June 22, 2020 / 8:35 AM / 16 days ago

《RUSSELL专栏》中国金属库存下滑预示价格走高和V型经济复苏

(本文作者Clyde Russell为路透专栏作家,以下内容仅代表其个人观点)

资料图片:2018年9月,辽宁大连,大连港散货码头堆放的铁矿石。REUTERS/Muyu Xu

路透澳洲朗塞斯顿6月22日 - 对于那些期待中国在新冠疫情过后将出现V型经济复苏的人而言,许多主要金属的价格及需求回升是一个令人振奋的迹象。

而从螺纹钢到铁矿石、铜、铝和锌等许多金属的中国库存下滑,更进一步支持认为景气迅速反弹的观点。

这些金属最近几周价格强劲上涨并非巧合。

值得进一步注意的是,价格表现落后于其它金属的镍,其库存最近几周也在增加。

当然库存水平并非影响金属价格的唯一因素,但在中国一直是可靠的价格趋势指标,就算将平常的季节性库存增减纳入考量也是如此。

上海期铜上周收于每吨47,320元人民币(6,684美元),为2月初以来最高。这比3月23日创下的年内收盘低点高出约29.4%;当时正处于中国政府为遏制新冠病毒传播而采取严格封锁措施期间。

截至6月19日当周,上海期货交易所铜库存减少14.2%至109,969吨,为2019年1月以来最低水平。

与截至3月13日当周达到的380,085吨的今年峰值相比,铜库存下降了71%左右。

鉴于2020年前5个月未锻造铜进口实际上比去年同期增长12.4%,而铜矿石和精矿的进口增长了2.2%,库存下降确实表明需求强劲。

上海三个月期铝上周收于每吨13,390元,比4月2日所及年内低点上涨17.9%,但仍比去年年底价位低4.6%。

随着价格上涨,上海铝库存稳步下降,从3月20日止当周的533,994吨降至上周的238,703吨,触及五个月最低水平。

**铁矿石、钢**

据咨询机构钢之家的数据,6月19日止当周,铁矿石库存为1.0835亿吨,较前一周的1.0775亿吨略微上升,前一周的库存水平为2016年10月以来低点。

大连期交所的铁矿石合约上周收报每吨770.5元,较6月8日触及的年内高点777.5元略有下滑,但较去年年底已经上涨34%。

螺纹钢期货上周收报每吨3,629元,较2月初触及的年内低点上涨16.5%。螺纹钢价格上涨的同时,其库存从3月13日日止当周的1,300万吨降至上周的715万吨,为四个月最低水平。

上海期锌上周涨至每吨16,745元人民币,较3月19日低点上涨了15.4%,与此同时,上海的锌库存降至96,796吨。这比今年3月13日当周触及的高位169,911吨减少43%。

模式很清晰:中国金属库存下降伴随着金属价格的上涨。库存基本持稳或者甚至上涨的地方,金属价格也表现平稳。

上海的镍库存持稳,上周实际增加了2.8%至28,365吨,而镍价则有所下滑。

上海期镍上周收报每吨103,410元人民币,较4月2日低点上涨了13.3%。然而,镍价自4月底以来一直守在相对狭窄的区间内,反映了库存水平的波动较为温和。

虽然中国和全球其它地区的经济能否从疫情中强劲复苏,仍存在一些疑点,但目前中国的许多关键金属库存下滑,暗示金属价格将继续表现坚韧。(完)

编译 张明钧/王兴亚/李春喜/白云; 审校 张涛/孙茉莉/王颖/郑茵

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