August 5, 2019 / 5:12 AM / 14 days ago

“7”并非人民币汇率“禁区” 而是要打破的“枷锁”--招商证券

路透北京8月5日 - 针对今日早盘离在岸人民币快速破“7”,中国国内券商--招商证券发布评论称,对于人民币汇率而言,升破7和贬破7未必会有巨大的不同,“7”这样一个整数点位不应该被视为“禁区”,而更应该视为早晚要打破和丢掉的“枷锁”。

“客观而言,就算破7,更多是贸易谈判冲击、美元强势和外汇供求变化等市场因素的作用,并不意味着决策层的政策导向是刻意推动人民币汇率贬值或者人民币汇率的稳定就不重要了。”评论称。

他们认为,至少从近期央行多次在离岸市场发行央票等措施来看,央行的操作目标仍然从逆周期宏观审慎的角度维护人民币有效汇率的基本稳定。

该券商并重申其2018年底时的判断:预计2019年人民币汇率的波动率将进一步上升,以6.72为中枢,在±6%即(6.25,7.19)的区间内波动。

他们认为提升人民币汇率的波动率带来以下五个方面的积极影响:

--汇率弹性提升有助于分化单边的汇率贬值预期。

--汇率的灵活调整有助于缓解国际资本外流的压力。

--人民币汇率的灵活调整有助于反向溢出效应的发挥。

--人民币汇率弹性的提升有助于加强国际间货币政策协调。

--人民币汇率弹性提升有助于改善中国货币政策的有效性。

人民币兑美元即期CNY=CFXS周一早盘跌破7元关口,最大跌幅千点,创逾11年新低,中间价则跌近230点创逾八个月新低。中国央行随后快速发出答记者问称,汇率破7是市场供求和国际汇市波动的反映。人民币汇率完全能够在合理均衡水平上基本稳定,外汇市场自身会找到均衡。

招商证券在评论中指出,从外汇市场的角度看,7是整数点位,有一定的心理意义;从2008年算起,11年来,人民币汇率未跌破过7,这也是事实;2016年底至2017年初,人民币汇率贬值预期最强的时候,人民币汇率到过6.9557的位置,但确实未突破7。

但需要强调的是,现在面临的是一个二十年一遇的强势美元,就如强势美元带来的外部冲击并不常见一样,人民币兑美元汇率突破7这样11年未触及的点位也应不足为奇。未来如美元指数冲高回落,人民币兑美元汇率就算破7也会自然重新升回6时代。

同样需要强调的是,中美的贸易摩擦也是多年未有之变局。尽管贸易谈判存在诸多变数,外汇市场也不应当将所有的负面信息全部都反映在当前的人民币汇率上。但事实上,近期人民币汇率的走弱确实与中美贸易谈判陷入僵局的事实密切相关。

“未来,谈判的进展难免一波三折,人民币汇率的走势也会相应体现市场预期的变化,那么7这个整数为也就难以成为所谓的‘红线’。”评论称。(完)

发稿 乔艳红;审校 吴云凌

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