December 20, 2018 / 9:11 AM / a month ago

《RUSSELL专栏》大宗商品市场2019年前景? 得看特朗普脸色

路透澳洲朗塞斯顿12月20日 - 分析师们热衷于预测大宗商品的年度前景,时机好的时候这些预测也很难准确命中,不过2019年的预测却因为一个捉摸不定的因素而更形复杂,那就是美国总统特朗普。

2018年12月18日,美国华盛顿,美国总统特朗普在白宫举行的圆桌会议上讲话。REUTERS/Jim Young

虽然明年大宗商品价格还有其他的影响因素,但这位反覆无常的美国总统对该行业影响深远,特朗普政府的所作所为将放大或部分抵消既定趋势。

在试图解读特朗普可能采取的行动之前,不妨先来研究2019年可能推动大宗商品市场走向的各种趋势。

其中最主要的是全球经济增长放缓疑虑与日俱增,特别是对中国这个世界第二大经济体和最大商品进口国的担忧。

对于中国的看法大致有两个流派,其一是中国将不得不承受增长放缓和信贷条件紧缩,因中国将苦于应对美国对其出口品课征关税,还得面对其他贸易伙伴经济成长放缓。

其二是,中国政府将再度成功设法打开支出阀门,释出一系列基建和建筑项目,令大宗商品需求保持健康,经济增长率保持6%以上的水平。

第二种情景将有利于进口和价格,比如铁矿石和煤炭等大宗商品价格,还有工业金属价格,尤其是铜价。

然而,还值得注意的是,中国政府将怎么做,主要可能取决于中美贸易争端将如何解决。

特朗普和中国国家主席习近平似乎在最近的阿根廷20国集团(G20)峰会上达成了某种形式的休兵,但这能否演变为双方都能接受的协议仍是个待决的问题。

这一争端的进展迄今为止一直由特朗普主导,特朗普的论调时高时低,而这只是在给波动率交易员创造机会。

真正需要回答的问题是,中国和美国是否做好准备经受长期贸易战的冲击。

情况可能会是这样,被加征关税最多的国家、也就是中国将最先感觉到经济成本。

但是美国也将最终受到影响,商品成本升高、通胀上升、消费者支出减少,那些不再面临国际对手压力的行业恐丧失竞争力。

这些情况如何发展,将基本上取决于特朗普的行动。

**特朗普的分心之事**

如果美国经济开始放缓,股市继续近期的下行趋势,那么特朗普可能面临共和党内部越来越大的压力,要求其与中国达成和解。

特朗普把他总统任期的成功大部分押注在经济表现强劲、和为投资者带来高额回报,若在这些方面受到挑战,那么或迫使他寻求办法来维持经济动能。

不过特朗普面临越来越多法律问题,加上民主党接管了众议院,这些也会分散总统的注意力。

对特朗普或诉诸法律行动、及对其有关事务展开进一步调查的威胁,加之其对沙特和俄罗斯表露出的友好,亦是可能影响原油的主要因素。

伊朗命运何去何从,特朗普政府实际上是将这个问题推到了4月,届时对伊朗原油几个最大客户的制裁豁免将到期。

这可能引发讨论,若特朗普真的终止了准许伊朗出口原油的豁免,那么是否可能引发油市紧缩,美国页岩油产量能否足以确保市场供给充足。

特朗普、沙特阿拉伯王储穆罕默德(Mohammed bin Salman)以及俄罗斯总统普京之间的互动,也将成为美国、沙特和俄罗斯这三大产油国所采取行动的关键。

分析师面临的问题是,根本就不能确定围绕特朗普的所有因素会如何发展。

特朗普面临的法律困境有可能无足轻重,也有可能导致他被弹劾、被赶下总统宝座。

他有可能会与中国达成协议结束两国关税战,也有可能达不成,导致贸易战升级。

他有可能对打压伊朗石油出口动真格的,也可能不会。

所以从某种程度上说,大宗商品市场糊里糊涂就成了特朗普的“人质”,前景如何需看特朗普脸色。特朗普可能是这个时代最具争议的一位政治领袖了。(完)

编译/审校 张明钧/白云/王兴亚/孙茉莉/刘秀红/张明钧/艾茂林/王颖

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