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《KEMP专栏》价格大跌让美国油气生产荣景风光不再

(本文作者John Kemp为路透专栏作家,以下内容仅代表其个人观点)

资料图片:2018年8月,美国德州,Midland一座油田的抽油机。REUTERS/Nick Oxford

路透伦敦1月17日 - 美国油气产量的增长正在放缓,因为价格下跌迫使页岩油企业降低新油井的钻井与完井率。今年这股放缓势头定会加剧。

让2017/2018年度欣欣向荣的钻井和生产活动陷于停滞的,是低油价和保留现金的需要,而并不是生产商突然认识到恪守投资纪律的好处。

根据美国能源资料协会(EIA)的数据,8-10月的美国原油产量较2018年同期增加了将近9%。

但这一幅度比2018年8-10月逾21%的同比增幅,已经是大为放缓了。

而且EIA预测,2020年最后三个月的同比增幅会进一步放慢至4.5%,2021年最后三个月更是会放缓为4.1%。

鉴于过去20年全球石油消费年均增幅为1.5%,美国页岩油生产商的市场份额仍将会上升,并将给油价施压下行压力。

但这对油价的下行压力,以及对沙特和俄罗斯等石油出口国的打击可能不及2018和2019年那样严重。

天然气的情况也大体相同,在天然气价格暴跌至多年来的季节性低点后,美国天然气产量增长料将出现更严重的放缓。

美国2019年8-10月乾气产量较2018年同期增加9%,但该增幅低于2018年8-10月的增幅13%。

EIA的最新预测显示,本月天然气产量实际上在下降。到9-11月同比增幅将转为负,2020年的剩余时间内以及2021年将大多维持负增长。

过去20年,全球天然气消费量以平均每年2.7%的速度成长,因此美国产量增长放缓应使得今年底和直到2021年市场收紧。

**价格纪律**

美国油气生产放缓之际正逢价格同比大幅下降,迫使页岩企业减慢钻井和完井速度以保存现金。

7-9月布兰特原油价格较上年同期下跌26%,但之后温和回升,2019年底时略高于2018年底时的极低迷油价。

天然气跌价更多,2019年最后一季同比跌逾34%,尚无回升迹象。

根据贝克休斯(Baker Hughes),自2018年底以来,钻机总数已减少300个以上(28%),石油钻机(减少226个,或26%)和天然气钻机(减少79个,或40%)大幅下降。

一些评论人士已经在谈论页岩油气行业正在进入一个“资本自律”的新时代,这将抑制产量增长,同时企业通过限制钻探活动来聚焦于提高股东回报。

这意味着,当价格开始上涨时,钻探率将保持在低位,从而帮助营收和盈利能力持续反弹。

但聚焦于资本自律呈现出周期性特征:企业做出当前的限制支出承诺之前,在2009/10年和2014/15年市场低迷时也曾有过相似承诺,但随着价格再次攀升,那些承诺逐渐被抛之脑后。

在现实中,与“价格自律”相比,“资本自律”的证据并不多。石油和天然气价格骤降,让页岩公司别无选择,只能减少钻探以节省稀缺的资金。

但如果全球经济继续扩张,钻探活动和产量增长放缓的局面应该最终会导致2020年底和2021年石油和天然气供需面趋紧。(完)

编译 郑茵/汪红英/张若琪/王兴亚;审校 戴素萍/李婷仪

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