March 4, 2020 / 4:53 AM / 3 months ago

《DOLAN专栏》全球股市大崩跌 政策反应仍力有未逮

(本文作者Mike Dolan为路透金融及市场的特约编辑,以下内容仅代表其个人观点)

资料图片:2018年3月,德国法兰克福,法兰克福股票交易所内景。REUTERS/Staff/Remote

路透伦敦3月3日 - 全球股市出现2008年以来首见的周线10%跌幅,显示投资人担心新型冠状病毒疫情对经济造成的伤害将不亚于全球银行业崩溃。目前为止政策方面的反应仍力有未逮。

投资人现下必须断定上周市场崩跌是否有夸大之嫌,同时也得判断各国央行及财经首长对话之后还在迟疑是否合理,或是各国政府是否低估了有必要协调推出政策措施来阻止事态恶化的形势。

新型冠状病毒疫情与2007-2008年金融危机虽然在许多的层面有着明显的不同,但其相似之处在于跨境扩散的程度可能引发景气滑坡,同时不是单一国家采取行动就能够平息下来。

举例而言,摩根大通称其市场模型目前预测美国经济陷入衰退的机率将近九成,今年全球实质生产总值(GDP)恐将零成长,为逾十年来首见。

市场担心供应链中断时间拉长、以及就业环境被打乱,可能衍生第二轮甚至第三轮冲击,恐将导致企业裁员、破产、并对银行业构成压力。

这就是为什么期货市场如此迅速地反映美联储7月前将进行两次、每次高达0.5个百分点的降息,以及其他主要央行也将进行一系列非常规降息。美联储周二落实了其中的一次紧急降息。

tmsnrt.rs/2TjrHqw

“没有被惊到,也未被吓到”

但是在过去一周中,包括欧洲央行、日本央行和英国央行在内的其他央行总裁在提到类似周二美联储大幅降息那样的行动时,都附加上了“如果需要”或“必要时”的前提,而且并未立即采取协调性支持措施。在财政政策措施方面,各地相对来说仍是各自为战。

尽管因预料七国集团(G7)将发表特别声明,市场在周一和周二早些时候上涨,但其声明本身并未直接呼吁共同增加政府支出或采取协调一致的央行行动。

相反,G7反而更倾向于模糊地承诺采取“适当的”政策,同时“准备在采取及时有效的措施方面进一步合作”。尽管股市随后在美联储降息决定的刺激下立即飙升,但现在已经在削减之前24小时的涨幅。

很多政府合理地认为,疫情蔓延的冲击仍然主要是暂时性供应面中断,需求刺激对于解决问题收效甚微。七国集团一位高层消息人士周二对路透称:“现在还不可能预计疫情如何发展。因此感觉采取这样的行动为时过早。”

**经济民族主义**

投资者的一个担忧是,全球决策者迄今没有反应,预示着近年来经济民族主义复兴,导致一系列保护主义贸易战,很多联盟受损,国际机构趋于中立。

20国集团(G20)成立的目的是应对1990年代末亚洲金融系统崩溃的局面。在去年的中美贸易战期间,20国集团基本没有发挥作用。一周前G20财长在利雅得召开会议,但他们的声明只是简单提到疫情,未给市场产生任何影响。

相比之下,2008年经济危机各国央行协同“雷霆”行动,采取了前所未有的货币宽松措施,到2009年,20国集团的财政刺激规模累计达到1.1万亿美元,并承诺避免具有系统重要性的银行倒闭。

霸菱的投资组合经理周一表示,他们对当局像2008年那样采取货币与财政政策协同行动的意愿和能力“有些怀疑”。

“世界大国之间对抗性的言语交锋,以及美国就在上周还在挥舞的制裁大棒,令美国不太可能在这次危机中发挥领导作用,”主权债部门主管Ricardo Adrogue和Cem Karacadag指出。

一家主要央行的一位官员周一对路透表示,他感觉货币当局之间的合作精神仍在,但政治机构间这种精神就要弱得多。“在面对这种全球对人类的压力时,我希望至少暂时可以把民族主义放在一边。”

这场疫病的流行能够测试出,经济民族主义是否已经不可逆地削弱了此类合作机构。如果这类机构不再起作用,投资者就应该担心,这次危机中恐怕不会再有勇士挺身而出了。(完)

编译 张明钧/张涛/王灿/徐文焰;审校 刘秀红/孙茉莉/李春喜/杜明霞

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