May 1, 2018 / 5:55 AM / 7 months ago

《MCGEEVER专栏》对冲基金押注美债收益率上升的头寸增至纪录高位

(本文作者Jamie McGeever为路透专栏作家,以下内容仅代表其个人观点)

资料图片:2017年11月,土耳其Diyarbakir,一家货币兑换店内的美元纸币。REUTERS/Sertac Kayar

路透伦敦4月30日 - 上周美国10年期公债收益率逾四年来首次升破3%,这可能引发了广大金融市场的担忧,比如股市和新兴市场。

但其中不包括固定收益市场的对冲基金和投机者。

他们将会希望作为全球借贷成本基准的美债收益率进一步上升,因为他们押注美国公债收益率上涨的头寸已增至空前规模。

美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示,他们现在持有的10年和五年期美国公债期货空头部位规模为1995年有记录以来最高。

空头头寸实际上是押注某种资产的价格将会下跌,在本文讨论的情况中,就是押注五年和10年期美国公债价格将会下跌。而公债价格下跌,其收益率则会上升。

最新的CFTC数据显示,投机客和对冲基金持有的10年期美国公债期货的净空头头寸现在为462,133口,较前一周增加9万多口。

reut.rs/2JFMlt6

投机客转投美债的速度和规模都是可观的。不到一年之前,他们持有的10年期美债净多仓有362,000口,为十年中最大规模。就在去年12月,他们仍是做多10年券。

10年期美债收益率今年以来已累计上涨55个基点;全球有数万亿美元的贷款和投资都针对该券进行押注。上周10年期美债收益率自2014年1月以来首次触及3%的关口。

美联储自2015年12月以来已升息六次,而市场预期今年至少升息两次。其它央行则会跟随美联储脚步,为金融危机后的宽松货币政策画上句号。

问题是3%能否成为延续涨势的跳板。对于诸如养老和保险基金等长线投资者而言,这显然很吸引人,可使他们锁定相对不错的收益;这还会吸引一些投资组合经理买入债券而非股票。

对于投机客还能再增加多少已然处于纪录高位的空仓,将值得怀疑。

重要的是,该收益率没有突破2014年1月以来的高点3.041%。如若突破,10年期美债收益率将会创下2011年7月以来高点。

但鉴于今年债券遭遇抛售的势头,盘整期可能就在眼前。随着一周交易的展开,10年期美债收益率目前下跌,交投在2.95%左右。

CFTC数据显示,投机客还对他们的美元空仓进行了明显的调整,削减规模创下逾两个月来的最大;他们对创纪录的欧元多仓削减幅度亦为今年最大。

对美债布局的对冲基金通常也会活跃在美元市场,今年这两者之间的关联一直非常紧密。当这些基金增持美债空仓时,也会加大做空美元。不过上周则不尽然。

在最近一周,对冲基金将美元兑一系列主要货币和兑新兴市场货币的空仓规模减少了43.8亿美元,至238.1亿美元。

他们将欧元净多仓从前一周创纪录的151,476口减至130,594口,为12月以来最大降幅。如果美元继续延续过去几周的走势,这些押注将会进一步减少。

过去两周美元累计上涨3%,而且似乎突破了自2月初以来就一直胶着的交易区间。欧元曾几欲上攻1.25美元关口,现在恐怕却会跌破1.20美元。

reut.rs/2JFvnuW

(完)

编译 张涛/王琛/侯雪萍/孙茉莉; 审校 李爽/张荻/王颖

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