October 2, 2018 / 4:58 AM / 20 days ago

《KEMP专栏》对冲基金猜测 沙特不会在美国制裁伊朗后填补供应缺口

(本文作者John Kemp为路透市场分析师,以下内容仅代表其个人观点)

资料图片:2013年4月,沙特杜巴,一名渔民在杜巴港内停泊的油轮附近捕鱼。REUTERS/Mohamed Al Hwaity

路透伦敦10月1日 - 对冲基金经理们愈发认为,沙特及其盟国不能也不会填补美国制裁伊朗给油市造成的供应缺口。美国对伊朗的制裁将从11月全面生效。

9月25日止当周,对冲基金及其他基金经理对六大石油合约的净多仓再增加5,000万桶。

据交易所和监管机构数据,投资组合经理所持净多仓过去五周已累计增加1.96亿桶。

多空仓之比目前超过12:1,且正迅速逼近4月所及纪录水准14:1。

但对冲基金最新一波做多几乎完全集中于布兰特原油,而非美国原油或成品油。

reut.rs/2OxMNA0

自8月21日以来,基金经理持有的布兰特原油净多仓增加1.72亿桶,而同期的美国原油仅仅增加500万桶。

现在基金经理们持有的布兰特原油净多仓接近5亿桶,他们押注油价将从当前所及的四年高点进一步上涨。

对冲基金持有的布兰特原油多仓与空仓之比超过19:1,逼近4月时创下的纪录高位21:1,8月初时仅为8:1。

贸易商们预测,随着美国对伊朗的制裁措施于11月4日生效,与布兰特挂钩的海运石油将出现短缺,尽管沙特、俄罗斯和美国安抚市场供应将保持充足。

围绕制裁导致原料供应短缺的担忧,解释了为什么交易商的建仓绝大多数都集中在布兰特原油,而不是美国原油或精炼燃料。

美国国内原油市场仍然供应充足,精炼燃料市场似乎供需平衡,因为国际运输放缓和价格上涨影响了消费。

但布兰特原油现货价格自8月中旬以来已攀升逾12美元/桶(17%),而六个月跨期价差已上涨近2.60美元,从正价差转为大幅逆价差。

沙特阿拉伯与俄罗斯都承诺会增产来弥补伊朗减少的原油出口。美国官员正在与亚洲炼油商一起寻找替代伊朗原油的供应。

但随着制裁生效日期的临近,这些举措都未能缓和市场对原油供应短缺的担忧。

一些分析师质疑,沙特是否有足够的备用产能,一方面填补所有伊朗原油供应减少的缺口,同时还保留足够的储备以应对供应的进一步短缺。

其他人则怀疑,尽管面对美国的政治施压,沙特是否有意愿增加足够产量来平抑油价、或将油价拉回到每桶80美元以下。

对冲基金在布兰特原油期货的多头仓位高度集中,因此就存在若基金经理打算在大涨后锁定部分获利,会导致短期内价格走势反转的重大风险。

不过眼下,由于对石油供应前景的疑虑仍徘徊不去,对冲基金经理给出的讯息十分简单:找到供应再说。(完)

编译 李爽/李春喜/徐文焰;审校 张荻/高琦

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