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《MCGEEVER专栏》对冲基金在鲍威尔讲话前押错美元及美债走向

(本文作者Jamie McGeever为路透专栏作家,以下内容仅代表其个人观点)

资料图片:2017年6月,美元纸币。REUTERS/Thomas White

路透佛罗里达州奥兰多8月30日 - 在周五美国联邦储备理事会(美联储/FED)主席鲍威尔的杰克森霍尔讲话之前,对冲基金大量买入美元并卖出美国公债,预计鲍威尔届时会确定缩减购债时间表,从而将推高收益率和美元。

但就利率和外汇市场对鲍威尔讲话的最初反应来看,这些赌注算是押错了。

鲍威尔在杰克森霍尔年度会议讲话中没有明确承诺美联储何时开始减少资产购买,并表示经济多年来一直呈现出的反通胀压力不太可能在短期内解除。

相对于他的几位美联储同事而言,鲍威尔讲话的大致要点是温和的。结果导致周五美元和美债收益率下跌。美联储数位官员上周表示,希望尽早开始缩减债券购买计划。

美国商品期货交易委员会(CFTC)周五公布的数据显示,截至8月24日当周,投机客所持美元净多仓触及去年3月以来最高,而所持两年期美债期货则转为净空仓,并减持了10年期美债。

基金对美元兑G10货币和新兴货币的净多仓价值从前一周的8亿美元跃升至84亿美元,创下自去年3月以来的最高水平。

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这是3月以来美元多头仓位涨幅最大的一周,也是三年来第二大涨幅。但正如高盛策略师指出的那样,因美联储预期对美元的提振最近似乎已经走到了尽头。

“鉴于目前市场已基本消化了缩减购债的因素,而且美元也因此走强,再跟进应不会推动美元从当前点位继续走高,”策略师周五在报告中写到。

美国公债方面,CFTC数据显示,基金和投机客削减10年期美债期货净多仓,从145,216口降至113,312口。这标志着连续第七周出现净多头仓位,但对收益率下滑的押注明显减少。

上周五美国银行成为最新一家下调10年期美债收益率预期的大型银行。该行目前预计今年年底时收益率为1.55%,低于华尔街其他五大银行的预估。

基金亦卖出两年期公债期货,由前一周的30,197口净多仓转变为净空仓9,366口,表明基金押注短期收益率上涨。

不过上周五继鲍威尔讲话后两年期公债收益率跌幅超过2个基点。这听起来并不多,却是六周以来最大的单日跌幅,也是今年最大的单日跌幅之一。

对冲基金可能更有钱赚的地方是收益率曲线交易。总体而言,他们押注10年期公债收益率相对于两年期公债收益率下跌,这一趋势自6月以来一直在上演。

今年6月,美国两年期公债与10年期公债的收益率之差为150个基点。上周五为108个基点,当日收窄近两个基点,为一周内最大收窄幅度。

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目前人们的注意力完全集中在定于周五公布的美国8月就业报告上。强劲的就业增长可能为开始减少货币刺激、最终加息亮起绿灯。

“鲍威尔的条件为联邦公开市场委员会(FOMC)提供了一个从快车道驶向缩减购债的匝道。相比之下,如果就业增长强劲,FOMC可能在9月发出即将缩减的无条件的提前通知,”荷兰合作银行周五表示。

对冲基金今年在美国债券市场表现不佳。根据行业数据提供商Eurekahedge的数据,今年前七个月宏观和固定收益策略分别上涨了4.59%和3.77%。

这些策略的表现不及Eurekahedge的整体对冲基金指数,该指数在1-7月期间上涨了7.97%。(完)

编译 刘秀红/孙茉莉/张涛;审校 王兴亚

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