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《SAFT专栏》市场动荡可能令欧元区风险重燃
June 14, 2013 / 8:04 AM / 5 years ago

《SAFT专栏》市场动荡可能令欧元区风险重燃

**考量希腊及塞浦路斯的实际案例**

在德国宪法法院针对欧洲央行危机措施的听证会上越辩越明的是,OMT不是受创欧元区政府无限融资的潜在来源。OMT是只有在某国申请并同意采取补救措施后,欧洲央行才会在二级市场购入债券。据欧洲央行执委亚斯穆森在该法院的证词,上述措施在实践范围上确实受限。

亚斯穆森表示,“我们此前宣布,我们的OMT干预的预设立场是‘无上限的’。我们确信,这一强烈信号是必要的,以便说服市场人士相信我们认真且有决心达成稳定价格的目标。”

“但同时,OMT的设计令所有人都清楚该计划的实际作用有限,因为它只限于短期公债,而且实际购债规模可能有限。”

有上限和无上限是不同的概念,投资者会去解读其中的含义。

同样,正如Knight所指出,债券持有者也许更加担心他们所处地位和官方债权人地位的不同。如果债市毁灭时,你只会把钱输给欧洲央行和其他官方机构,那为什么要持有西班牙公债?尽管去年各国采取大量措施以缓和市场担忧,但我们手头唯一的真实案例是希腊,其民间贷款者遭遇减记,而欧元公部门贷款者却未受损失。

或者来看塞浦路斯的例子。该国银行的储蓄者被迫提供纾困,并承担倒闭银行成本的一部分。尽管如此,从某些指标来看,过去一年的存款外逃事实上有所减少。塞浦路斯可能是必要的一步,但我们还没有经历过对某个欧元区国家的严重担忧。在这些情况下,资金也有可能不会外流,尤其是10万欧元储蓄保险计划所覆盖的资金。另一方面,即使这些资金受保险计划覆盖,储蓄者也有理由担心塞浦路斯之后的局势。

要是全球市场有一些好运,欧元区官员将可能根本不必担心这些问题。

如果他们运气用光,欧元区的问题就可能卷土重来,再度成为全球市场的焦点。(完) (译文审校 张明钧)

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