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市场报道

《美国金融分析》CFTC设限期货持仓料使主力转移阵地,石油交易恐剧减

* CFTC对交易设限将瞄准投机客,并困恼银行

* 最近十年非商业投资者的能源合约交易量倍增

* NYMEX豁免权容许交易商超额持仓

记者 Joshua Schneyer/Barani Krishnan 编译 张若琪

路透纽约7月14日电---在美国期货交易所交易的每10桶原油中,只有不到一桶最後会实际交割给消费者;但在美国商品期货交易委员会(CFTC)目前正权衡的全面新限制下,这样的情况可能会有所改变.

产业观察家表示,随着抑制能源投机交易计划的开展,CFTC主席詹斯勒可能迫使目前在石油和天然气合约买卖中占很大比例的银行及基金,转移阵地另谋机会.

詹斯勒上周矢言,将致力于限制交易商可持有期货合约的数量.

“詹斯勒将大大提升这些市场的透明度,但也使其对只为了投机目的入市者的吸引力减低.”马里兰大学法学教授暨前CFTC主管Michael Greenberger指出.

据路透取得的CFTC数据显示,截至2008年4月,非商业投资者占纽约商业期货交易所(NYMEX)指标石油合约买盘的71%,较八年前的34%大幅拉升.这类市场人士通常被视为投机客.

全球最大的能源交易所NYMEX以及其他美国能源衍生品交易所,对持仓量有其本身的限制.但交易商通常都能取得豁免,有些交易商得以累积庞大的仓位.

CFTC试图对仓位设限,可能只会抑制了非商业性交易商,使其无法持有如此庞大的能源合约仓位.

CFTC委员Bart Chilton周五告诉路透,詹斯勒已呼吁本月就其计画举行听证会,新限制可能在10月就可上路.

**转移阵地**

收紧规则可能使能源交易商转战不受规范的外国市场,因那里的价格和信用风险可规避监管.这还可能使美国大宗商品交易所丧失数以十亿美元计的流入资金.

NYMEX的母公司CME GroupCME.O和另一美国能源及其他商品交易所--洲际交易所(ICE)ICE.N股价上周均重挫.

分析师表示,CFTC对授予高盛等大型投资银行仓位限制豁免权的审视,将是决定能源交易业界风貌是否改变的关键.

一向是能源交易巨擘的高盛GS.N当不乐见角色遭到限缩.受强劲的商品交易相关业绩扶助,高盛周二公布优于预期的第二季获利,且营收创下138亿美元的新高.

高盛已表示该行能源交易是对冲(避险)活动,不应受到仓位限制.[ID:nCN0864736]

“谁是为了对冲,谁又是为了别的目的?问题就在这里.”MF Global副总裁Mike Fitzpatrick说.

根据CME Group一名发言人士,美国最大能源衍生品交易所NYMEX自2006年以来,曾核准至少117件交易商豁免案.

NYMEX允许交易商持有1万口单月期货净仓位,对所有月份合约持仓总量限制为2万口.但获得豁免的银行或基金,有时持仓合约甚至超过30万口.该数量已逾NYMEX能源期货合约每日交易均量90万口的三分之一.

**交易巨兽**

上市交易基金(ETF)也已继大型银行後,成为能源交易的另一巨兽.美国石油指数基金United States Oil Fund USO.P今年初的持仓量,曾占去西德州中质原油期货一个月合约的四分之一.

参阅该基金NYMEX石油期货合约情况,请点击(here)

另一支美国天然气ETF--United States Natural Gas FundUNG.P截至7月10止,在NYMEX和ICE共持仓40万口,持仓金额总计48亿美元.这两支被动作多ETF可让投资人押注石油和天然气价格的上涨.

“过度的投机给了外界一种印象,认为市场的实际需求远大于事实.”Greenberger表示.

银行和基金既非生产者,亦非消费者,但去年7月当油价劲升至每桶超过147美元的天价时,合约仓位却多数落在他们手中.

在奥巴马总统尚未就任前,CFTC去年进行了一项调查,但并未发现投机客要为油价震荡负责.而即将举行的听证会可能重新检讨这一点.

在去年7月油价创新高後,美国原油期货便节节败退,至12月跌掉75%至每桶35美元,之後反弹,上个月回升至73.88美元.交易商表示,詹斯勒的监管警告上周再度协助将油价推低,跌破60美元.

51岁的詹斯勒看似个不太可能的执行者.他在2000年担任财政部高阶官员时,协助催生商品期货现代化法案,使能源和其他衍生品免受监管.(完)

--译文审校 乔艳红

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