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《KEMP专栏》交易商认为2018年油市供需偏紧
2017年9月8日 / 早上6点18分 / 18 天前

《KEMP专栏》交易商认为2018年油市供需偏紧

资料图片:2011年5月,纽约商品期货交易所,原油和天然气期权交易员在工作。REUTERS/Shannon Stapleton

撰稿 John Kemp

路透伦敦9月7日 - 尽管近来各大媒体的头条被飓风哈维造成的破坏所占据,但石油交易商对2018年油市前景的看法却悄然好转,至少是没有那么悲观了。

随着德克萨斯州炼厂在风暴来袭期间关闭后恢复运转,布兰特原油日历价差已稳步从正价差迈向逆价差。

布兰特原油11月-12月、以及12月-1月价差目前呈小幅逆价差状态,而2018年其余各月合约的跨月价差接近零。

油市再平衡指标图表:reut.rs/2ePJ4xJ

前六个月的日历价差已进入逆价差区域,为油价于2014年7月开始下滑以来首见。

布兰特原油期货价格曲线形态图表:reut.rs/2eQBLpp

价差情况与交易商对期货供需面和库存变动的看法密切相关。

正价差时库存通常较高而且/或者在增加;逆价差时库存则偏低而且/或者在下降。

与现货价格一样,价差也有可能被短期干扰因素扭曲,因为交易员有时会扎堆建仓或清仓。

但与现货价格相比,价差可以说没有那么多的杂音,可为分析师和交易商提供相对更佳的信噪比。

布兰特原油1-7月日历价差图表:tmsnrt.rs/2j9BizX

自油价在2014年大跌以来,首次出现较小且持续的逆价差,表明交易商预测市场将处于平衡态势,甚至全球石油库存会持续减少。

布兰特原油价差收紧并非近期才出现的现象。自2015年初、尤其是2016年以来,布兰特原油一直在从正价差向逆价差逐渐地、尽管并非稳步地迈进。

油价下跌使得石油产量增长放缓,消费增长加速,从而帮助消除之前的过剩供应,并使未来可能出现供应短缺。

OPEC和俄罗斯在2016年底宣布的协同减产行动,加速已在进行之中的再平衡进程。

沙特还在今年夏季进一步承诺限制石油出口,使得供需平衡自7月以来进一步收紧。

布兰特原油价差并非石油交易商重新持看涨观点的唯一迹象。

2018年交割的美国原油期货价格在近几个交易日上涨,目前处于5月以来的最高位。

美国西德克萨斯中质油(WTI)2018年日历叠期已从6月触及的近期低点45美元,攀升至每桶50.70美元左右。WTI的2018年日历叠期是美国页岩企业明年对冲计划的指标。

美国页岩油远期对冲指标:tmsnrt.rs/2eQvRoz

如果大多数交易商还不完全看涨,他们也不再看跌。(完)

编译 徐文焰/侯雪苹;审校 戴素萍/王颖

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