November 6, 2018 / 5:02 AM / 10 days ago

《MCGEEVER专栏》10月的惨跌打蒙投资者 但可能具有历史意义

(本文作者Jamie McGeever为路透专栏作家,以下内容仅代表其个人观点)

资料图片:2016年9月,美国纽约,行人在纽交所门前的长凳上休息。REUTERS/Brendan McDermid

路透伦敦11月5日 - 10月各市场普遍出现价格剧烈波动,对于那些押错方向的投资者来说,的确是损失惨重的一个月。从头寸调整、交易量和基金表现等多个方面来看,10月都是一个具有历史意义的月份。

现在的问题是,10月的暴跌是为投资者重拾之前一直进行的押注(例如做多股票,做空债券)扫除了障碍,还是导致了非常惨重的损失,以致于保存现金成了今年剩余时间的首选。

据美银美林称,在“惨跌的10月”,美国股票和债券持仓各占60%和40%的传统投资组合跌幅为5.3%,创2009年2月以来最差月度表现。

图1:美国股票和债券持仓各占60%和40%的投资组合的表现

tmsnrt.rs/2Pd42Ya

对冲基金的损失尤为惨重。278只基金的报告显示,Barclayhedge对冲基金指数10月跌去2.71%,创2016年1月以来最大月线跌幅,且为至少是五年来的第二差月度表现。

10月的跌幅足以抹平今年以来的全部涨幅,导致该指数今年迄今下跌1.54%。

部分分项指数表现更糟。初步数据显示,新兴市场指数下挫4.02%,年内迄今已经跌掉11.25%,巴克莱的股市多头倾向指数(Equity Long Bias Index)下跌4.38%。

对冲基金绩效追踪公司Eurekahedge尚未提供10月数据, 但其范围最广泛的对冲基金指数(Hedge Fund Index)今年到9月底止仅上涨0.13%。现在几乎肯定是下跌的。

包括对全球贸易与保护主义的种种担忧、意大利预算计划,以及美国升息上月在许多市场引发重大反转。

MSCI明晟全球股指下跌7.57%,创2012年5月来表现最差月度表现; 标普500指数滑落6.94%,单月表现为2011年9月来最弱;MSCI明晟新兴市场股市指数跌掉8.8%,月度表现为2015年8月来最差。

位于华盛顿的国际金融协会(IIF)的数据显示,估计10月投资者总共从新兴市场撤资171亿美元,为2013年5月削减恐慌(taper tantrum)以来表现最差的一个月,也是自2005年开始统计该数据以来第四差的月度表现。

摩根大通的分析师认为,多/空股票对冲基金和风险平价策略基金还有提高股票曝险的空间,“前提是不断有正面消息出现”,同时商品交易顾问(CTA)目前“不应远离中性仓位水准”。

这可能有助于股市收复一些失地。全球股市上周录得2月以来最佳单周表现,新兴股市上扬6%,为2016年2月以来最大增幅。

但他们表示,相对于债券而言,机构投资者长期来看仍严重做多股票,“10月份的修正并没能让他们降低严重超配的股票(仓位),”意味着股市可能迎来进一步下行。

如果说上月股市的变化是严重偏空,那么债市的变化就是同等程度的偏多。

美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示,截至10月30日(周二)对冲基金和投机客持有10年期美债期货净空仓减少41,194口,至502,839口。

tmsnrt.rs/2PbET0i

这是他们连续第五周削减对于美国公债价格将下跌的押注,净空仓从9月末处于纪录高位的756,316口降至253,477口。

这是去年4月以来转向更加看涨或者是不那么看跌美国公债的仓位最大单月变化,也是自1995开始编制CFTC数据以来的第四大变化幅度。

高收益“垃圾”债通常被视为危险警报器,它们已经发出了警告信号。美国垃圾债在10月录得了近三年来最糟月度表现,成交量也很大。

债券交易平台MarketAxess称,10月高收益债成交量达到创纪录的203亿美元,为所有固定收益品种的总成交量做出了贡献。所有固定收益品种的总成交量为1,644亿美元,亦创下纪录。

上月市场剧烈震荡,本月初步迹象显示市场企稳,甚至暂时性反弹。但市场人气依然脆弱,若出现进一步的波动和价格大幅震荡,也将不足为奇。

tmsnrt.rs/2Pf4a9O

(完)

编译 汪红英/陈宗琦/郑茵/侯雪苹;审校 孙茉莉/白云/王丽鑫/王颖

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