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市场报道

《全球债市分析》高收益驱动基金公司瞄准新兴市场公司债

* 新兴市场债券基金2009年资金净流入逾80亿美元

* 相关的人才专业匮乏

记者 Claire Milhench; 编译 宿泱韫

路透伦敦1月15日电---基金公司纷纷推出专注于新兴市场公司债的基金,并展开人才争夺战,加大对这个高风险高回报领域的投资力度.

相对于西方同类,新兴市场公司债将在未来几年提供较好的回报,前者2009年在强劲需求的推动下价格大涨.

近期公司债发行量增长,亦有助于减轻对流动性和市场缺乏深度的担心.汤森路透数据显示,新兴市场公司债发行量在2009年达到1,152亿美元.

“我跟踪新兴市场公司债已近10年,这个领域正处于增长期,我们很有必要纳入这项业务,藉此提升基金业绩.”专注于新兴市场业务的Rexiter固定收益投资总监John Morton表示.

富通资产管理公司认为,市场目前已具备足够的深度来支持单一投资公司债的策略,高评级的亚洲公司债流动性尤其强,甚至强于很多主权债券.

富通资产管理计划推出主攻新兴市场公司债的基金,来回应投资者对该策略的需求.荷兰国际集团投资管理ING.AS亦有类似想法.

新兴市场债券基金在去年吸引到创纪录的资金流入,这鼓舞了新基金的推出.EPFR Global基于每日和每周报告的数据显示,新兴市场债券基金2009年资金净流入为81亿美元,2008年则为净流出147亿美元.

Loomis Sayles投资组合经理David Rolley等亦提及新兴市场公司长期基本面这一利好因素,称更多的地区性公司将成长为跨国经营者.

他称,小型但运营良好的公司将提供风险溢价和低认知度相关溢价(unfamiliarity premium).”很多人因为从没听过公司的名字而放弃购买,这毕竟是这些公司第一次进入市场,但如果他们情况良好,而且该地区经济确实在增长,投资这些公司或许是个不错的主意.”

浏览2007-2009年新兴市场债券发行量,点选链接:(link.reuters.com/cyh89g)

**专业人才匮乏**

不过找到合适的专业人才仍是一大问题.”新兴市场业务还很年轻,很难找到具备这方面专业技能的人才.”Rexiter的Morton表示.

咨询公司Create Reserch首席执行官Amin Rajan则认为,新兴市场公司债业务的专业要求程度高,并且极易受到追涨杀跌操作影响,因此要求有多年经验积累,能准确判断入市时机.”具备这种技能的人非常少见.”

摩根大通资产管理JPM.N近期聘用四位原富通投资的新兴市场债券专才,其中一位擅长公司债投资.不过富通投资新兴市场债券投资总监Sergio Trigo Paz警告称,公司在重用提拔信贷分析师或高收益投资经理时,要注意他们过于依赖财务报表可能带来的危险.

“不太可能仅通过研究资产负债表,来进行新兴市场公司债交易.”他说道,”还需要了解公司所有人是谁,和政府的关系如何,是否受到重视...等你拿到财报的时候,已经太晚了.”

一些基金经理亦质疑,市场是否具备充分的多样性和流动性,可以支持单一投资公司债的基金存在.

“我们认为公司债市场并没有达到期望中的多样性,也就是说投资者可能最终会冒过高的风险.”Alliance Bernstein全球信贷研究主管Martin Reeves表示.他认为在评估新兴市场公司债时主权稳定仍是关键因素.

不过,正如新兴市场的其它投资工具,只要投资者谨慎行事,总能有较高回报.

Rexiter的Morton称,较高收益公司债的发行需得到密切关注.”必须仔细研读说明书,了解资本结构,保证一切如你预期.”

对于国有控股公司,基金经理并没有过于指望会获得政府潜在担保.”假想这类公司会获得政府救援,这是条危险的捷径.”富通的Trigo Paz表示,”我们仅根据他们自身情况来分析这些准主权公司.”(完)

--译文审校 高琦

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