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《外汇专栏》亚洲新兴市场货币表现出现分化 谨慎看好人民币
2017年11月7日 / 凌晨2点39分 / 12 天前

《外汇专栏》亚洲新兴市场货币表现出现分化 谨慎看好人民币

(作者为11 ADVISOR的外汇分析师Joe,本文仅代表其本人观点。)

资料图片:2016年1月,美元和人民币纸币。REUTERS/Jason Lee

美元因为欧洲央行的谨慎退出计划,以及市场重新计价Trump的减税政策,今年以来第一次录得连续两月涨幅。与此同时,EM货币也遭受到不同程度的打压,亚洲新兴市场货币表现也出现分化。

以美国经济表现强劲打底的基础下,美元反弹走势将会延续,在这个背景下,需要在亚洲新兴市场货币里面找到基本面良好的防御性货币。特别是在Trump亚洲行这段时期,我们尤其关注这些货币的表现。

选择四个典型指标来代表经济扩张,资金价值与资本流入,分别是实际利率,制造业PMI, 外汇储备和经常帐占的GDP,综合看来,中国,香港,台湾各有一项排在第一,其余指标也在中上游水准,再结合美元对这些货币自从9月8日触底后的表现看,除了韩元因为有加息预期的存在一枝独秀,剩余的TWD,HKD,THB表现确实好于排在后面的INR,MYR,IDR。

我们从中也可以发现,人民币表现是稍落后的,而这也是我们认为短期人民币对排在后面的这些货币是相对低估的。所以做多人民币对一揽子亚系货币一直会在我们的组合中。

新兴市场货币的表现的变量虽然还在美元这边,但我们不该忽视他们相互的涨跌,这对于我们整体的仓位布局还是非常有用的。

对当下G7货币的看法,上月的ECB市场认为是鸽派的。但我并不这么认为,ECB现在没有特别鸽派或者鹰派之分,他们在做正确的事情,就是一步一步货币政策正常化。上月只是第一步而已。欧元短期的下跌不意味任何东西,我们还会布置欧元交叉盘的长仓。在Powell尘埃落定新美联储主席后,对美元没有产生根本格局上的变化,这在9月底我们已经考虑到了。

英国央行昨天完成10年来首次加息,典型的sell the fact,英国央行内部的分歧已经告诉我们,英镑短期已经没有加息可能,这个唯一利好英镑的因素已经用完,完全有理由布置英镑的空头。

最后看日元,日经涨势如虹,日本首相安倍晋三领导的执政联盟在上月选举中轻松胜选,打消市场忧虑。而目前日本央行行长黑田东彦任期至明年四月,可以预见,在安倍赢得大选后,不仅奠定了黑田东彦连任的基础,更奠定了中期的货币政策的不变。

自去年九月日本央行推出收益曲线控制新的框架至今,日本央行没有调整过货币政策,日元和日经脱钩半年之久,USDJPY完全跟随美国国债走势,可以说,此货币对变量早已经在美国单边。

宏观背景支持USDJPY走高,但一直破败114.50,如果周五非农后,美元日元处于此区间下方,我们视作一个美元不利信号。在接下去的一季度,我们认为最佳交易策略组合依旧是EM来carry以及欧元/交叉盘长仓布置。(完)

我们的标准:汤森路透“信任原则”
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