September 19, 2014 / 6:23 AM / 5 years ago

热点聚焦:IPO宠儿头一年多表现平庸 阿里巴巴能否逃出怪圈?

路透纽约9月18日 - 如果以史为鉴,错过阿里巴巴首次公开发行(IPO)的投资者,在阿里巴巴登陆纽交所后买入时需要三思而后行。

图中为阿里巴巴创始人马云,2014年9月16日摄于新加坡。REUTERS/Edgar Su

路透对此前15宗最大规模IPO的分析显示,除了上市首日的大涨之外,多数大型IPO第一年的表现可以称之为惨淡。

周四阿里巴巴的IPO筹资约220亿美元,有机会抢过中国农业银行(601288.SS)史上最大规模IPO的桂冠。

阿里巴巴上调了IPO定价区间,而且显然并非全部有兴趣的投资者都能在IPO认购到股份。阿里巴巴是中国最大电子商务公司,最近一季的净利增长两倍,达到近20亿美元。

因此周五首日上市时,阿里巴巴的股价大涨就不会令人意外了。不过IPO专业人士认为,以后股价恐怕很难保持动能并表现优异。

“我认为未来三年阿里巴巴表现不佳的可能性约为三分之二,”美国佛罗里达大学Gainesville校区的金融学教授Jay Ritter表示。他追踪企业的IPO表现。

过去15宗最大IPO当中,首日交易收盘的一年后,有八支新股录得涨幅,但平均涨幅17%,但这个涨幅主要受到两支个股大涨的拉动:中国工商银行601391.SS和日本NTT Docomo(9437.T)涨幅皆超过100%。整体的表现中值仅为上涨4.1%。

此外,其中有11支个股的表现逊于本国股市,多数落后的涨幅达到两位数。

Ritter称,光是规模巨大这一点,可能就是这些新股的一个障碍。

比方说,如果阿里巴巴定价在预测区间顶端,那么市值可能接近1,700亿美元。股价要翻倍的话,阿里巴巴就得成为纽约证交所的市值第二大企业,仅次于艾克森美孚(Exxon Mobil),超越强生(Johnson & Johnson)(JNJ.N)。

“所以股价翻几番的机率,要比一个规模较小、历史较短的新股企业有限得多,”Ritter称。

即使是中国工行上市首年的140%涨幅,也远远落后上海股市沪综指.SSEC当时的惊人表现。沪综指当年同期间飙涨207%。

另一风险可能是阿里巴巴专注于消费者市场的定位,以消费者为导向的个股,今年已失去市场青睐。今年在标准普尔500指数10个行业板块中,非必需消费品类股指数.SPLRCD表现最差,该指数涵盖很多美国电商个股,如亚马逊(Amazon.com)(AMZN.O)等。

“阿里巴巴已实现净利,所以表现可能好一些,但这些获利可能是周期性的,”资产管理公司Clear Alternatives LLC的执行长Diane Garnick称。“随着顾客消费增加,阿里巴巴将是对消费者最敏感,或对经济最敏感的个股之一。”

**股价翻倍还不够**

上市后头一年录得涨幅的八支超大型新股之中,只有三支涨势跑赢当地股市。日本电信电话(NTT)(9432.T)最为突出,1998年10月上市后,52周涨幅为152%,同期间日经指数.N225涨幅为22%。

澳洲电讯(TLS.AX)在1997年11月上市,头一年上涨85%,澳洲S&P/ASX 200涨幅仅为6.5%。友邦保险(AIA)(1299.HK)在2010年10月上市,头一年上涨4.8%,但仍胜过恒生指数.HSI的下跌近14%。

走势好于大盘的少数新股中,最突出的可能是Visa(V.N)。这家最大的信用卡支付公司在金融危机初期2008年3月上市,头一年仅下跌6.7%,而标准普尔500指数.SPX同期大跌近40%。

全球历年前15大IPO图表:here

在15宗规模最大的IPO中,美国电话电报无线公司

(AT&T无线)上市头一年的表现最差。时运不济的AT&T无线是在2000年4月上市,那时网络泡沫开始破裂还不到一个月。

该公司在纽约证交所代码为AWE,挂牌交易首日飙升超过8%,但股价在随后一年里跳水38%,甚至比标普500指数下挫14.5%的表现还要糟。隶属于美国电话电报公司(AT&T)(T.N)的AT&T无线,目前已从交易所摘牌。

其他股价明显落后的大公司包括通用汽车(GM.N),在标普500上涨1.6%期间挫跌37%;还有中国银行(601988.SS),28%的涨幅远远追不上沪综指107%的飙升脚步。

相对表现最差的个股非Facebook(FB.O)莫属。这只股票不仅在挂牌当天险些破发,接下来一年里股价更是暴跌31.3%,而同期标普500指数强劲扬升29%。

那些钟爱这家全球最大网络社家公司的投资者,耐心坚守终于收获回报。上市一周年后不久,Facebook就站稳脚跟,自此累计飙升逾230%。

围绕IPO投资的那些大肆宣传,足以让部分投资者绕道而行。

“兴奋是投资组合的敌人,”Smead Capital Management研究主管暨资产组合联席经理Tony Scherrer说。该公司管理的资产略少于10亿美元。

“虽说阿里巴巴可能是今天的典范,但总的来说围绕IPO存在很多大肆宣传。而我们希望了解一家公司的长期盈利能力情况。如果一只股票没有公开交易10年左右,我们就感觉没有足够信息来作一个充分的回溯。”(完)

(编译 李春喜/王丽鑫/艾茂林; 审校 蔡美珍/张荻)

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