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《RUSSELL专栏》中国铜进口有望增加 但或许不是看多的信号

(本文作者Clyde Russell为路透专栏作家,以下内容仅代表其个人观点)

资料图片:2012年3月,上海,工人将铜板材运进洋山港附近一座仓库。REUTERS/Carlos Barria

路透澳洲朗塞斯顿3月15日 - 中国3月铜进口或反弹,但在年初令人失望的开局后,即便预期进口增加,可能也并不像乍看起来那样乐观。

主要产铜国智利港口积压,当前对澳洲铜的非正式抵制,这一系列因素导致今年前两个月中国未锻造铜、铜矿石及精矿进口未能令市场感到振奋。

据中国海关总署公布的数据,今年前两个月中国未锻造铜进口884,009吨,较上年同期增加4.65%。自2020年开始海关总署不公布1月和2月的单月数据,或许是为了消除农历新年假期前后的波动。

可以肯定的是,4.65%的增幅并不算太糟糕。但值得注意的是,中国铜进口近几个月一直呈下降趋势,显然与国内经济在刺激举措的支撑下持续反弹的势头背道而驰。

更重要的是,仔细观察一下未锻造铜的日进口量就会发现,1-2月平均日进口14,980吨,低于12月的16,530吨和11月的18,710吨。

1-2月期间铜矿石和铜精矿进口379万吨。这相当于一天约64,000吨,较上年同期每天62,600吨略高。

今年前两个月进口规模也略高于去的12月和11月,但同样的这一增幅远称不上乐观。

铜矿石和铜精矿进口下降的主要原因可能是供应取得的问题,特别是考虑到同澳洲的争端--澳洲曾是中国第五大的铜供给国。

中国12月进口的澳洲铜精矿降至零。根据可获得的官方最新数据,这是16年来首次,而上年同期进口量为110,930吨。

这与中国禁止进口澳洲煤炭相似,市场需要一些时间来适应新的形势。澳洲将铜精矿出售给日本、韩国等其他冶炼铜的国家,而中国则试图将供应来源多元化。

中国的铜矿石和精矿进口将随着时间推移而复苏。但未锻轧铜的进口仍然存在问题。

虽然3月和4月运抵中国的数量稳健,但这只是对年初疲弱表现的反弹,而不是任何内在的看涨信号。

**前景好坏不一**

当然仍有理由对中国的铜需求抱持乐观态度,但很大程度取决于中国经济在从新冠疫情中恢复之际,政府的经济刺激措施能持续多久,力度有多大。

6%的官方经济成长目标看起来颇为利好。但也有迹象显示,中国政府对于过度举债用于建筑和基础设施这类传统上的铜消耗密集型产业正在变得日益谨慎。

中国还有一些利空铜市的因素。3月12日当周上海期交所指定交割仓库的库存连续第六周增加,达到171,794吨,为六个月来最高。

虽然中国冶炼厂产量一直在增加,但利润率大幅下降,研究咨询公司安泰科3月11日表示,铜精矿现货加工费用上周跌至每吨35.50美元的10年低点。

全球指标LME期铜价格2月一度触及九年半高位每吨9,617美元,但自那之后回吐一些涨幅,3月12日收报9,085美元。

全球铜价高企可能会给中国需求拖后腿,尤其如果国内外价格的套利窗口不够高到足以吸引投机性投资和进口到中国;而现在,恰恰就是这个情况。

整体而言,中国今年可能不会像去年般成为铜价强劲看涨的推手。因此,市场必须去判断世界其他地方的刺激支出是否足以维系住较高价格。

当然,铜价预期可能因突如其来的供应中断而迅速生变。但供应若大致与预期一致的话,铜价今年看涨希望可能要寄托在中国以外的地方。(完)

编译 李爽/孙茉莉/李春喜/郑茵/李婷仪 审校 张荻/张若琪/刘秀红/戴素萍/杜明霞

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