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《MCGEEVER专栏》今日的恒大爆雷 或成为全球经济增长的明日之忧

(本文作者Jamie McGeever为路透专栏作家,以下内容仅代表其个人观点)

2021年7月13日,上海,陆家嘴金融区一名男子在用手机通话。REUTERS/Aly Song

路透美国佛罗里达州奥兰多市9月23日 - 眼下一切如常。但中国恒大的问题在未来几周如何发展,最终可能影响全球决策者明年的决策。

本周,美联储和英国央行的高级官员淡化了危机蔓延的风险,两家央行表示将比市场预期更早开始收紧货币政策,巴西也在对抗通胀的斗争中又将利率提高了100个基点。

然而,如果恒大危机及其对中国房地产行业的外溢效应进一步拖慢已经开始放缓的国内经济,鉴于中国在全球经济成长中所占的创纪录份额,他们以及其他决策者肯定会停下来好好考虑一番。

确实,美联储或其他央行因为面临潜在成长拖累或金融环境紧张,而暂停收紧政策,现在看来还不大可能。

但本来极小的尾部风险可能会越变越大,特别是在Delta变种病毒扩散、经济数据趋弱、以及全球信贷由增长转为下降的情况下。

尽管中国经济多年来一直在逐步放缓,开始时间远早于当前动荡,但其扩张速度仍比其他地方快得多。全球成长对中国的依赖极大。

根据德意志银行的George Saravelos,在疫情之前,中国对世界GDP增长的贡献超过了三分之一,是十年前约17%的份额的两倍,这是一个“巨大的全球增长发动机”。

据德意志银行称,中国的房地产市场在2015年下滑时,中国对全球GDP增长的贡献为29%。

图表:中国对全球GDP增长的贡献

世界银行估计,今年中国在全球增长中所占的份额约为四分之一,与美国相同。

花旗的经济学家指出,在过去10年中,中国占了全球所有投资增长的一半左右,对德国等发达经济体和巴西等依赖商品的经济体产生了“超出比例的”影响。

他们对世界经济的前景持相当乐观的态度,但警告说:“在短期内,中国有能力在全球范围内产生庞大的‘实际’或经济影响。”

**全球性紧缩**

中国房地产开发商恒大在3,000亿美元的债务负担下摇摇欲坠,这些债务几乎都是欠国内贷款人的。其债券的交易价格约为票面价值的30%,其股价在最近几个月里已经重挫75%。

到目前为止,政府还没有介入支持、拯救或重组该公司或更广泛的行业,尽管这种可能性仍然存在。央行已经向当地货币市场注入了数千亿元人民币的流动性。

大家一致认为,中国政府最终会采取必要的措施,以避免恒大无序违约或引爆在GDP中占比高达20%的房地产业。但经济学家们现在正在初步估测出这种情况可能带来的经济影响。

巴克莱银行的经济学家认为,在更糟糕的情况下,如果房地产投资收缩10%,可能会使中国的GDP增长减少约两个百分点。瑞银经济学家称,房地产业的急剧下滑可能使第四季度经济的同比增长率低于3%。

高盛经济学家的看法更为悲观,警告更深的房地产行业衰退和更严格的金融条件可能对明年中国GDP造成4.1个百分点的打击,“尽管目前这仍然更多的是左尾风险。”

这些情况中的任何一种,都有可能拖累中国明年的经济增长达不到约5.5%的目标,并使明年全球略低于5%的预测增长率承压。

但这些都不是基本情况下的展望,世界各地的政策制定者正在加紧推进他们的国内议程。

在美联储向取消其危机级别的债券购买迈出了一步,并将其首次加息的预期时间提前到明年之后,美联储主席鲍威尔表示,恒大的问题是中国“特有的”。

英国央行副总裁伍兹周四表示,他谨慎乐观地认为恒大的问题不会变得 “特别糟糕”,但很可能成为未来需要担心的问题。(完)

编译 郑茵/王灿/李春喜 审校 蔡美珍/张若琪/白云

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