January 10, 2019 / 5:55 AM / 10 days ago

《MARKSJARVIS专栏》市场变数多多 现金依然为王

(本文作者Gail MarksJarvis为路透专栏作家,以下内容仅代表其个人观点)

资料图片:2017年11月,土耳其迪亚巴克尔,一家货币兑换店内的美元纸币。REUTERS/Sertac Kayar

路透芝加哥1月9日 - 2018年对于投资者而言有多糟糕?他们在2018年底将创纪录规模的资金撤出股票和债券基金,纷纷转投避险资产,例如定期存单、货币市场基金或期限为一年或更短的美国公债。

在形势稍好的时期,投资者通常会买入债券作为股市下跌时的缓冲,但去年股票和债券基金走势都不好。标普500指数.SPX全年下跌4%,理柏(Lipper)跟踪的债券基金平均为下跌1.7%。但顶级货币市场基金的回报率超过2.4%。

“由于现在并非如2018年那样的市场崩跌情景,投资者纷纷寻求避险令人费解,但我认为人们不愿再采取观望,”理柏的研究负责人Tom Roseen说。

折磨投资者的疑虑包括升息前景的不确定性、美中贸易冲突以及全球增长放缓。

“这是我很多年来首次将现金视为一个可行的资产类别,”北卡罗来纳州格林斯博罗的注册理财规划师Linda Erickson说。

去年的每个季度,她都建议客户卖出2%的股票,将资金投入货币市场基金。目的是创造一个安全港,避免在利率继续上升的情况下蒙受债券损失。一些货币市场基金和储蓄账户的收益率超过2%,与前几年利率接近零的时候相比,2018年投资这些资产更容易被接受。

在寻找高收益银行账户时,要注意最低存款额或余额要求等相关规定,并确保资金获得联邦存款保险公司(FDIC)的保险。

一年期定存单的利率可能高达2.7%,但在当前环境下,几乎没有必要进行长期固定投资,也无需通过券商进行安全投资。投资者可以通过联邦政府的Treasury Direct项目(here)购买13周国库券,收益率大约在2.4%。

俄勒冈波特兰的注册理财规划师Theodore Haley将他客户债券组合的约四分之一配置到货币市场基金或超短期债券基金。

“我可以实现无风险回报,”他说,称在利率上升情况下,超短期债券基金--债券在几年内到期的基金--蒙受损失的可能性要小于投资五年期或10年期政府债券的基金。

Haley最终会在风险降低时削减投资组合中的现金,但他并不确定什么时候。

**风险与幸福感**

虽然在市场高度不确定的情况下持有一些现金是明智的,但贝莱德固定收益投资长Rick Rieder指出,如果不升息且股市下跌,10年期美债可以发挥它往常的作用,为股市亏损提供缓冲。

如果借鉴历史的话,担心市场状况不好的投资人如果坚持典型的多元化投资组合路线,那么他们收回亏损的速度会更快。2009年3月熊市最糟糕的时候,多数分析师预测会有更多厄运。但之后一直到2018年底,股市大涨逾350%,股票和债券配比分别约为60%和40%的投资人,在熊市低点之后的三年内就从2008-2009年的亏损中满血复活。

不过,在市场不确定时期,人们往往感觉增加现金持仓更让人心安。即便市场没有经历剧烈震荡,研究表明现金对人会产生强大的安抚作用。

美国加州大学河滨分校的幸福研究学者和心理学教授Sonja Lyubomirsky与伦敦大学学院的Joe Gladstone在2016年对英国银行客户的调查发现,能看到账户里的现金,而且可以随意提取,能给人一种心安的感觉。(完)

编译 汪红英/王灿/李春喜 审校 李婷仪/李春喜/孙茉莉

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