内的新低。

招商证券指出,基于中美关系转变长期化的前提,基于国内高宏观杠杆率、高资产价格的事实,中国再无必要推出一个“四万亿”。1,000亿职工技能专业培训和提升专项资金也许更加能够代表2019年下半年的宏观政策方向:稳就业为目标,立足供给侧,托底而非推高经济增长。

报告称,1,000亿职工技能专业培训和提升专项资金也许更加能够代表2019年下半年的宏观政策方向:稳就业为目标,立足供给侧,托底而非推高经济增长。因此,大规模基建、全面放松房地产政策等等市场猜想都应该不是政策工具箱的首选项。

贸易摩擦显然不能涵盖中美关系转变的全部内容,中期来看,中国的核心问题是如何应对因贸易摩擦而加剧的全球第五次产业转移。科创板为内容之一的金融供给侧改革、国企改革等等一系列改革措施均应以提升中国产业的国际竞争力为标准。

在汇率方面,他们认为美元已属强弩之末,人民币汇率打破“7”的整数位枷锁。他们预计三季度和四季度末,人民币兑美元汇率分别为6.96和6.81。

招商证券指出,综合现有信息看,中美之间的贸易谈判并不容易在6月底达成协议。因美国加征关税对于国内经济造成的需求收缩效应有可能从7月开始进一步显现。为此,决策层启动降税减费、允许专项债作为符合条件的重大项目资本金等一系列政策措施加以对冲。但对冲政策效果具有不确定性。(完)

发稿 宿泱韫; 审校 杨淑祯

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