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《MCGEEVER专栏》对冲基金暂停对10年期美债的创纪录抛售潮

(本文作者Jamie McGeever为路透专栏作家,以下内容仅代表其个人观点)

资料图片:2017年6月,美元纸币。REUTERS/Thomas White

路透佛罗里达州奥兰多11月16日 - 对冲基金在上周美国消费者物价数据公布前暂停了对10年期美国公债期货的无情抛售,但通胀创下30多年来最大的同比涨幅,表明这一停顿可能是短暂的。

11月10日发布的10月通胀数据始终是一个大问题,对于美联储何时开始加息以及未来几年的加息幅度来说,可能是至关重要的。

报告并没有让人失望。整体通胀较上年同期上涨6.2%,是1990年以来最大升幅,为已经汹涌澎湃的关于美联储是否落后于形势的辩论火上浇油。

商品期货交易委员会(CFTC)截至11月9日的一周数据显示,基金在该数据公布前将10年期美债期货净空仓削减了1,337口,降至267,332口合约。

这阻止了押注10年期美债收益率上升的巨大头寸积累。10月平仓达296,052口,是2005年3月以来最大的月度仓位翻空记录,也是该合约自1980年代中期推出以来的第二大。

前一周的抛售势头是2018年3月以来最强劲的,按两个月滚动计算,10月和11月至今平仓合约为448,539口,标志着有史以来最激烈的抛售。

图表:对冲基金10年期美国公债期货持仓的两个月滚动变动情况(CFTC合约)

**通胀“暂时论”备受检视**

巴克莱分析师指出,随着供应调整的进行,近期通胀的不确定性仍然“异常高企”。在最新数据公布后,通胀预期恢复上升,达到新的峰值。

“尽管我们认为10月CPI数据夸大了潜在的通胀压力,但上个月的报告显示了持续的波动和不确定性,”他们周一在报告中写道。

货币市场并未将从明年7月开始两次加息的第一次时间提前,但押注可能在年底前第三次加息25个基点。

政策制定者可能越来越难以忽视损益平衡通胀率--名义通胀保值债券与美国公债收益率之差--的再度上升。

10月通胀数据公布后,从一年期到30年期的所有指标损益平衡通胀率都升至多年高位,有些甚至是近20年最高。

最近几天,包括萨默斯(Larry Summers)、杜德利(Bill Dudley)和布堤尔(Willem Buiter)在内,越来越多的前政府和央行高官都敦促美联储重新考虑自己的立场。美联储认为自身能够承受更长一段时间的观望,因为通胀只是“暂时的”。

尽管基金缓解了10年期公债的压力,但CFTC最新数据显示,他们对五年期公债期货的净空仓增加了31,132口,至407,485口。这是一年来最大的净空仓规模。

另一方面,基金连续第三周削减两年期公债期货净空仓,减少46,371口至16,737口。这是8月底以来最小的净空仓规模。

收益率曲线上缺乏连贯的整体走势,突显市场笼罩着不确定性,但基金似乎正享受着不确定性和波动性不断上升带来的成果。

对冲基金业数据提供商--美国对冲基金研究公司(HFR)的指标HFRI宏观指数10月上涨1.46%,为5月以来首次上涨,也是四年来在10月的首次上涨。(完)

编译 王灿/艾茂林;审校 李婷仪/李爽

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