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市场报道

《欧洲金融分析》欧洲银行压力测试虽仿效美国,但难成就类似效果

* 美国透明而严格的压力测试提振本国银行

* 欧洲试图仿效,但在多方面力不从心

* 欧洲银行股涨势受限

* 细节争论将于7月23日公布

记者 Steve Slater/Boris Groendahl 编译 宿泱韫

路透伦敦/维也纳7月14日电---欧洲在研究拟定其银行压力测试纲要并达成一致方面步履维艰,预示着期待通过测试展示透明度和决心,进而重树投资者信心的想法可能落空.

欧盟27国对于如何设计测试,以及将多少内容公之于众的看法存在明显分歧.法国经济部长拉加尔德承认,不到最後一刻,各种争论就不会罢休.

测试结果将于7月23日公布.从上周公布的计划纲要来看,很难判断测试是否确实严格,是否会公布”通过/未通过”之外的更多内容,关键的是,将对未通过测试的银行采取何种行动.

比较美国去年被树为标竿并扭转市场人气的银行业压力测试,至少在目前看来,欧洲的压力测试在几个方面不如前者.

“所有这些压力测试的目的在于拨开洋葱的表皮,但结果很可能是我们投资者得不到应该知晓的真实状况.”证券公司RCM欧洲投资总监Neil Dwane表示.

“量化压力测试的实际困难是,欧盟各经济体银行面临的压力有些不同.”他说道.

美国压力测试假设的情景较温和,实际情况更糟,但测试确实提供了关于潜在损失的真实信息,外界普遍认为测试成功帮助恢复了信心,而且还支撑了股价强势上涨.

分析师和投资者认为,负责协调测试的欧洲银行监督委员会(CEBS)虽自美国压力测试中借鉴了经验,但还需吸收更多优点.

欧洲测试对象包括91家银行,而美国只有19家.外界期望欧洲版测试能覆盖更广范围,而不是相反.Santander和法国巴黎银行等大银行位列其中,希腊的Alpha Bank和德国的Landesbank Berlin等规模较小的银行也是测试对象.

**欧美中央当局有别**

欧洲监管机构仍在斟酌细节,投资者担心这个过程可能会因没有一个中央权力机构而受到阻碍.布鲁塞尔不比华盛顿,在欧洲这段艰难旅程中会出现更多政治干预的威胁.

最突出而棘手的政治问题是如何处理主权债务持仓.

CEBS将纳入主权风险冲击的因素,受此影响希腊债券名义价值预计”折价”约40%.但这只针对银行交易账簿上的债券,并不涵盖所有银行账簿.

其它主要不确定因素包括,西班牙和其它债券的”扣减率”,清偿能力底线是多少(预计为6%的核心资本充足率),银行筹资将持续多久,或援助资金从哪里来.

美国压力测试扶助银行股反弹,分析师称,压力测试虽不是银行股的唯一利多因素,但有助于改善人气.不过,即便欧洲测试透明且严格,指望欧洲股市出现类似反应的人恐怕还是要失望.

高盛分析师称,这是因为欧洲银行在危机开始时已筹资约3,000亿欧元,美国测试提供了全新有实质内容的信息,但欧洲监管者和投资者应已掌握多数事实,而欧洲银行股早已在美国测试後做出强烈反应.

**美国经验**

美国压力测试运用的假设包括,国内生产总值(GDP)下滑,失业率上升,房价下跌,与欧洲所用参数类似.

CEBS测试假定未来两年GDP较当前估值低3个百分点,人们认为这种假设已经足够严厉,但不那麽明确的方面是,持有公债会遭受多么严重的损失,需要增资的银行会面临什麽情况等.

美国测试的关键在于加强透明度、实行足够严格的测试以及支持薄弱银行重组资本.

欧洲测试料不会引发大规模筹资,但应会反映出银行状况的疲弱.瑞信的分析师估计,在恶劣情形下约需筹资900亿欧元,但上市银行的需求不到50亿,而地区性的德国Landesbanks和西班牙Cajas银行可能分别需要370亿和120亿欧元.

他们认为,这个过程将象征性测试欧洲支持其银行业系统,从政治、法律和行政多个层面为欧元区有效提供最後保障的能力.

“如果不能证明这一点,後果将很严重,例如惜守流动性和银行间拆借市场进一步恶化.”瑞信分析师表示.(完)

--译文审校 程琳

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