May 7, 2018 / 4:57 AM / 4 months ago

《MCGEEVER专栏》美企获利增速远超欧洲 但创纪录差距料将缩窄(更新版)

(新增三个图表)

资料图片:2015年3月,欧元和美元纸币。REUTERS/Dado Ruvic

路透伦敦5月4日 - 美国企业获利增长速度目前远远超过欧洲,双方差距创出最大纪录,但这种反常情况不太可能会持续。

导致这种差距的主要因素包括美国减税、美元疲软以及大西洋两岸股票回购活动的差异。这些因素正在减退,有些甚至可能在今年下半年扭转。

当然,获利差距现在非常明显。根据可比的12个月预期每股盈余,二者差距为历来最大。

“我们从未见过如此巨大的差距,美国和欧洲企业的获利总是相互关联的,所以这种现象极其反常,”施罗德投资的欧洲股票投资组合经理Martin Skanberg表示。

“这个差距将会弥合。”

reut.rs/2JXp9qp

Skanberg估计,美国企业的每股获利比2007年所及峰值高约60-70%,欧洲企业的获利则比2007年的高点低约30%。

MSCI明晟欧洲指数成分企业中迄今公布第一季财报的企业略低于一半,获利较去年同期仅上升0.2%。

美国标普500指数成分企业中已公布财报的企业占80%左右,获利增长26%。

Pensions Partners的Charlie Bilello认为美国企业获利增长甚至更快,能达到30%。这是逾七年来同比最快增速。

reut.rs/2ImYK8n

但今年第一季美国企业获利增长会触顶。

美国公债收益率升至数年高点的涨势,正在改变所谓的股票风险溢价,也就是相对于较安全的固定收益产品,投资者购买风险较高的股票所要求的额外收益。

10年期美国公债收益率上升,目前高达3%,令美国股票风险溢价承压。

但欧元区的情况有所不同--债券收益率明显较低,意味着股市的回报更具吸引力。假设其他条件不变,股票风险溢价显示欧洲股市的吸引力要超过美国股市。

reut.rs/2ImYgPB

当然,其他条件不可能保持不变,国际基金经理面临的最重要变数之一就是欧元/美元汇率。

去年,美元兑欧元下跌12%,创2003年以来最大年度跌幅。这提振了美国企业海外获利的美元价值,同时对欧洲企业获利也造成刚好相反的影响。

美元现在似乎处于逆转跌势的早期阶段,在过去三周反弹了4%,触及1月以来的最高水平。美股已感受到冲击,过去三周下滑近4%。

如果美元继续走高并且欧元走低,其对相对盈利能力的影响应该继续有利于欧洲,而不是美股。

欧洲市场可能急起直追美国的另一个领域是股票回购。据标普道琼斯指数有限公司,自2010年以来,标普500指数中的成份股公司已经花费了近4万亿美元用于回购股票。

这对美股产生了巨大的影响。苹果第一季回购235亿美元股票,并计划未来回购最多达1,000亿美元。在苹果的带领下,2018年美国企业的股票回购有望再创记录。

但欧洲可能终于即将开始奋起直追。

施罗德投资的Skanberg估计,欧洲企业目前坐拥大约9,000亿欧元现金,相当于超过1万亿美元。他指出,其中大部分是收益为负的短期债务,这些资金可用于投资、并购,也大有可能用于股票回购。(完)

编译 张涛/李爽/王灿;审校 蔡美珍/艾茂林

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below