April 29, 2019 / 12:11 PM / a month ago

《KEMP专栏》后危机时代贸易量首次下滑 预示全球经济接近停滞

(本文作者John Kemp为路透市场分析师,以下内容仅代表其个人观点)

资料图片:2018年7月,美国加州长滩,一艘集装箱货轮准备驶离长滩港码头。REUTERS/Mike Blake

路透伦敦4月26日 - 全球贸易量自金融危机结束以来首次下滑,这表明只要再有一次重大冲击,全球经济就将陷入衰退。

根据荷兰经济政策分析局(CPB)的数据,12月至2月的三个月全球贸易量与去年同期相比下降了0.8%。

贸易自2009年第四季度以来首次回落,当时经济仍受到金融危机余震的冲击(“世界贸易监测”,CPB,4月25日)。

韩国KOSPI-100股指近一年来一直暗示贸易严重放缓。该指数成分股主要为拥有很大贸易曝险的公司。(tmsnrt.rs/2GKTolW)。

全球最繁忙航空货运枢纽--香港国际机场公布,2019年前三个月航空货运量同比减少逾5%。

第一季美国长滩港的集装箱吞吐量下降逾7%。该港口是美国和亚洲之间主要的货物转运中心之一。

在美国国内,从12月至2月的三个月间,卡车货运增长放缓,铁路货运量下降。

全球范围来看,据摩根大通的全球采购经理人调查,制造业者报告称出口订单已连续七个月下滑,为2012年以来持续时间最长的滑坡。

**危险边缘**

迄今为止,制造业与运输业对于经济增长丧失动能的感受最为强烈。这两个产业都很依赖国际业务,不同于主要面向国内市场的服务业。

3M公司(多元化制造商)、英特尔(芯片制造商)、庞巴迪(铁路与飞机制造商)和联合包裹(优比速,UPS)(配送服务)周四均下调了对于2019年的展望。

2017年以及2018年上半年,在利率上升、美元升值和油价急涨的共同影响下,经济扩张放缓。

但政策制定者动辄采取关税和制裁行动,并以国家安全为名限制投资,引发商业不确定性,结果加剧了经济放缓局面。

美国联邦政府部分关门以及英国退欧进程一团糟,也给企业带来更多困扰和不确定性。

其后果是,企业不愿冒险做出长期承诺,且资本投资放缓,现在这正在压抑全球经济增长。

最好将经济看做是一个复杂的系统,其正负反馈机制使经济扩张速度出现波动(从繁荣到稳步增长、增长乏力、再到衰退)。

扩张期表现为强有力的正面反馈机制,这种机制一旦形成将确保产生强大的内部动能(增长驱动进一步增长)。

这种动能也有助于经济抵御冲击,使其更容易安度冲击期,而不陷入衰退。

但随着经济的内部动能消退,经济体系从扩张转变为衰退的风险加大。

当前经济放缓已经使得风险上升,如果出现一次重大冲击或政策失误,将把全球经济从疲弱扩张状态直接打入衰退。

最近全球主要股指上涨以及美国公债收益率曲线略微趋陡,暗示投资人认为今年全球经济将能够勉强躲过衰退。

投资人押注,持续强劲的消费支出以及受影响不大的国内服务业,或许足以抵消企业投资、制造业和贸易方面的疲软。

但全球经济已经非常接近停滞。

如果要继续扩张,从现在开始一切都不容出错,包括稳定的金融环境、企业信心好转、适当的财政和货币政策、稳定的油价以及促进增长的贸易政策等等。

已经没有多少容错的空间了。(完)

编译 王颖/汪红英/张涛/王灿/李春喜 审校 白云/张明钧/张若琪/李爽/王灿

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